一、價格回顧
港口現(xiàn)貨與遠期現(xiàn)貨方面，上周五Mysteel62%澳粉指數(shù)92.65美元/噸，環(huán)比下跌1.15美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)751元/噸，環(huán)比跌5元/噸；Mysteel65%球團溢價指數(shù)為15美元/噸，漲0.15美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數(shù)0.2115美元/噸，漲0.0262美元/噸。上周PB粉遠期浮動溢價+4.1美元/噸，漲1.1美元/噸。
衍生品市場方面，截止上周五下午，連鐵主力合約收盤658，環(huán)比漲2.5，截至上周四，SGX主力合約收于92.72美元/噸，跌0.14美元/噸；交割利潤開始增加，青島港金布巴粉01合約賣方廠庫交割利潤-101.58元/噸，環(huán)比增加16.50元/噸，同比去年減少94.78元/噸。
價差方面，上周高低品價差開始擴大，青島港PB粉與超特粉價差112元/噸，環(huán)比擴大10元/噸；巴西礦溢價收窄，青島港PB粉與卡粉價差56元/噸，環(huán)比收窄10元/噸；粉塊價差擴大，青島港PB粉與PB塊價差-103元/噸，環(huán)比擴大15元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差79，環(huán)比減弱7.5；超特粉基差-33，環(huán)比減弱17.5
利潤方面，進口利潤開始增加。截止周五，青島港PB粉進口利潤29.34元/噸，環(huán)比增加5.54元/噸；青島港卡粉進口利潤26.53元/噸，環(huán)比減少5.67元/噸；青島港PB塊進口利潤19.51元/噸，環(huán)比增加29.13元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤115.23元/噸，周環(huán)比減少5.48元/噸。廢鋼與鐵水成本價差為415.36元/噸，環(huán)比擴大13.26元/噸。
二、市場回顧
華北區(qū)域：限產(chǎn)政策頻出 觀望情緒濃厚
上周華北地區(qū)現(xiàn)貨市場價格弱勢下行，截至周五，中高品粉較節(jié)前穩(wěn)中下降5-10元/噸；低品粉礦下降10-15元/噸；塊礦價格弱穩(wěn)運行。
受國慶期間環(huán)保限產(chǎn)加嚴影響，河北區(qū)域鋼廠假期原料庫存消耗較為有限，加之節(jié)后唐山市政府印發(fā)《10 月份全市大氣污染防治強化管控方案》，此方案要求全市評級為C類的鋼廠限產(chǎn)50%，致鋼廠節(jié)后補庫需求未及預(yù)期。上周樣本內(nèi)雖有70%的鋼廠進行了采購，但多以少量多次為主，成交并未出現(xiàn)大幅放量。
經(jīng)過國慶期間的累庫，部分品種如PB粉港口庫存得到補充，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前唐山兩港PB粉可貿(mào)易資源已經(jīng)達到120萬噸左右，且由于品種貨權(quán)集中度減弱，在鋼廠對后期限產(chǎn)預(yù)期偏謹慎、缺乏補庫動力的情況下，現(xiàn)貨貿(mào)易商不得不讓價出售，致價格弱勢運行。
綜上所述，上周鋼廠節(jié)后補庫不及預(yù)期，且十月限產(chǎn)新增影響有限，河北地區(qū)鋼廠仍有補庫缺口，雖然難以達到提振現(xiàn)貨價格走高的作用，但也對現(xiàn)貨價格形成一定支撐，預(yù)計本周進口礦價格震蕩運行。
沿江區(qū)域：低品需求走弱 高低品價差擴大
上周沿江港口整體呈下行趨勢，其中超特跌幅最大，高品澳粉小幅下調(diào)，而塊礦價格較為堅挺。
貿(mào)易商方面，目前統(tǒng)計的主流可貿(mào)易資源環(huán)比節(jié)前下降約40萬噸，其中PB粉資源較為緊俏，貿(mào)易商出貨意愿不強，挺價惜售，而部分貿(mào)易商較為樂觀，補充庫存。上周PB粉與超特粉價差從107元/噸擴大至118元/噸，主要因為鐵礦行情走弱，遇上超特需求不濟，超特跌幅更大。
鋼廠方面，整體鐵礦石庫存可用天數(shù)在30天，處于較高位置，采購種類、數(shù)量有限，成交并不多。而由于PB粉價格較為堅挺，鋼廠另尋羅伊山粉、金布巴粉作為短期替代產(chǎn)品，性價比高，短期適用。鋼廠日耗來看，較上期基本持穩(wěn)，本周鋼廠庫存天數(shù)應(yīng)該會下降到25天左右，鋼廠也表示本周會有采購計劃。
綜上可知，貿(mào)易庫存減少，支撐價格，降幅有限，而庫存有待消耗，本周需求或?qū)⑥D(zhuǎn)強，鐵礦市場震蕩偏強。
山東區(qū)域：節(jié)后補庫不及預(yù)期 現(xiàn)貨價格窄幅震蕩
上周山東進口礦港口現(xiàn)貨市場震蕩偏弱，周內(nèi)現(xiàn)貨價格窄幅震蕩，主流粉礦價格價格小幅下跌，塊礦價格較為堅挺，較上周小幅上漲10元/噸左右。
山東地區(qū)鋼廠國慶期間復(fù)產(chǎn)情況良好，基本所有限產(chǎn)鋼廠已于10月3日恢復(fù)生產(chǎn)且達到滿產(chǎn)。節(jié)后第一周，收庫存影響，鋼廠采購需求并未有明顯釋放。據(jù)Mysteel調(diào)研，山東地區(qū)采購現(xiàn)貨的鋼廠進口礦庫存可用天數(shù)多在15-20天，極個別在10天左右，庫存足以維持正常生產(chǎn)。采購方面相對謹慎，基本按所缺品種采購，且單次采購量略小，多為數(shù)千噸。
貿(mào)易商方面心態(tài)分化，多數(shù)貿(mào)易商挺價銷售。但受市場心態(tài)弱的情緒渲染，個別大中貿(mào)易商亦有降價拋售現(xiàn)象。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，國慶期間港口累庫，山東五港PB粉貿(mào)易礦已由節(jié)前的不到100萬噸上漲至140萬噸左右，品種結(jié)構(gòu)性矛盾有所緩解。綜合來看，山東地區(qū)需求較為穩(wěn)定，且鋼廠利潤以及出貨情況良好，近期鐵礦或震蕩運行。
三、基本面
上周，澳巴發(fā)運總量略有回升，但非主流國家發(fā)貨連續(xù)兩周下降。到港量大幅下降，降幅主要來自澳洲，巴西礦不降反增。預(yù)計本周到港量窄幅波動。
上周新口徑全球發(fā)運總量2736.2萬噸，環(huán)比減少91.1萬噸；分國家來看，澳洲發(fā)運總量1363.2萬噸，環(huán)比減少59.1萬噸，比今年周度發(fā)運均值低11.5%，且低于去年同期發(fā)運水平；巴西發(fā)運總量773.7萬噸（其發(fā)往中國的比例逐步回升至77.74%），環(huán)比增加108.6萬噸，比今年周度發(fā)運均值高27.5%，基本達到去年同期發(fā)運水平。分礦山來看，澳洲方面，除了力拓發(fā)運量有所下降以外，BHP與FMG均有所增加。力拓主要在于新增檢修較多，BHP因9月末礦山檢修結(jié)束，發(fā)運量有所回升；巴西方面，VALE礦山伴隨著東南部港口發(fā)運量回升，整體發(fā)運量有所增加；其他中小礦山變化不大。上周（10/7-10/13），新增檢修較少，預(yù)計發(fā)運量有所回升。
本期中國26港鐵礦石到港量2142.9萬噸，環(huán)比下降281.2萬噸，較上月周均到港高69.8萬噸，較今年周均高231.4萬噸，幅度12%。其中澳礦到港量自高位回落至1281.8萬噸，環(huán)比下降432萬噸，略低于今年周均到港水平；非主流礦191萬噸，環(huán)比微降，低于今年周均到港量；巴西鐵礦石到港量670.1萬噸，環(huán)比增加142.1萬噸，為近三年周均到港最高值。巴西的增量一部分因為前期臺風(fēng)導(dǎo)致個別船舶船期延長至52-58天，終于本期到港；另一部分增量是八月份巴西發(fā)往中國的量為今年統(tǒng)計以來最高值，導(dǎo)致近期巴西礦到港量不斷增加。從區(qū)域來看，本期河北主港到港減量最大，其他區(qū)域不同程度微降。根據(jù)前期澳洲巴西發(fā)運節(jié)奏以及海漂推算，預(yù)計（10/07-10/13）到港總量窄幅波動。
上周高爐開工率逐漸恢復(fù)，鋼廠庫存下降56.25萬噸，疏港量恢復(fù)高位。同時受北方鋼廠停限產(chǎn)和唐山兩港禁集疏港影響，港口庫存大幅增加。
本期64家鋼廠進口燒結(jié)粉總庫存1557.35萬噸，環(huán)比減少56.25萬噸；鋼廠庫存持續(xù)降低，分區(qū)域來看，南方、唐山和沿江區(qū)域鋼廠庫存降幅超過20萬噸，主要以節(jié)日期間消耗為主；日耗方面，邯邢、山東、山西基本恢復(fù)至限產(chǎn)前水平，唐山地區(qū)由于限產(chǎn)仍在進行中，仍有部分鋼廠燒結(jié)限產(chǎn)，總體日耗增幅明顯；上周整體進口礦庫存消費比27.97恢復(fù)至9月中旬水平
上周港口庫存12669萬噸，較國慶節(jié)前增加635萬噸，日均疏港量（10.3-10.9）309萬噸增22萬噸。節(jié)間因北方鋼廠停限產(chǎn)和唐山兩港禁集疏港，影響日均疏港量近30萬噸，庫存增幅較大。10月2日后鋼廠陸續(xù)恢復(fù)至9月常規(guī)限產(chǎn)狀態(tài)，剛性補庫推動下日均疏港量重回300萬噸高位水平，近4日庫存增幅較小。分區(qū)域來看，河北地區(qū)庫存增幅511萬噸，華東地區(qū)193萬噸，華南及沿江地區(qū)庫存小幅下降。在港船舶數(shù)量華東地區(qū)增加19條，因部分港口到港集中和裝卸機設(shè)備故障所致。本周預(yù)計到港量環(huán)比減少近100萬噸，如疏港仍維持在高位水平，則港口庫存增幅將出現(xiàn)明顯下降。
Mysteel統(tǒng)計247家高爐開工率77%,環(huán)比增8.48%；日均鐵水產(chǎn)量215.16萬噸，環(huán)比增18.49萬噸；上周復(fù)產(chǎn)高爐81座，伴隨各地陸續(xù)解除重污染預(yù)警，河北、山東、河南等地高爐集中復(fù)產(chǎn)；上周新增檢修高爐9座，主要集中在西南及華北地區(qū)，多為例行檢修所致，檢修周期在7-20天不等；就上周統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，預(yù)計本周高爐開工率或以平穩(wěn)運行為主，鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)小幅增加。
節(jié)后鋼廠港口現(xiàn)貨采貨積極性交差，遠期現(xiàn)貨成交恢復(fù)正常
上周Mysteel統(tǒng)計港口現(xiàn)貨日均成交107.9.萬噸，環(huán)比上期減少5.6萬噸，9月日均成交量140.32萬噸；遠期現(xiàn)貨日均成交44.3萬噸，環(huán)比上周減少30.3萬噸，9月日均成交量38.9萬噸；節(jié)后現(xiàn)貨價格漲跌交替頻繁，鋼廠多持觀望狀態(tài)，推遲補庫計劃，預(yù)計本周港口現(xiàn)貨成交量開始回升；節(jié)后遠期現(xiàn)貨市場交易恢復(fù)正常，成交量略高于上月正常水平。
四、上周熱點回顧
1、9月份巴西鐵礦石出口量下降20%：據(jù)巴西外貿(mào)部門（Secex）統(tǒng)計，9月份，巴西鐵礦石出口量為2710萬噸，同比下降20%，較8月份的2830萬噸下降4.13%。
9月份，巴西鐵礦石出口額為18.5億美元，較去年同期的17.7億美元增長4.5%，較8月份的24.5億美元下降25%。
8月份，鐵礦石出口均價為68美元/噸，較去年同期的52.1美元/噸上漲30.5%。
2018年巴西鐵礦石出口量為3.84億噸，其中淡水河谷為3.09億噸，占80.5%。
2、唐山地區(qū)鋼廠十月份停限產(chǎn)政策的跟蹤報道：十月份唐山區(qū)域限產(chǎn)影響量測算共分為三個階段，第一階段，為保證國慶期間的空氣質(zhì)量 9.28-10.2這兩天，唐山區(qū)域鋼廠限產(chǎn)力度最為嚴格；第二階段10.3-10.9，隨著國慶閱兵的結(jié)束以及空氣質(zhì)量改善，唐山市鋼鐵限產(chǎn)力度有所放松，僅要求30家C類企業(yè)限產(chǎn)50%；第三階段，10.9-10.31唐山市政府印發(fā)《10月份全市大氣污染防治強化管控方案》的通知，再次強調(diào)C類企業(yè)限產(chǎn)50%。
因此，按照文件的限產(chǎn)力度（2天33家鋼企嚴格限產(chǎn)，29天30家鋼企限產(chǎn)50%），最終測算十月份生鐵產(chǎn)量理論影響約494萬噸。
但是實際上，九月份33家鋼廠的生鐵產(chǎn)量在913萬噸，測算平均產(chǎn)能利用率在74.1%。因此，十月份較九月份新增影響鐵水產(chǎn)量理論最大值174萬噸，折合鐵礦石需求206萬噸；其中影響粉礦144萬噸，塊礦25萬噸，球團37萬噸。
3、關(guān)于唐山地區(qū)禁止集疏港的緊急通知：據(jù)Mysteel獲悉，10月10日，唐山市政府下發(fā)了限運的緊急通知，10月10日20時-11日20時期間，全面禁止集疏港，Mysteel調(diào)研了唐山地區(qū)的港口及物流園區(qū)，大部分確認收到了此通知，并表示會做好工作的安排。
4、巴西國家礦業(yè)局（ANM）宣布禁止運營54座未提交穩(wěn)定性證明的礦壩：巴西時間10月9日下午兩點消息，巴西國家礦業(yè)局（ANM）發(fā)布報告宣布該國將有54座尾礦壩由于缺乏穩(wěn)定性將停止運營。消息顯示，這54座尾礦壩由于未能在9月30日前提交穩(wěn)定性聲明，未能符合《國家大壩安全政策》的規(guī)定。
5、Ferrexpo第三季度球團產(chǎn)量253.9萬噸 環(huán)比下降9.8%：北京時間2019年10月9日，烏克蘭球團生產(chǎn)商Ferrexpo公司發(fā)布2019年第三季度生產(chǎn)報告，報告顯示：
2019年第三季度Ferrexpo球團自產(chǎn)產(chǎn)量253.9萬噸，環(huán)比降27.5萬噸，降幅9.8%。其中，62%球團產(chǎn)量為9.6萬噸，環(huán)比降1.2萬噸，降幅10.7%；65%球團產(chǎn)量為244.3萬噸，環(huán)比降26.3萬噸，降幅9.7%，65%品位的球團礦占總球團產(chǎn)量的96%。
該公司將于2019年10月28日開始，對一條球團生產(chǎn)線（公司總共有四條生產(chǎn)線）進行為期約55天的檢修。檢修完成后，公司的球團生產(chǎn)率將進一步提高。
基于當(dāng)前市場條件，F(xiàn)errexpo將其2019年球團目標(biāo)年產(chǎn)量進行小幅調(diào)整至1040-1060萬噸，而此前公司給出的目標(biāo)年產(chǎn)量為1060萬噸。
Ferrexpo公司總部位于瑞士，但其球團礦產(chǎn)地為烏克蘭。
6、2019年9月NMDC鐵礦石總產(chǎn)量164萬噸，同比下降30.2%：2019年9月份NMDC礦業(yè)公司產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示：
產(chǎn)量方面：9月份NMDC鐵礦石總產(chǎn)量為164，同比下降71萬噸（30.2%）；其中，恰蒂斯加爾邦（Chhattisgarh）產(chǎn)量為105萬噸，同比下降28萬噸（21.1%），卡納塔克邦（Karnatake）產(chǎn)量為59萬噸，同比下降43萬噸（42.2%）。2019年4月至9月NMDC鐵礦石總產(chǎn)量1345萬噸，同比增加123萬噸（10.1%）。
銷量方面：9月份NMDC鐵礦石銷量為191萬噸，同比下降43萬噸（18.4%）；其中恰蒂斯加爾邦（Chhattisgarh）銷量134萬噸，占總銷量70.2%；卡納塔克邦（Karnatake）銷量57萬噸占29.8%。2019年4月至9月NMDC鐵礦石總銷量1454萬噸，同比增加116萬噸（8.7%）。
7、9月份黑德蘭港口鐵礦石出口總量環(huán)比減少346萬噸：據(jù)皮爾巴拉港務(wù)局數(shù)據(jù)顯示，2019年9月份黑德蘭港口鐵礦石出口總量為4197萬噸，環(huán)比8月減少346萬噸（7.6%），較去年同期的4351萬噸減少154萬噸（3.5%）。其中出口到中國大陸的鐵礦石總量達3605萬噸，環(huán)比8月減少209萬噸（5.49%）；較去年同期的3739萬噸減少134萬噸（3.6%）。除中國大陸外地區(qū)（含中國臺灣）鐵礦石出口總量為593萬噸，占黑德蘭港口出口總量的14%，環(huán)比8月份減少2個百分點。
分國別看，9月份出口到日本的鐵礦石總量為172萬噸，環(huán)比減少53萬噸（3%）；出口到韓國的鐵礦石總量為320萬噸，環(huán)比減少91萬噸（22%）；出口中國臺灣地區(qū)的鐵礦石46萬噸，環(huán)比減少28萬噸；出口至印度尼西亞54萬噸，環(huán)比增加35萬噸（177%）；9月份黑德蘭港無鐵礦石出口至印度及馬來西亞等國家。
其他品種方面，9月份黑德蘭港口出口到中國大陸的錳礦總量為11.25萬噸，環(huán)比基本持平；出口至中國大陸的銅精礦總量為2.14萬噸，環(huán)比增加9400噸。
五、本周市場預(yù)判
上周進口鐵礦石市場價格窄幅震蕩，節(jié)后復(fù)產(chǎn)和限產(chǎn)消息交織，市場觀望情緒較濃。本周來看，基本面整體無明顯變化。澳巴發(fā)運量受到檢修影響與上周發(fā)運基本相近。需求方面，鋼廠基本恢復(fù)到節(jié)前限產(chǎn)水平，中小鋼廠庫存普遍位于中等偏下水平，需求較節(jié)間略有好轉(zhuǎn)。目前鋼材表觀需求較好，廢鋼價格仍高于鐵水成本，因而鐵礦價格相對堅挺。中長期來看，隨著采暖季限產(chǎn)來臨以及下游需求進入淡季，頂部高度有限，向下壓力較大。綜合來看，本周礦價整體小幅上漲，后期仍將承壓下行。