一、價(jià)格回顧
港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面：上周五Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)83.3美元/噸，環(huán)比下降1.95美元/噸；Mysteel62%澳粉港口現(xiàn)貨指數(shù)661元/噸，環(huán)比下降8元/噸；Mysteel 65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為25.65美元/噸，環(huán)比漲3.1美元/噸；Mysteel 62.5%塊礦溢價(jià)指數(shù)0.189美元/噸度，跌0.012美元/噸度。上周五PB粉遠(yuǎn)期浮動(dòng)溢價(jià)+1.5美元/噸，環(huán)比跌0.5美元/噸。
衍生品市場(chǎng)方面：上周五下午連鐵主力合約收盤607，環(huán)比跌5；截止上周四，SGX主力合約收于83.73美元/噸，環(huán)比跌0.62美元/噸；交割利潤(rùn)開(kāi)始減少，青島港金布巴粉05合約賣方廠庫(kù)交割利潤(rùn)-27.56元/噸，環(huán)比下降1.62元/噸，同比去年下降1.87元/噸。
價(jià)差方面：上周高低品價(jià)差較上期持平，截止周五青島港PB粉與超特粉價(jià)差119元/噸，較上期持平；巴西礦溢價(jià)減少，青島港PB粉與卡粉價(jià)差144元/噸，環(huán)比收窄4元/噸；粉塊價(jià)差收窄，青島港PB粉與PB塊價(jià)差181元/噸，環(huán)比收窄3元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差110.13，環(huán)比走弱0.52；超特粉基差-23.94，環(huán)比走弱0.5。
利潤(rùn)方面，截止上周五，青島港PB粉進(jìn)口利潤(rùn)16.92元/噸，環(huán)比增加8.58元/噸；青島港卡粉進(jìn)口利潤(rùn)8.1元/噸，環(huán)比下降3.79元/噸；青島港PB塊進(jìn)口利潤(rùn)79.52元/噸，環(huán)比增加20.96元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤(rùn)247.22元/噸，環(huán)比下降29.85元/噸，廢鋼與鐵水價(jià)差345.7元/噸，環(huán)比擴(kuò)大47.37元/噸。
二、市場(chǎng)回顧：
華東區(qū)域：價(jià)格弱勢(shì)下跌 成交量環(huán)比有所增加
上周山東地區(qū)進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度尚可，價(jià)格下跌5-9元/噸左右。截至周五，青島港PB粉649元/噸，環(huán)比下跌5元/噸、超特粉530元/噸，環(huán)比下跌5元/噸、卡粉793元/噸，環(huán)比下跌9元/噸，PB塊830元/噸，環(huán)比下跌8元/噸。
鋼廠方面，山東地區(qū)鋼廠庫(kù)存仍然處于偏低位置，因此周內(nèi)現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)較為積極，疊加即將到來(lái)的五一長(zhǎng)假，筆者調(diào)研鋼廠本周仍然會(huì)有一波補(bǔ)庫(kù)行為，預(yù)計(jì)本周現(xiàn)貨活躍度好于上周。
貿(mào)易商方面，大戶上周仍然是低庫(kù)存運(yùn)行，因此心態(tài)整體偏好，而個(gè)別貿(mào)易商仍然有低價(jià)出貨的現(xiàn)象，因此現(xiàn)貨上漲乏力，較前期整體表現(xiàn)弱勢(shì)。據(jù)筆者調(diào)研了解，山東主港本周到港資源仍然偏緊，疊加鋼廠的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，港口現(xiàn)貨價(jià)格依舊有所支撐。
華北鐵礦石：現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低 鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)初顯
上周河北地區(qū)進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格先揚(yáng)后抑，但整體波動(dòng)較小，截至周五，曹妃甸港卡粉790元/噸，下跌7元/噸、PB粉660元/噸，下跌5元/噸，超特533元/噸，下跌2元/噸、PB塊833元/噸，下降6元/噸。
鋼廠方面，由于唐山地區(qū)鋼廠自春節(jié)后始終維持相對(duì)低位的進(jìn)口礦庫(kù)存，隨著五一小長(zhǎng)假臨近，上周多數(shù)鋼廠開(kāi)始進(jìn)行節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投活躍度尚可，成交量也較前一周有所恢復(fù)。由于多數(shù)鋼廠仍將節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)需求重點(diǎn)放在本周，預(yù)計(jì)本周鋼廠對(duì)進(jìn)口的需求仍將處于高位。
貿(mào)易方面，上周有部分貿(mào)易商低價(jià)拋貨回籠資金，但由于唐山兩港本周的貿(mào)易礦資源到港仍然偏緊，多數(shù)現(xiàn)貨貿(mào)易商看好本周市場(chǎng)，多有挺價(jià)惜售的操作。
沿江區(qū)域：港口鐵礦庫(kù)存壓力大 礦價(jià)上漲乏力
上周沿江地區(qū)進(jìn)口礦市場(chǎng)震蕩偏弱，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性較高，出貨為主，鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性尚可，成交量有所放量。截止周五，江內(nèi)礦價(jià)漲跌互現(xiàn)，其中江陰港PB粉668元/噸，環(huán)比下跌7元/噸，超特粉550元/噸，較上周五下跌11元/噸，PB塊832元/噸，較上周五下跌3元/噸，IOC6粉695元/噸，較上周五上漲16元/噸。
品種方面，上周表現(xiàn)最好的品種IOC6，單周價(jià)格環(huán)比上漲16元/噸，一方面江內(nèi)低鋁資源緊俏，整體價(jià)格較為堅(jiān)挺，另一方面?zhèn)€別鋼廠有特別需求，最終價(jià)格變化異于其他品種，而江內(nèi)其他品種整體呈小幅下跌的趨勢(shì)。
鋼廠方面，整體采購(gòu)情緒尚可，截止周四進(jìn)口礦庫(kù)存天數(shù)在32天，較上期調(diào)研增加2天，但仍有個(gè)別鋼廠仍謹(jǐn)慎采購(gòu)，預(yù)計(jì)本周需求增長(zhǎng)空間較小。另有了解到，由于鋼材前期出貨不順，資金有壓力，近期部分中小型鋼廠采購(gòu)海漂貨量有所增加。
貿(mào)易商方面，樂(lè)觀度有所減弱，主要由于高品可貿(mào)易資源量持續(xù)增加至150萬(wàn)噸左右，出貨壓力較大，大部分貿(mào)易商隨行就市。
三、基本面
本期全球發(fā)運(yùn)量3070.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加337.3萬(wàn)噸；到港量持續(xù)減少，澳洲及巴西礦到港量小幅下降但仍高于上月周均到港水平，非主流礦到港高位回落，根據(jù)前期發(fā)貨的航程時(shí)間和海漂資源情況推算，預(yù)計(jì)到港量仍將減少。
上周原口徑14港澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2327.5萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加346.9萬(wàn)噸,為一季度以來(lái)最高點(diǎn)。其中澳洲發(fā)貨總量1703.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加195.2萬(wàn)噸達(dá)至今年次高水平，較今年周均高212.5萬(wàn)噸。澳礦發(fā)運(yùn)增量主要來(lái)自于力拓沖量；BHP由于新增檢修發(fā)運(yùn)量回落至均值水平，F(xiàn)MG季末沖量結(jié)束后發(fā)運(yùn)量同樣連續(xù)四周下降；巴西方面，發(fā)貨總量624.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加151.7萬(wàn)噸，為三月份以來(lái)階段性高點(diǎn)；巴西主要礦山發(fā)運(yùn)量目前均處于上行通道中。上周（4/20-4/26），澳洲巴西泊位檢修仍在進(jìn)行，但是影響量環(huán)比減少；考慮到上周力拓港口高效率運(yùn)轉(zhuǎn)，本周發(fā)運(yùn)量存在下降可能性。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)澳洲巴西發(fā)運(yùn)量維持高位，表現(xiàn)為澳洲發(fā)運(yùn)量下降，巴西發(fā)運(yùn)量增加的趨勢(shì)。上期新口徑全球發(fā)運(yùn)總量3070.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加337.3萬(wàn)噸；新口徑19港澳洲發(fā)運(yùn)總量1896.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加237.6萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量711萬(wàn)噸，環(huán)比增加184.1；除澳巴以外的國(guó)家發(fā)運(yùn)總量462.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少84.4萬(wàn)噸，減量國(guó)家主要為印度、加拿大等國(guó)。
上周中國(guó)鐵礦石到港量1989.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少143.6萬(wàn)噸。其中非主流礦到港高位回落，減少89.1萬(wàn)噸至162.7萬(wàn)噸，處于今年較低水平，減量主要來(lái)自于南非和秘魯；澳洲及巴西礦到港量小幅下降但仍高于上月周均到港水平，澳礦到港1489.3萬(wàn)噸，較上月周均高137.9萬(wàn)噸，巴西礦到港337.0萬(wàn)噸，較上月周均高49.5萬(wàn)噸。分區(qū)域來(lái)看，到港減幅主要在華北及華東兩區(qū)域。根據(jù)前期發(fā)貨的航程時(shí)間和海漂資源情況推算，預(yù)計(jì)（4/20-4/26）到港量或?qū)⑾陆怠?/span>
鋼廠庫(kù)存微降，略低于去年庫(kù)存均值；鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加；疏港量微增，高于自去年以來(lái)的均值水平；港口環(huán)比小幅降庫(kù)50.42萬(wàn)噸，目前港口庫(kù)存遠(yuǎn)低于去年均值水平。
上期64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存1669.25萬(wàn)噸，環(huán)比微降11.37萬(wàn)噸。上周鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉庫(kù)存微降，略低于去年庫(kù)存均值；進(jìn)口燒結(jié)粉礦日耗再創(chuàng)年內(nèi)新高，屬于近兩年以來(lái)的偏高水平；庫(kù)存消費(fèi)比小幅走低，為近兩年來(lái)較低水平；分區(qū)域來(lái)看：山東區(qū)域鋼廠庫(kù)存降幅明顯，主要為前期鋼廠補(bǔ)庫(kù)較高，近期以去庫(kù)為主，但目前仍處于近兩年的偏高位置；河北、南方鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉礦日耗增加明顯，北方的鋼廠是由于近期限產(chǎn)寬松，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，南方區(qū)域因部分鋼廠內(nèi)外礦燒結(jié)使用配比調(diào)整和囤燒結(jié)礦導(dǎo)致。
全國(guó)高爐開(kāi)工率80.49%，環(huán)比上周持平；日均鐵水產(chǎn)量225.36萬(wàn)噸，增1.72萬(wàn)噸。上周復(fù)產(chǎn)高爐9座，以河北地區(qū)及個(gè)別內(nèi)陸鋼廠為主；新增檢修高爐9座，以河北地區(qū)和江蘇地區(qū)為主。本周生鐵產(chǎn)量增速放緩，主要由于河北地區(qū)部分鋼廠限產(chǎn)影響，但多為短期停限產(chǎn)，多于4月底左右集中性復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周鐵水產(chǎn)量仍將維持上漲趨勢(shì)。
上周港口庫(kù)存11585.36萬(wàn)噸，環(huán)比上周降庫(kù)50.42萬(wàn)噸，整體小幅降庫(kù)，目前港口庫(kù)存遠(yuǎn)低于去年均值水平。分區(qū)域來(lái)看，上周降庫(kù)主要集中在北方地區(qū)，一方面是因?yàn)楸狈降貐^(qū)整體疏港有所增加，另一方面是由于該區(qū)域內(nèi)鋼廠庫(kù)存偏低，臨近五一假期，鋼廠開(kāi)始節(jié)前備庫(kù)，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)港口庫(kù)存減量。本期日均疏港量305.69萬(wàn)噸，環(huán)比上期微增1.55萬(wàn)噸，高于自去年以來(lái)的均值水平。目前在港船只數(shù)85條，環(huán)比增加4條。
上周港口現(xiàn)貨成交和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨均呈增加趨勢(shì)。
上周Mysteel統(tǒng)計(jì)港口現(xiàn)貨日均成交169萬(wàn)噸，較上周增11萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.9%；本月日均成交為153.1萬(wàn)噸，較上月增加12.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲9.2%。目前鋼廠燒結(jié)粉庫(kù)存小幅下降，庫(kù)存水平仍然較低水平，上周周初鋼廠逢低拿貨積極，隨著價(jià)格上漲，后半周成交相對(duì)偏弱，鋼廠采購(gòu)依然按需，逢低拿貨，部分大貿(mào)易商有甩貨情況，中小貿(mào)商看好節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，不愿低價(jià)出貨，港口現(xiàn)貨成交整體稍強(qiáng)于上周，預(yù)計(jì)本周仍有部分鋼廠需要為節(jié)前補(bǔ)庫(kù)。
上周Mysteel統(tǒng)計(jì)遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交133.4萬(wàn)噸，環(huán)比前一周日均成交增38.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加40.3%；本月日均成交為104.6萬(wàn)噸，較上月日均成交74.9萬(wàn)噸，增29.7萬(wàn)，環(huán)比上漲39.7%；由于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成本低于港口現(xiàn)貨成本，目前遠(yuǎn)期現(xiàn)貨落地仍有一定的利潤(rùn)空間，4月份以來(lái)貿(mào)易商拿貨意愿比較積極。
四、上周熱點(diǎn)回顧
1、伊朗精粉年產(chǎn)量達(dá)4730.6萬(wàn)噸
根據(jù)伊朗工業(yè)、礦業(yè)和貿(mào)易部的數(shù)據(jù)，伊朗日歷年（2019年3月21日至2020年3月20日）精粉產(chǎn)量達(dá)4730.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了4%；伊朗球團(tuán)年產(chǎn)量為4170萬(wàn)噸。
為增加礦石出口附加值并滿足當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商對(duì)原材料的需求，伊朗從去年9月23日起對(duì)未加工鐵礦礦石的出口征收25％的關(guān)稅。伊朗工業(yè)部認(rèn)為，此項(xiàng)關(guān)稅可以鼓勵(lì)伊朗國(guó)內(nèi)生產(chǎn)更多像球團(tuán)和精粉等加工礦物，而不是出口原礦。
2、ISA稱印度鋼鐵2020年需求將下降7.7％
因印度延長(zhǎng)封鎖措施，建筑業(yè)、汽車業(yè)以及鐵路部門工程放緩，2020年印度鋼鐵需求預(yù)計(jì)將創(chuàng)新低。印度鋼鐵協(xié)會(huì)(ISA)表示，2020年印度鋼鐵需求預(yù)計(jì)將下降7.7%至9370萬(wàn)噸。此前，ISA預(yù)計(jì)2020年印度鋼鐵需求將增長(zhǎng)5.1%達(dá)到1.067億噸。
印度鋼鐵協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)Arnab Kumar Hazra表示，受疫情影響預(yù)計(jì)鋼鐵需求將創(chuàng)新低，印度鋼鐵需求將減少近1300萬(wàn)噸。上個(gè)月末，印度最大的國(guó)有鋼鐵生產(chǎn)商印度鋼鐵管理局（SAIL）表示，由于封鎖限制了港口活動(dòng)，一些客戶取消了鐵礦石訂單。印度衛(wèi)生部4月11日發(fā)布的疫情最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日17點(diǎn)，印度新增新冠肺炎確診病例768例，累計(jì)確診病例升至7529例，累計(jì)死亡242例。印度總理莫迪當(dāng)天宣布，延長(zhǎng)全國(guó)封鎖期限至4月30日。
3、新日本制鐵擬關(guān)停第三座高爐
據(jù)外媒報(bào)道，新日鐵住金集團(tuán)(Nippon Steel Corp)內(nèi)部人員透露，因COVID-19疫情影響，下游建筑行業(yè)大量項(xiàng)目停擺，造成鋼材需求進(jìn)一步下降。為應(yīng)對(duì)這一情況，新日本制鐵正考慮進(jìn)一步減產(chǎn)，擬關(guān)停位于日本君津市鋼廠的一座高爐。此前，新日鐵已決定于本月末關(guān)停兩座高爐，相當(dāng)于該公司10%的產(chǎn)能。
4、NMDC恢復(fù)Nagarnar鋼廠建設(shè)活動(dòng)
據(jù)印度當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，國(guó)有礦業(yè)公司NMDC于4月20日恢復(fù)了其位于恰蒂斯加爾邦（Chhattisgarh）Nagarnar鋼廠的建設(shè)活動(dòng)。
該鋼廠的建設(shè)工作耗資超過(guò)200億盧比（2.6億美元）， 但自印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）上個(gè)月宣布全國(guó)封鎖后，該鋼廠建設(shè)活動(dòng)被迫停止。印度政府在上周宣布了針對(duì)第二階段全國(guó)封鎖（至5月3日）的新指導(dǎo)方針，據(jù)方針指示，自4月20日起建筑活動(dòng)可在遵守安全防護(hù)措施的前提下進(jìn)行。
NMDC礦業(yè)公司隸屬于印度國(guó)家鋼鐵部，是目前印度最大的鐵礦開(kāi)采商。該公司正在Nagarnar建設(shè)其第一家鋼廠，年產(chǎn)能預(yù)計(jì)300萬(wàn)噸。該鋼廠建設(shè)活動(dòng)原本將于2019年7月竣工，但截止目前預(yù)計(jì)還將延期數(shù)月。
5、安賽樂(lè)米塔爾將暫停美國(guó)Hibbing Taconite的鐵礦石業(yè)務(wù)
據(jù)外媒報(bào)道，北京時(shí)間4月22日，美國(guó)Hibbing Taconite礦業(yè)公司宣布，鑒于目前美國(guó)疫情對(duì)于鋼鐵原料需求造成的影響，該公司將從5月3日暫停生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)至7月6日，屆時(shí)約有1500名工人受影響，并有約650人失業(yè)。
Hibbing Taconite公司隸屬于安賽樂(lè)米塔爾公司（ArcelorMittal），Hibbing Taconite的鐵礦石年產(chǎn)能約2900萬(wàn)噸，球團(tuán)年產(chǎn)能約780萬(wàn)噸。
Hibbing Taconite是在明尼蘇達(dá)州宣布暫停業(yè)務(wù)的第三家采礦與造球公司。此前，Cleveland-Cliffs宣布暫停Northshore采礦業(yè)務(wù)至8月，美國(guó)鋼鐵公司的Keewatin Taconite工廠也面臨暫時(shí)關(guān)閉
6、Keewatin Taconite工廠也面臨暫時(shí)關(guān)閉。
8、塔塔鋼鐵公司一季度銷量大幅下降
北京時(shí)間4月22日，塔塔鋼鐵公司（Tata Steel）的2020年第一季度報(bào)告顯示，該公司印度業(yè)務(wù)和國(guó)際業(yè)務(wù)銷量均受到了COVID-19的影響而有所下降。
銷量方面：
2020年第一季度塔塔鋼鐵印度業(yè)務(wù)鋼鐵銷量為403萬(wàn)噸，環(huán)比下降16.9%，同比下降14.6%。2020年第一季度塔塔鋼鐵的歐洲業(yè)務(wù)一季度鋼鐵銷量為237萬(wàn)噸，環(huán)比基本持平，同比下降7.8%。
產(chǎn)量方面：
2020年第一季度塔塔鋼鐵印度業(yè)務(wù)鋼鐵產(chǎn)量為474萬(wàn)噸，環(huán)比增加6%，同比增加5.8%。2020年第一季度塔塔鋼鐵歐洲業(yè)務(wù)的鋼鐵產(chǎn)量為256萬(wàn)噸，環(huán)比增加2%，同比下降6.2%。
在本財(cái)年（印度財(cái)年：2019年4月1日至2020年3月31日），塔塔鋼鐵在印度的鋼鐵總產(chǎn)量為1821萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.3%。產(chǎn)量增加主要得益于該公司對(duì)于Tata Steel BSL的擴(kuò)產(chǎn)以及Usha martin steel鋼廠的收購(gòu)；而塔塔鋼鐵歐洲公司的本財(cái)年鋼鐵總產(chǎn)量為1018萬(wàn)噸，同比下降1.2%。
7、世界鋼協(xié)：三月全球粗鋼產(chǎn)量同比減少6%
世界鋼鐵協(xié)會(huì)（WSA）的最新數(shù)據(jù)顯示，2020年3月全球64個(gè)國(guó)家的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)粗鋼總產(chǎn)量為1.47億噸，同比減少6%。疫情期間世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)收集困難，部分?jǐn)?shù)據(jù)為估算值。
一季度全球64個(gè)國(guó)家的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)粗鋼總產(chǎn)量為4.43億噸，同比減少1.4%。亞洲地區(qū)粗鋼總產(chǎn)量為3.15億噸，同比減少0.3%。歐盟一季度粗鋼總產(chǎn)量為3.83億噸，同比減少10%。北美一季度粗鋼總產(chǎn)量2.95億噸，同比減少4%。
五、本周市場(chǎng)預(yù)判
上周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下行。本周來(lái)看，供應(yīng)方面，根據(jù)前期發(fā)運(yùn)船只推算，下周到港量仍將繼續(xù)下降。需求方面，河北部分短期停限產(chǎn)的鋼廠多于4月底集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周鐵水還有上漲空間。臨近五一，鋼廠補(bǔ)庫(kù)還未結(jié)束，預(yù)計(jì)本周礦價(jià)在基本面轉(zhuǎn)好以及現(xiàn)貨成交活躍度支撐下偏強(qiáng)運(yùn)行。但需關(guān)注近期到港資源成本較低，或削弱貿(mào)易商的議價(jià)能力，故礦價(jià)雖偏強(qiáng)運(yùn)行但漲幅有限。