一、價格回顧
港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面：上周五Mysteel62%澳粉指數(shù)91.1美元/噸，環(huán)比上下降3.1美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)675元/噸，環(huán)比跌10元/噸；Mysteel65%球團(tuán)溢價指數(shù)為25.7美元/噸，環(huán)比漲2.1美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數(shù)0.2435美元/噸度，跌0.0105美元/噸度。上周PB粉遠(yuǎn)期浮動溢價+1.35美元/噸，跌0.45美元/噸。
衍生品市場方面：本周五下午連鐵主力合約收盤635，環(huán)比跌18.5；截止上周四，SGX主力合約收于92.22美元/噸，跌0.52美元/噸；交割利潤小幅增加，青島港金布巴粉01合約賣方廠庫交割利潤5.98元/噸，環(huán)比減少3.96元/噸，同比去年增加13.63元/噸。
價差方面：上周高低品價差小幅收窄，截止周五青島港PB粉與超特粉價差115元/噸，環(huán)比收窄元3/噸；巴西礦溢價持續(xù)擴(kuò)大，青島港PB粉與卡粉價差111元/噸，環(huán)比擴(kuò)大5元/噸；粉塊價差持續(xù)擴(kuò)大，青島港PB粉與PB塊價差-168元/噸，環(huán)比擴(kuò)大15元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差98.7，環(huán)比走強(qiáng)8.6；超特粉基差-31，環(huán)比走強(qiáng)11.9
利潤方面，部分品種進(jìn)口利潤虧損縮小。截止周五，青島港PB粉進(jìn)口利潤-22.43元/噸，環(huán)比增加11.88元/噸；青島港卡粉進(jìn)口利潤-0.37元/噸，環(huán)比增加12.61元/噸；青島港PB塊進(jìn)口利潤-12.28元/噸，環(huán)比增加32.32元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤197.49元/噸，周環(huán)比減少5.52元/噸，廢鋼與鐵水價差591.48元/噸，環(huán)比擴(kuò)大15.89元/噸。
二、市場回顧：
華北區(qū)域：限產(chǎn)解除 鋼廠補(bǔ)庫計劃啟動
本周華北地區(qū)除部分品種價格逆勢上探外，現(xiàn)貨價格整體偏弱勢運(yùn)行，截至周五，中高品粉較上周五穩(wěn)中下調(diào)5元/噸左右，低品粉礦下調(diào)5-10元/噸，塊礦價格上漲2元/噸左右。
隨著周初唐山鋼廠解除限產(chǎn)、港口解除限運(yùn)，部分體量大的鋼廠有提前進(jìn)行冬儲的操作，且更傾向于采購現(xiàn)貨，市場交投較周初出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)粗略統(tǒng)計，本周樣本內(nèi)有90%的鋼廠進(jìn)行了采購，品種集中在PB粉、混合粉、超特粉，塊礦及卡粉等品種也需求尚可。
具體到品種來看，本周PB粉價格未出現(xiàn)明顯下跌，不過目前唐山兩港PB粉貿(mào)易庫存已經(jīng)處于十分充足的狀態(tài)，且貨源相對分散，在弱勢行情中，PB粉抗跌性較差；部分品種如BRBF、紐曼粉等因現(xiàn)貨供應(yīng)稍顯緊張，本周價格始終表現(xiàn)相對堅挺，與多數(shù)品種走勢出現(xiàn)分歧，截止周五，PB粉與紐曼粉價差由上周的20元/噸拉大至28元/噸，與BRBF價差由上周的9元/噸拉大至33元/噸；據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，價差拉大后，唐山地區(qū)鋼廠對紐曼粉、巴混的使用量未見減少，主要是因?yàn)楫?dāng)前價差尚屬鋼廠可接受范圍。
綜合來看，本周現(xiàn)貨價格以小幅波動為主。目前市場對下周看法較為樂觀，考慮到距離2020年春節(jié)僅余一個月左右的時間，鋼廠大規(guī)模補(bǔ)庫將要啟動，礦價易漲難跌，預(yù)計下周或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)為主。
華東區(qū)域：鋼廠補(bǔ)庫計劃因限產(chǎn)而延期 貿(mào)易商挺價致使礦價窄幅震蕩
本周山東地區(qū)進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場小幅回落。截至周五，主流高品澳粉下跌7-9元/噸不等；中低品粉礦下跌2-6元/噸不等；塊礦價格逆勢上漲，PB塊小幅上漲6元/噸。
本周山東地區(qū)鋼廠方面采購節(jié)奏尚可，多數(shù)采購現(xiàn)貨的鋼廠庫存均有小幅上漲，目前指數(shù)來看美元貨價格倒掛，個別鋼廠較為傾向采購港口現(xiàn)貨。據(jù)部分鋼廠反饋，下周或陸續(xù)開啟春節(jié)前備庫節(jié)奏，但疊加限產(chǎn)消息頻發(fā)，恐難以形成集中性采購，以溫和補(bǔ)庫為主，對價格支撐有限。貿(mào)易商方面，心態(tài)仍較為樂觀，雖港口主流高品澳粉資源明顯增量且分散，但貿(mào)易商仍挺價銷售，資源充足的情況暫未對市場情緒產(chǎn)生明顯沖擊，但若臨時限產(chǎn)頻率增加，港口持續(xù)累庫，現(xiàn)貨市場趨于疲軟也未可知。
山東省內(nèi)陸地區(qū)預(yù)計于12月20日至12月26日出現(xiàn)重污染天氣過程，多數(shù)地市已發(fā)布重污染天氣預(yù)警，部分鋼廠已執(zhí)行停限產(chǎn)措施，預(yù)計山東新一輪的臨時性大面積停限產(chǎn)或?qū)?。近期，受頻繁限產(chǎn)影響，部分鋼廠燒結(jié)供應(yīng)不足，加大塊礦的使用量；而有貿(mào)易商預(yù)計后期限依舊較為嚴(yán)格，意向囤積塊礦待漲。綜合來看，鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期支撐力度仍強(qiáng)于其他，預(yù)計下周價格或穩(wěn)中趨強(qiáng)。
沿江區(qū)域：船貨落地虧損疊加鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期 港口現(xiàn)貨貿(mào)易商心態(tài)越發(fā)樂觀
本周沿江地區(qū)鋼廠采購情緒降低，但貿(mào)易商挺價心態(tài)較強(qiáng)，62%澳粉指環(huán)比上周下跌6元/噸。
周一，隨著連鐵盤面下滑，貿(mào)易商隨行就市，下調(diào)礦價；隨后盤面雖繼續(xù)走弱，但貿(mào)易商不愿繼續(xù)下調(diào)價格，挺價心態(tài)較強(qiáng)。主要原因?yàn)榻瓋?nèi)鋼廠補(bǔ)庫計劃尚未全面啟動，后續(xù)補(bǔ)庫預(yù)期仍在，疊加當(dāng)前遠(yuǎn)期現(xiàn)貨倒掛較大，貿(mào)易商更加不愿低價出貨。
鋼廠方面，進(jìn)口礦日耗較為平穩(wěn)，庫存基本持穩(wěn)；部分鋼廠港口現(xiàn)貨采購比例開始增加；鋼廠基本在周初集中采購，轉(zhuǎn)至周中貿(mào)易商價格較為堅挺，議價空間收窄，鋼廠采購欲也隨之降低，按需采購。
從品種方面來看，本周沿江地區(qū)巴混價格連續(xù)兩周強(qiáng)勢，環(huán)比上漲8元/噸，與PB粉價差擴(kuò)大11元/噸。從港口庫存來看，一周時間PB粉庫存增加近50萬噸至130萬噸，BRBF庫存僅有從6萬噸增至11萬噸。
綜上所述，鋼廠需求仍有釋放，12月成本支撐，礦價預(yù)計震蕩偏強(qiáng)。
三、基本面
本期，全球發(fā)運(yùn)總量維持高位，巴西發(fā)開始回升，到港量大幅增加，根據(jù)目前的海飄以及預(yù)計到港量統(tǒng)計，本周到港量將自高位回落。
上周澳洲發(fā)運(yùn)總量1635.2萬噸，環(huán)比下降59.6萬噸，略高于上月周度發(fā)運(yùn)均值；巴西發(fā)往總量579.5萬噸，環(huán)比上漲105.8萬噸，比上月周度均值低13.5%，另外本周巴西發(fā)往中國、新加坡、馬來西亞的比例連續(xù)一個月走低，目前達(dá)到68%，略高于今年平均占比。分礦山來看，澳洲三大礦山中，力拓與BHP礦山因存在新增檢修，發(fā)運(yùn)量均有所回落，F(xiàn)MG礦山窄幅波動，未見年底沖量現(xiàn)象；巴西方面，VALE礦山因新增檢修較少，發(fā)運(yùn)量整體有所回升，但仍低于上月周度發(fā)運(yùn)均值，其他礦山變動不大。本周（12/16-12/22）新增檢修較少，預(yù)計發(fā)運(yùn)量有所回升。上周新口徑全球發(fā)運(yùn)總量3050.8萬噸，環(huán)比減少17萬噸；其中除澳巴外國家發(fā)運(yùn)量高位回落，上周總量595.5萬噸，環(huán)比減少103萬噸，增量國家主要在印度、烏克蘭、菲律賓 。（注：Mysteel全球發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)新增5個發(fā)貨港，1個礦山，港口分別為澳大利亞KWINANA、CAPE PRESTON、WHYALLA，巴西PECEM、PORTO DO ACU，礦山為羅伊山；澳巴發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)仍為原口徑數(shù)據(jù)。）
上周中國鐵礦石到港量2414.2萬噸，環(huán)比增加373.1萬噸，較上月周均高385萬噸，較今年周均高469.3萬噸，幅度24%；本期到港增量主要來自于澳洲礦，到港量1788.5萬噸，環(huán)比增加402.6萬噸，創(chuàng)三年來澳礦到港新高；一方面是因?yàn)樯掀陂L江口大風(fēng)天氣導(dǎo)致船舶壓港，本期集中進(jìn)江；另一方面因?yàn)椴糠职闹薮疤崆暗礁?。非主流本期到港也所有增加，到?76.4萬噸，環(huán)比增加70.8萬噸。而巴西礦本期到港減量最大，到港449.3萬噸，環(huán)比減少100.3萬噸。從區(qū)域來看，本期沿江、華東及華北等區(qū)域到港增幅明顯，分別增加179.2萬噸、148.5萬噸及115萬噸。根據(jù)后期預(yù)計到港以及海漂資源判斷，預(yù)計（12/16-12/22）到港有所下降。
本周鋼廠庫存持續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，疏港量大幅下降，港口庫存開始增加。
本期64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存1732.86萬噸，環(huán)比增加94.32萬噸；鋼廠庫存持續(xù)六周增加，日耗基本持穩(wěn)；自11月中旬以來，鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉礦庫存累計增加約230萬噸，日耗維持在55~60萬噸之間；分區(qū)域來看：增量來源為南方、邯鄲區(qū)域，二者庫存增量來源均為長協(xié)發(fā)貨增加導(dǎo)致；唐山區(qū)域因限產(chǎn)封港的原因，導(dǎo)致庫存下降幅度明顯，其他區(qū)域基本持穩(wěn)；日耗方面：邯鄲區(qū)域因限產(chǎn)原因，日耗下降明顯；山東區(qū)域限產(chǎn)解除，日耗有所恢復(fù)，其他區(qū)域基本持穩(wěn)。
全國高爐開工率77.82%，環(huán)比持平；日均鐵水產(chǎn)量221.55萬噸，環(huán)比降2.8萬噸。本周新增檢修高爐8座，主要集中在河北與江蘇地區(qū)，因環(huán)保限產(chǎn)影響。本周復(fù)產(chǎn)高爐8座，主要集中在山東與河北地區(qū)。下周東北和西北地區(qū)有冬季檢修計劃，河北和山東仍有高爐復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)與檢修影響基本持平，但本周部分高爐處于未滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計下周整體鐵水產(chǎn)量或有小幅增加。
本周庫存12692萬噸，環(huán)比增384萬噸；日均疏港量271萬噸，降46萬噸；日均轉(zhuǎn)水量74萬噸，降6萬噸。港口庫存在降庫一月之后首次大幅累庫。因上周到港量大幅增加，而唐山兩港封航導(dǎo)致疏港大降。分區(qū)域來看，本周華北地區(qū)庫存環(huán)比上漲383萬噸最為明顯，沿江地區(qū)增加63萬噸，其余地區(qū)窄幅波動。唐山兩港因限產(chǎn)，禁止疏港4天，沿江則因到港船舶明顯增加。目前港口在港船舶數(shù)量重回109條，但東北地區(qū)壓港緩減明顯，整體壓港天數(shù)下降。
本周港口現(xiàn)貨成交維持高位，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交開始增加。
本周Mysteel統(tǒng)計港口現(xiàn)貨日均成交133.02萬噸，環(huán)比上期增加7.23萬噸，11月日均成交量127.38萬噸；上周成交量小幅上漲，周初及周中成交氛圍濃郁，后期轉(zhuǎn)弱；從買方類別來看，主要為鋼廠補(bǔ)庫；分區(qū)域來看，唐山區(qū)域鋼廠限產(chǎn)、限運(yùn)解除之后，成交有明顯增加。
遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交35.4萬噸，環(huán)比上周增加15.0萬噸，11月日均成交量24.1萬噸；伴隨著進(jìn)口利潤的虧損幅度收窄，本周遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交量整體走強(qiáng)；從品種來看，一級市場主要為麥克粉、金步巴、楊迪、卡粉、巴混，二級市場主要為PB粉、PB塊等資源。
四、上周熱點(diǎn)回顧
1、16日全球鐵礦新聞動態(tài)：伊朗3月至11月鋼材產(chǎn)量超過3000萬噸：
據(jù)伊朗鋼材生產(chǎn)商協(xié)會的最新報告，伊朗2019財年前8個月（2019年3月21日-11月21日）的成品和半成品鋼材產(chǎn)量為3098萬噸，同比增長5.82%。
其中，半成品鋼材產(chǎn)量為1742萬噸，同比增長5%。在半成品鋼材中，方坯產(chǎn)量為1025萬噸，同比增長11%；板坯產(chǎn)量為717萬噸，同比下降3%。
成品鋼產(chǎn)量為1355萬噸，同比增長7%。其中，板材產(chǎn)量為680萬噸，在成品鋼產(chǎn)量中占比最大，同比增長4%。熱軋卷產(chǎn)量為571萬噸，同比增長3%；冷軋卷產(chǎn)量為171萬噸，同比增長4%；涂層卷的產(chǎn)量為109萬噸，同比增長20%。
長材產(chǎn)量675萬噸，同比增長9%。其中鋼筋占比最大，產(chǎn)量為545萬噸，同比增長9%；同時，直接還原鐵產(chǎn)量為1855萬噸，同比增長7%。
根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會（World Steel Association）的最新數(shù)據(jù)，伊朗在2019年前10個月的粗鋼產(chǎn)量為2150萬噸，同比增長6.2%，是世界第十大鋼鐵生產(chǎn)國。
2、11月份黑德蘭港口鐵礦石出口總量環(huán)比增加129萬噸：
據(jù)皮爾巴拉港務(wù)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年11月份黑德蘭港口鐵礦石出口總量為4330萬噸，環(huán)比10月增加129萬噸（3.1%），較去年同期的3939萬噸增加391萬噸（9.9%）。其中出口到中國大陸的鐵礦石總量達(dá)3690萬噸，環(huán)比10月增加112萬噸（3.1%）；較去年同期的3298萬噸增加392萬噸（11.9%）。除中國（含中國臺灣）外，黑德蘭港發(fā)運(yùn)到其他國家的鐵礦石總量為611萬噸，占黑德蘭鐵礦石出口總量的14.1%。
分地區(qū)看，11月份出口到日本的鐵礦石總量為189萬噸，環(huán)比增加28萬噸（17.4%）；出口到韓國的鐵礦石總量為358萬噸，環(huán)比減少25萬噸（6.5%）；出口中國臺灣地區(qū)的鐵礦石29萬噸，環(huán)比減少30萬噸（50.8%）；出口至印度尼西亞的鐵礦石56萬噸，環(huán)比增加36萬噸（180%）；出口至馬來西亞的鐵礦石8萬噸。11月份黑德蘭港無鐵礦石出口至印度及新加坡等國家。
其他品種方面，11月份黑德蘭港口出口到中國大陸的錳礦總量為11.27萬噸，環(huán)比基本持平；出口至中國大陸的銅精礦總量為1.17萬噸，環(huán)比增加6640噸。
3、印度政府允許NMDC擴(kuò)大Kumaraswamy鐵礦產(chǎn)能：
印度聯(lián)合礦業(yè)部下屬機(jī)構(gòu)印度礦業(yè)局（IBM）已經(jīng)批準(zhǔn)印度國家礦業(yè)開發(fā)公司（NMDC）提高其Kumaraswamy礦山的鐵礦石產(chǎn)能，該礦山的年產(chǎn)能目前為700萬噸，而在2021財年（2020年4月到2021年3月）和2022財年（2021年4月到2022年3月）之間，其年產(chǎn)能將提高至1000萬噸。
同時在本周二，NMDC位于恰蒂斯加爾邦的4個礦山租約獲準(zhǔn)延期至2039年，這保證了礦山持續(xù)運(yùn)營。
據(jù)悉，NMDC成立至今已經(jīng)有60多年的歷史，目前經(jīng)營著三個鐵礦石綜合礦區(qū)：其中兩個位于恰蒂斯加爾邦Dantewada區(qū)，剩下的一個位于卡納塔克邦的多尼瑪萊區(qū)。公司鐵礦石年產(chǎn)能達(dá)3300萬噸。
4、印度2022財年粗鋼年產(chǎn)能或?qū)⒃黾?300萬噸
印度在未來兩年或?qū)⒃黾又辽?300萬噸粗鋼年產(chǎn)能。
印度私營企業(yè)方面，JSW Steel明年有望在馬哈拉施特拉邦的Dolvi完成鋼廠擴(kuò)建，新增產(chǎn)能500萬噸；塔塔鋼鐵公司（Tata Steel）的第二期擴(kuò)建工程正在奧里薩邦的Kalinganagar進(jìn)行，預(yù)計將于2022財年竣工。
印度國有企業(yè)NMDC是印度最大的鐵礦石生產(chǎn)商，計劃于2021財年建成新鋼廠，新增產(chǎn)能300萬噸；印度鋼鐵管理局（SAIL）在2019財年的產(chǎn)能已擴(kuò)大至2140萬噸，目前仍正在逐步提高產(chǎn)能。
印度安賽樂米塔爾新日鐵合資公司（AM / NS India）也承諾，中期計劃產(chǎn)量將提高到850萬噸，長期計劃產(chǎn)量將提高到1200-1500萬噸，但具體時間未定。目前，其聲稱產(chǎn)能為960萬噸，年產(chǎn)量為750萬噸。
印度鋼鐵行業(yè)唯一的缺點(diǎn)是行業(yè)發(fā)展有所放緩，促使大多數(shù)公司將目標(biāo)擴(kuò)展計劃推遲了幾個月。2022財年的新增產(chǎn)能主要來自于：塔塔鋼鐵500萬噸；JSW鋼鐵500萬噸；NMDC300萬噸
五、本周市場預(yù)判
本周，進(jìn)口鐵礦石需求仍維持高位，港口現(xiàn)貨成交量小幅增加；但受限產(chǎn)、限運(yùn)的影響，港口庫存大幅累積，價格小幅下降。下周來看，距離春節(jié)僅五周時間，多個地區(qū)鋼廠補(bǔ)庫計劃將要啟動，疊加遠(yuǎn)期現(xiàn)貨倒掛較高的影響，鋼廠自港口現(xiàn)貨的采購比例將要拉大，預(yù)計成交量、疏港量將大幅增加；根據(jù)海漂船期預(yù)測，下周到港量或?qū)⒂兴陆?，基本面較上周轉(zhuǎn)好，對礦價上漲有支撐；但因近期港口庫存中主流高品澳粉資源過多，礦價上漲幅度有限。