以下為華聯(lián)期貨投資策略：
我們團(tuán)隊(duì)選擇鐵礦石期貨作為投資標(biāo)的是基于有以下特點(diǎn)，一個(gè)是投資量大，投資性強(qiáng)，二是價(jià)格波動(dòng)性大，資金使用效率高，三是階段性效率明顯，為機(jī)構(gòu)投資者提供了極具想像的盈利空間。我們認(rèn)為目前鐵礦石下跌趨勢(shì)持續(xù)，其每次反彈都是入場(chǎng)做空的良機(jī)。從國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，GDP增速已經(jīng)破7，今年下行趨勢(shì)明顯，PPI已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。鋼鐵行業(yè)密切相關(guān)的固定資產(chǎn)投資增速同比24個(gè)月下滑，包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速同比20個(gè)月下滑。說(shuō)明現(xiàn)在生產(chǎn)活動(dòng)的收縮是非常嚴(yán)峻的，CPI長(zhǎng)期低位徘徊，顯示無(wú)通脹壓力但有通縮隱憂(yōu)。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)烈。受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響，鐵礦石價(jià)格面臨較大下行壓力。
供需因素分析來(lái)看，供給方面，目前國(guó)際四大主流礦山增產(chǎn)勢(shì)頭不減，前三季度鐵礦石產(chǎn)量一共合計(jì)8.083億噸，同比增長(zhǎng)9%。在國(guó)內(nèi)鐵礦石方面，目前國(guó)內(nèi)礦山的開(kāi)工率已經(jīng)企穩(wěn)，值得關(guān)注的是與前幾年相比，我們國(guó)內(nèi)的鐵礦石產(chǎn)量并未像想像的那樣出現(xiàn)明顯下滑，說(shuō)明大中礦山生產(chǎn)還是正常的，只是一些成本較高的小型礦山出現(xiàn)了停產(chǎn)限價(jià)。
鐵礦石港口庫(kù)存由跌轉(zhuǎn)升到9100萬(wàn)噸的高位，在需求方面國(guó)內(nèi)粗鋼與生鐵產(chǎn)量自今年5月份日均最高量值230萬(wàn)噸和198萬(wàn)噸下跌到10月底的213萬(wàn)噸和182萬(wàn)噸，降幅分別在7.1%和8.4%。昨天看到一個(gè)數(shù)據(jù)，粗鋼產(chǎn)量日均已經(jīng)下跌到161，指的是主流綱廠，說(shuō)明現(xiàn)在下滑態(tài)勢(shì)非常嚴(yán)峻。鋼廠虧損面我們預(yù)計(jì)鋼廠鋼材量和鐵礦石量持續(xù)下滑，因?yàn)槟壳颁摖t開(kāi)工率截止到12月4號(hào)為76.94%，盈利鋼廠面已經(jīng)降低到5.52%。鋼廠成品庫(kù)存目前處于1600萬(wàn)噸的高位，目前市場(chǎng)對(duì)鋼材預(yù)期慘淡。從我們編織的鐵礦石供需平衡表來(lái)看，從總的供給量來(lái)看，每月供給是逐月遞增，而且從總消耗量來(lái)看，每月需求逐月遞減，供需差額下面開(kāi)始基本保持在1.1億到1.2億的水平，表明鐵礦石供需失衡十分嚴(yán)重。
從成本分析來(lái)看，目前四大主流礦山一直在大幅壓縮生產(chǎn)成本，巴西淡水河谷壓縮力度最大，每個(gè)季度壓縮幅度都超過(guò)20%，其他幾大礦山的成本壓縮力度非常強(qiáng)。此外，今年鐵礦石主要出口國(guó)的貨幣大幅貶值，巴西雷亞爾從年初到目前已經(jīng)貶值了41.04%，澳大利亞元達(dá)到14.68%，大大降低鐵礦石的出口成本。美元指數(shù)大幅走高利空于包括鐵礦石在內(nèi)的以美元計(jì)價(jià)的大宗商品。另一個(gè)值得關(guān)注的因素是今年二季度和三季度鐵礦石期現(xiàn)價(jià)差一度拉大到60和80美元每噸，導(dǎo)致5、9月合約曾經(jīng)出現(xiàn)買(mǎi)期貨賣(mài)現(xiàn)貨的反向套利行為。但是目前這一價(jià)差已經(jīng)縮減到不到20元，因此已經(jīng)把鋼材反向套利的機(jī)會(huì)封殺掉了。
從技術(shù)圖表看，均線(xiàn)壓力效果明顯。我們的觀點(diǎn)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及鋼鐵行業(yè)的不景氣導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格面臨較大下行壓力，美元加息預(yù)期強(qiáng)烈更使得鐵礦石價(jià)格雪上加霜。鐵礦石供需矛盾十分突出。鋼廠虧損面持續(xù)擴(kuò)大而存在更大減產(chǎn)可能，鋼廠鋼材成品庫(kù)存處于高位。同時(shí)關(guān)注螺紋鋼走勢(shì)。分析鐵礦石成本因素發(fā)現(xiàn)，國(guó)際主流礦山采掘成本持續(xù)下降，加上出口國(guó)貨幣的大幅貶值，美元指數(shù)的不斷攀升，運(yùn)輸成本的大幅下降。這是我們的操作策略，我們風(fēng)險(xiǎn)收益比1：3.5。