一、價(jià)格回顧
港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面：上周五Mysteel62%澳粉指數(shù)94.2美元/噸，環(huán)比上漲5.4美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)685元/噸，環(huán)比漲17元/噸；Mysteel65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為23.6美元/噸，環(huán)比跌0.4美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價(jià)指數(shù)0.254美元/噸度，跌0.004美元/噸度。上周PB粉遠(yuǎn)期浮動(dòng)溢價(jià)+1.8美元/噸，漲0.05美元/噸。
衍生品市場(chǎng)方面：上周五連鐵主力合約收盤653.5，環(huán)比漲7.5；截止上周四，SGX主力合約收于92.74美元/噸，漲4.49美元/噸；交割利潤(rùn)小幅增加，青島港金布巴粉01合約賣方廠庫(kù)交割利潤(rùn)9.94元/噸，環(huán)比增加9.88元/噸，同比去年增加33.47元/噸。
價(jià)差方面：上周高低品價(jià)差小幅收窄，截止周五青島港PB粉與超特粉價(jià)差118元/噸，環(huán)比收窄2元/噸；巴西礦溢價(jià)擴(kuò)大，青島港PB粉與卡粉價(jià)差106元/噸，環(huán)比擴(kuò)大1元/噸；粉塊價(jià)差有所收窄，青島港PB粉與PB塊價(jià)差-153元/噸，環(huán)比收窄2元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差90.1，環(huán)比走弱13.11；超特粉基差-42.9，環(huán)比走強(qiáng)11.
利潤(rùn)方面，部分品種進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)虧損。截止周五，青島港PB粉進(jìn)口利潤(rùn)-22.67元/噸，環(huán)比減少19.71元/噸；青島港卡粉進(jìn)口利潤(rùn)-12.26元/噸，環(huán)比減少5.33元/噸；青島港PB塊進(jìn)口利潤(rùn)-43.91元/噸，環(huán)比減少15.17元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤(rùn)332.61元/噸，周環(huán)比減少157.3元/噸，廢鋼與鐵水價(jià)差575.58元/噸，環(huán)比收窄33.52元/噸。
二、市場(chǎng)回顧：
華北區(qū)域：限產(chǎn)力度趨嚴(yán) 買方情緒轉(zhuǎn)弱
上周華北地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格周初大幅拉漲，但臨近周末出現(xiàn)暗降，拉低上周整體漲幅。截至周五，中高品粉較上周五上漲15-20元/噸，低品粉礦上漲20-25元/噸左右，塊礦價(jià)格上漲15-25元/噸。
上周各品種價(jià)格由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，尤其是唐山地區(qū)于周四發(fā)布Ⅱ級(jí)限產(chǎn)政策，鋼廠采購(gòu)熱情降至冰點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投遠(yuǎn)不及周初。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，上周樣本內(nèi)有88%的鋼廠進(jìn)行采購(gòu)，成交品種主要集中在PB粉、卡粉、混合、超特等資源，且采購(gòu)時(shí)間主要集中在周初，且因周五唐山兩港封港，部分鋼廠被迫轉(zhuǎn)向天津港采購(gòu)，唐山地區(qū)成交寥寥。
具體到品種來(lái)看，隨著PB全粉和PB粉+塊資源陸續(xù)抵港，目前唐山兩港PB粉資源整體供應(yīng)充足，且貨權(quán)十分分散，但由于部分貿(mào)易商有套保操作，因此在市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱的情況下并未出現(xiàn)大幅降價(jià)拋貨現(xiàn)象，PB粉價(jià)格呈弱穩(wěn)狀態(tài)，京唐與曹妃甸有少量?jī)r(jià)差；此外由于卡粉需求小幅探漲，目前卡粉與PB粉價(jià)差由上周的96元/噸小幅擴(kuò)大至103元/噸，考慮到唐山地區(qū)在嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)政策，不排除后期卡粉需求繼續(xù)攀升的可能，但從二者價(jià)差來(lái)看，卡粉上漲空間較為有限；上周紐曼塊價(jià)格仍未崛起，截至周五紐曼塊價(jià)格已經(jīng)略低于PB塊，部分塊礦貿(mào)易商表示本輪復(fù)產(chǎn)或?qū)榧~曼塊礦帶來(lái)提振。
綜合來(lái)看，唐山地區(qū)由于限產(chǎn)、限運(yùn)等原因，需求呈斷崖式下降，目前有市場(chǎng)消息稱限產(chǎn)將持續(xù)至本周四，本周現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。
華東地區(qū)：限產(chǎn)逐步恢復(fù) 需求或有所釋放
上周山東地區(qū)進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，周初大幅拉漲，周中后伴隨著各地限產(chǎn)消息頻發(fā)，市場(chǎng)價(jià)格微跌，周內(nèi)價(jià)格整體小幅上漲。
上周受限產(chǎn)影響，山東地區(qū)鋼廠現(xiàn)貨采購(gòu)情緒偏弱，周中后逐步恢復(fù)生產(chǎn)，但鋼廠庫(kù)存可維持，且天氣預(yù)警頻發(fā)，甚至唐山、安陽(yáng)發(fā)布紅色預(yù)警，部分鋼廠恐限產(chǎn)情況蔓延，原料采購(gòu)尤為謹(jǐn)慎，甚至個(gè)別采購(gòu)現(xiàn)貨的鋼廠有小幅去庫(kù)。貿(mào)易商方面心態(tài)較為堅(jiān)挺，雖交投氛圍冷清，但貿(mào)易商對(duì)鋼廠春節(jié)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期較為看好，故而周中后現(xiàn)貨價(jià)格降幅相當(dāng)有限。
目前山東省鋼廠臨時(shí)限產(chǎn)結(jié)束之后仍有補(bǔ)庫(kù)需求，即將步入節(jié)前備庫(kù)周期，預(yù)計(jì)本周港口成交或有所增量。近幾日連鐵主力高位震蕩，現(xiàn)貨跟漲不強(qiáng)，個(gè)別貿(mào)易商采購(gòu)PB粉現(xiàn)貨同時(shí)進(jìn)行套保操作，港口PB粉成交占比有小幅增加。除此之外，市場(chǎng)仍較為關(guān)注塊礦、球團(tuán)，但據(jù)貿(mào)易商反饋，塊礦球團(tuán)整體需求不佳，出貨不暢，不復(fù)往期燒結(jié)限產(chǎn)而塊礦球團(tuán)火熱的行情，可見(jiàn)頻繁的限產(chǎn)致鋼廠有所準(zhǔn)備，日常囤積燒結(jié)礦或降低塊礦球團(tuán)配比。綜合來(lái)看，鋼廠節(jié)前備庫(kù)預(yù)期臨近，而鋼材庫(kù)存趨勢(shì)并沒(méi)有想象中的悲觀，鋼廠利潤(rùn)仍較為可觀，預(yù)計(jì)本周鐵礦或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
沿江區(qū)域：市場(chǎng)交投情緒不足 價(jià)格承壓上漲
上周沿江地區(qū)62%澳粉指數(shù)較上周小幅上漲19元/噸，主流貿(mào)易商報(bào)價(jià)較為強(qiáng)勢(shì)，周初鋼廠采購(gòu)情緒受限，交投氛圍低迷，周中鋼廠補(bǔ)庫(kù)補(bǔ)庫(kù)積極性增加，區(qū)域成交量?jī)r(jià)齊升。
鋼廠方面，鐵礦日耗較為平穩(wěn)，進(jìn)口礦庫(kù)存降低，個(gè)別鋼廠加大港口現(xiàn)貨采購(gòu)，賣出美元船貨，拉低整體樣本鋼廠庫(kù)存；限產(chǎn)方面，部分鋼廠受到天氣影響，會(huì)不定期燒結(jié)限產(chǎn)或檢修，整體鐵水產(chǎn)量微降，原料采購(gòu)上對(duì)進(jìn)口球團(tuán)采購(gòu)意向增加，鑒于目前燒結(jié)粉礦價(jià)格較高，個(gè)別鋼廠已開(kāi)始調(diào)低燒結(jié)礦入爐比例；節(jié)前補(bǔ)庫(kù)方面，以采購(gòu)美元貨為主鋼廠偏向于12月底裝期船貨，以采購(gòu)港口現(xiàn)貨為主鋼廠，據(jù)悉后期有加大采購(gòu)需求。
貿(mào)易商方面，主流貿(mào)易商依然維持對(duì)后市樂(lè)觀態(tài)度，尤其對(duì)個(gè)別品種具有壟斷性時(shí)報(bào)價(jià)較高。庫(kù)存方面來(lái)看，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，江內(nèi)貿(mào)易商庫(kù)存截止周五320萬(wàn)噸，庫(kù)存較上周有所下降；據(jù)了解，貿(mào)易商普遍認(rèn)為現(xiàn)區(qū)域市場(chǎng)現(xiàn)貨成交不及去年，主因部分鋼廠之前由采購(gòu)港口現(xiàn)貨轉(zhuǎn)向采購(gòu)美元船貨，對(duì)港口現(xiàn)貨采購(gòu)需求有所下降。品種方面來(lái)看，上周沿江地區(qū)巴混價(jià)格較為強(qiáng)勢(shì)，環(huán)比上漲23元/噸，主因鋼廠對(duì)比PB粉，認(rèn)為性價(jià)比占優(yōu)。
綜上所述，鋼廠需求后續(xù)仍有增加可能，疊加貿(mào)易商情緒良好，臨近年底，礦價(jià)預(yù)計(jì)仍在高位震蕩。
三、基本面
上期，澳巴發(fā)運(yùn)總量持續(xù)增加，但巴西發(fā)運(yùn)量持續(xù)一月回落，到港量有所回落，根據(jù)目前的海飄以及預(yù)計(jì)到港量統(tǒng)計(jì)，上周到港量將有所增加。
上周澳巴發(fā)運(yùn)總量2168.5萬(wàn)噸，窄幅波動(dòng)。分國(guó)家來(lái)看，上周澳洲發(fā)運(yùn)總量1694.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加190.2萬(wàn)噸，略高于上月周度發(fā)運(yùn)均值；巴西發(fā)運(yùn)總量473.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少130.7萬(wàn)噸，比上月周度發(fā)運(yùn)均值低29.3%，值得關(guān)注的是，巴西發(fā)往中國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞的比例已連續(xù)三周走低，本期達(dá)到71%。分礦山來(lái)看，澳洲三大礦山中，F(xiàn)MG發(fā)運(yùn)量有所回落，BHP與力拓發(fā)運(yùn)量大幅回升，主要因?yàn)榍捌诓次粰z修結(jié)束、以及目前新增檢修較少，且力拓發(fā)運(yùn)量達(dá)到半年來(lái)的高點(diǎn)，BHP發(fā)運(yùn)量為3個(gè)月以來(lái)的高位；巴西方面，VALE礦山發(fā)運(yùn)量持續(xù)一個(gè)月回落至419.3萬(wàn)噸，主要因?yàn)镻DM與TUBARÃO港口檢修；CSN礦山發(fā)運(yùn)量因發(fā)貨節(jié)奏問(wèn)題有所回落，托克礦山變化不大。上周（12/9-12/15），新增檢修較少，預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)量窄幅波動(dòng)。上周新口徑全球發(fā)運(yùn)總量3067.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加105.6萬(wàn)噸；其中除澳巴外國(guó)家發(fā)運(yùn)量持續(xù)一個(gè)月回升，上周總量698.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加55.6萬(wàn)噸，增量國(guó)家主要在挪威、烏克蘭。（注：Mysteel全球發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)新增5個(gè)發(fā)貨港，1個(gè)礦山，港口分別為澳大利亞KWINANA、CAPE PRESTON、WHYALLA，巴西PECEM、PORTO DO ACU，礦山為羅伊山；澳巴發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)仍為原口徑數(shù)據(jù)。）
上周中國(guó)鐵礦石到港量2041.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少157.6萬(wàn)噸，較上月周均高11.9萬(wàn)噸，較今年周均高108萬(wàn)噸，幅度5.6%；本期到港減量主要由于澳礦，澳礦到港1385.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少240.4萬(wàn)噸，但仍高于今年周均值69.8萬(wàn)噸，本期澳礦到港趨勢(shì)與前期發(fā)運(yùn)節(jié)奏保持一致。非主流礦到港減量其次，本期到港僅105.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少92.2萬(wàn)噸，明顯低于今年周均水平。巴西礦到港量則有所增加，本期到港549.6萬(wàn)噸，環(huán)比大幅增加175萬(wàn)噸，幅度46.7%。從區(qū)域來(lái)看，除沿江區(qū)域到港大幅增加130.3萬(wàn)噸外，其他區(qū)域到港均不同程度下降。根據(jù)后期預(yù)計(jì)到港以及海漂資源判斷，預(yù)計(jì)（12/9-12/15）到港將有所增加。
上周鋼廠庫(kù)存持續(xù)增加，高爐開(kāi)工率與鐵水產(chǎn)量小幅回落，疏港量持續(xù)增加，港口庫(kù)存連續(xù)四期下降，累積去庫(kù)210萬(wàn)噸。
本期64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存1638.5萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加5萬(wàn)噸；從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，鋼廠的廠內(nèi)庫(kù)存、海漂庫(kù)存環(huán)比11月27日分別增加約70萬(wàn)噸、25萬(wàn)噸，港口部分下降約15萬(wàn)噸；分區(qū)域來(lái)看，除邯鄲之外，其他區(qū)域鋼廠庫(kù)存基本持穩(wěn)或小幅增加，邯鄲區(qū)域主要受限產(chǎn)頻繁的影響，鋼廠采購(gòu)積極性偏差，上周庫(kù)存小幅下降；日耗方面，上周進(jìn)口燒結(jié)日耗57.93萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少2.15萬(wàn)噸，山東區(qū)域臨時(shí)性限產(chǎn)尚未完全解除，導(dǎo)致日耗下降明顯，其他區(qū)域無(wú)明顯變化；臨時(shí)性限產(chǎn)解除，邯邢、唐山、山西的燒結(jié)日耗有不同程度的恢復(fù)。上周庫(kù)存增加、日耗減少，整體進(jìn)口礦庫(kù)存消費(fèi)比從27.19增至28.28。
上周庫(kù)存12307萬(wàn)噸，環(huán)比降36萬(wàn)噸；日均疏港量318萬(wàn)噸，增4.01萬(wàn)噸；日均轉(zhuǎn)水量80萬(wàn)噸，增0.44萬(wàn)噸。上周到港量減少，疊加疏港量高位運(yùn)行，創(chuàng)年內(nèi)新高，因此庫(kù)存持續(xù)下降。分區(qū)域來(lái)看，上周呈現(xiàn)華北與華東地區(qū)庫(kù)存下降，其余小增的局面，華東地區(qū)庫(kù)存環(huán)比下降67萬(wàn)噸最為明顯，主要是因?yàn)楸酒诘礁哿繙p少，壓港船舶數(shù)同步減少，但因?yàn)樾敦洿岸酁樾〈?，?duì)庫(kù)存總量影響有限。
全國(guó)高爐開(kāi)工率77.82%，環(huán)比降1.28%；日均鐵水產(chǎn)量224.35萬(wàn)噸，環(huán)比降2萬(wàn)噸。上周新增檢修高爐11座，無(wú)高爐復(fù)產(chǎn)，主要集中在山東地區(qū)。因限產(chǎn)政策及鋼廠年底檢修影響，上周山東地區(qū)停產(chǎn)高爐較多，其余地區(qū)整體平穩(wěn)。本周唐山地區(qū)或伴隨著限產(chǎn)政策產(chǎn)量小幅下降，臨近月底檢修及限產(chǎn)解除后預(yù)計(jì)開(kāi)工率仍將回升。
上周港口現(xiàn)貨成交維持高位，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交有所回落。
上周Mysteel統(tǒng)計(jì)港口現(xiàn)貨日均成交129.86萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少4.07萬(wàn)噸，11月日均成交量127.38萬(wàn)噸；上周成交量窄幅波動(dòng)，周初及周中成交氛圍濃郁，后期轉(zhuǎn)弱，且主要為鋼廠補(bǔ)庫(kù)，區(qū)域?yàn)楹颖钡貐^(qū)，貿(mào)易商整體成交量偏少。
遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交20.4萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少24萬(wàn)噸，11月日均成交量24.1萬(wàn)噸；伴隨著進(jìn)口利潤(rùn)的持續(xù)回落，上周遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交量整體走弱，僅在周五成交量有所增加，成交品種主要為粉加塊。
四、上周熱點(diǎn)回顧
1、英美資源下調(diào)南非Kumba鐵礦山2020-2022目標(biāo)年產(chǎn)量：12月10日消息，英美資源公司在股東會(huì)議上表示，由于市場(chǎng)承購(gòu)量有所變化，固將其南非的Kumba鐵礦石2020年至2022年間目標(biāo)年產(chǎn)量由此前的4300-4400萬(wàn)噸下調(diào)至4200-4300萬(wàn)噸，2019年將維持在4200-4300萬(wàn)噸不變。
英美資源集團(tuán)旗下位于巴西的Minas-Rio礦山2019產(chǎn)量目標(biāo)不變，2019年為2300萬(wàn)噸，2020年為2200-2400萬(wàn)噸，2021年為2400-2600萬(wàn)噸，2022年為2300-2500萬(wàn)噸。
成本方面：2019年Kumba礦山單位FOB生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)在33美金，2020年將達(dá)到36美金。
2、關(guān)于唐山地區(qū)II級(jí)響應(yīng)期間鋼鐵企業(yè)影響量預(yù)估：據(jù)Mysteel獲悉，12月12日上午，唐山市領(lǐng)導(dǎo)召開(kāi)今年后二十天大氣污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)部署會(huì)議，要求堅(jiān)決完成全年目標(biāo)任務(wù)，以決戰(zhàn)決勝姿態(tài)奮力攻堅(jiān)二十天，確保全年大氣污染防治工作圓滿收官。
隨即，唐山市政府印發(fā)《關(guān)于啟動(dòng)重污染天氣II級(jí)應(yīng)急響應(yīng)的通知》，要求自12月13日12時(shí)起，全市啟動(dòng)重污染天氣II級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，對(duì)部分領(lǐng)域采取加嚴(yán)措施，解除時(shí)間另行通知。
Mysteel調(diào)研了大部分鋼鐵企業(yè)了解到，此次限產(chǎn)力度或?qū)⑾鄬?duì)嚴(yán)格，表示正在計(jì)劃執(zhí)行方案，并于明日12時(shí)開(kāi)始執(zhí)行。按照政策規(guī)定，唐山地區(qū)32家鋼鐵企業(yè)理論上影響日均鐵水產(chǎn)量約為16.775萬(wàn)噸/天，相較于11月實(shí)際影響日均鐵水量增加8.295萬(wàn)噸/天。
具體政策內(nèi)容如下：
鋼鐵行業(yè)
1、承擔(dān)供暖任務(wù)的企業(yè):在橙色預(yù)警減排措施基礎(chǔ)上，燒結(jié)機(jī)、球團(tuán)裝備、石灰窯增加20%的限產(chǎn)比例。
2、不承擔(dān)供暖任務(wù)的企業(yè):績(jī)效評(píng)價(jià)等級(jí)為B級(jí)的，燒結(jié)機(jī)、球團(tuán)設(shè)備、石灰窖停產(chǎn)。
3、績(jī)效評(píng)價(jià)為C級(jí)的，燒結(jié)機(jī)、球團(tuán)設(shè)備、石灰密停產(chǎn):高爐停產(chǎn)50%(含)以上。如預(yù)警響應(yīng)時(shí)間超過(guò)120小時(shí)，之后時(shí)段燒結(jié)機(jī)、球團(tuán)裝備停產(chǎn)50%以上(以生產(chǎn)線計(jì)算停產(chǎn)比例)。
3、關(guān)于山東省解除重污染天氣預(yù)警的跟蹤報(bào)道：自12月6日起，山東省包括濟(jì)南、淄博、濱州在內(nèi)的14市發(fā)布重污染天氣預(yù)警并啟動(dòng)應(yīng)急響應(yīng)，區(qū)域內(nèi)多數(shù)鋼廠紛紛制定并執(zhí)行相應(yīng)的限產(chǎn)措施。
據(jù)Mysteel獲悉，12月11日起，德州、日照、濟(jì)南、青島、煙臺(tái)等市陸續(xù)發(fā)布預(yù)警解除通知，預(yù)計(jì)今明兩日其余地市的天氣預(yù)警或可解除，但實(shí)際情況仍視天氣狀況而定。據(jù)調(diào)研，上述區(qū)域限產(chǎn)的鋼廠已陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。
五、本周市場(chǎng)預(yù)判
上周進(jìn)口鐵礦石需求維持高位，港口連續(xù)去庫(kù)存趨勢(shì)下，價(jià)格持續(xù)走高。本周來(lái)看，澳巴港口檢修陸續(xù)結(jié)束，發(fā)運(yùn)量有望回暖沖高，而國(guó)內(nèi)需求受河北限產(chǎn)加碼影響或走弱，因此基本面整體偏弱運(yùn)行。但目前鋼廠庫(kù)存仍維持在均線下方，春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求使得貿(mào)易商看漲挺價(jià)，在近期下游表觀需求強(qiáng)勁帶動(dòng)下，礦價(jià)宜漲難跌。綜合來(lái)看，短期礦價(jià)有小幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期來(lái)看，仍有上漲支撐。