一、價(jià)格回顧
港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面，本周五Mysteel62%澳粉指數(shù)89.35美元/噸，環(huán)比跌0.2美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)713元/噸，跌22元/噸；Mysteel65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為25.15美元/噸，跌1.8美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價(jià)指數(shù)0.131美元/噸，跌0.009美元/噸。本周PB粉遠(yuǎn)期浮動(dòng)溢價(jià)+2.7美元/噸，跌0.1美元/噸。
衍生品市場(chǎng)方面，截止周五下午，連鐵主力合約收盤613，環(huán)比下跌13.5元/噸，截至周四，SGX主力合約收于91.26美元/噸，跌1.58美元/噸；交割利潤(rùn)持續(xù)增加，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫(kù)交割利潤(rùn)-4.23元/噸，環(huán)比增加11.89元/噸，同比去年減少12.13元/噸。
價(jià)差方面，本周高低品價(jià)差開(kāi)始擴(kuò)大，青島港PB粉與超特粉價(jià)差86元/噸，環(huán)比擴(kuò)大3元/噸；巴西礦溢價(jià)開(kāi)始收窄，青島港PB粉與卡粉價(jià)差-82元/噸，環(huán)比收窄9元/噸；粉塊價(jià)差持續(xù)收窄，青島港PB粉與PB塊價(jià)差-75元/噸，環(huán)比收窄10元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差90，環(huán)比走弱8.5；超特粉基差4，環(huán)比走弱11.5。
利潤(rùn)方面，進(jìn)口利潤(rùn)開(kāi)始減少。截止周五，青島港PB粉進(jìn)口利潤(rùn)22.1元/噸，環(huán)比減少24.95元/噸；青島港卡粉進(jìn)口利潤(rùn)43.25元/噸，環(huán)比減少21.58元/噸；青島港PB塊進(jìn)口利潤(rùn)4.92元/噸，環(huán)比減少20.27元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤(rùn)94.02元/噸，較上周增加31.52元/噸。廢鋼與鐵水成本價(jià)差本周為401.31元/噸，價(jià)差較上周擴(kuò)大52.43元/噸。
二、市場(chǎng)回顧
1、市場(chǎng)成交情況
本周Mysteel統(tǒng)計(jì)港口現(xiàn)貨日均成交139.98萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加9.04萬(wàn)噸，7月日均成交量112.8萬(wàn)噸。本周因鋼廠采購(gòu)積極性較好，成交增加，周初與周末較為清淡，周中成交氛圍較濃。
本周Mysteel統(tǒng)計(jì)遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交74萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加42.5萬(wàn)噸，7月日均成交量53.8萬(wàn)噸。本周遠(yuǎn)期市場(chǎng)交投氛圍活躍，周末盤面上漲，市場(chǎng)多看好后期市場(chǎng)，貿(mào)易商買貨增加，鋼廠詢盤積極性亦有所提升。市場(chǎng)多關(guān)注9月中上旬裝期的PB全粉。
2、各區(qū)域市場(chǎng)情況
華北區(qū)域：價(jià)格持續(xù)走低 成交小幅放量
本周華北地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體繼續(xù)大幅下移，截至周五，中高品粉較上周五下跌20-40元/噸；低品粉礦下跌40元/噸左右；塊礦價(jià)格下跌40-45元/噸。
由于河北地區(qū)多數(shù)鋼廠受之前臺(tái)風(fēng)影響庫(kù)存已經(jīng)由中低位降至低位，部分鋼廠甚至瀕臨安全線附近，因此采購(gòu)積極性較好，樣本內(nèi)85%的鋼廠進(jìn)行了采購(gòu)，現(xiàn)貨市場(chǎng)周四迎來(lái)放量，成交品種集中在PB粉、混合粉、超特粉、卡粉等，塊礦成交活躍度同樣有所回升。
具體到品種來(lái)看，截止周五，唐山港口PB塊價(jià)格已經(jīng)降至770元/噸，與本地精粉價(jià)差擴(kuò)大至120元/噸，性價(jià)比回升顯著，部分鋼廠增加PB塊用量以中和高成本帶來(lái)的壓力；此外，PB粉因其自身抗跌性明顯，跌幅明顯小于其他品種，與其他品種間價(jià)差變化明顯，卡粉本周下跌近40元/噸，與PB粉價(jià)差縮小至57元/噸，致卡粉維持較高需求。
港口現(xiàn)貨在經(jīng)過(guò)此輪下跌后跌幅已達(dá)200元/噸，是否繼續(xù)走低成為市場(chǎng)關(guān)心的重點(diǎn)?？紤]到四季度國(guó)外礦山發(fā)運(yùn)恢復(fù)，目前市場(chǎng)心態(tài)依舊偏空為主。
臨近九月，河北地區(qū)尚未出臺(tái)關(guān)于九月限產(chǎn)政策，據(jù)悉已有部分鋼廠完成本年省級(jí)等級(jí)評(píng)定，鋼廠對(duì)后期限產(chǎn)趨嚴(yán)的預(yù)期促使其不愿過(guò)多囤貨，不過(guò)從貿(mào)易商成本角度考慮，鐵礦下行空間有限，下周有望止跌企穩(wěn)。
華東區(qū)域：礦價(jià)延續(xù)跌勢(shì) 貿(mào)易商出貨積極
本周山東進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，臨近周末有小幅反彈，交投情緒一般。周內(nèi)主流高品澳粉下跌22-31元/噸，澳塊下跌32元/噸，巴西粉下跌31-45元/噸不等。
本周山東地區(qū)貿(mào)易商不復(fù)上周小規(guī)模的采購(gòu)?fù)稒C(jī)需求，出貨情緒較為迫切，導(dǎo)致價(jià)格難以支撐，甚至臨近周末，連鐵出現(xiàn)明顯反彈，但現(xiàn)貨仍跟漲乏力。大部分貿(mào)易商對(duì)后市較為悲觀，一方面從到港來(lái)看，供應(yīng)缺口逐漸改善；其次山東港口輻射的區(qū)域以武安、山西、安陽(yáng)為例，限產(chǎn)加壓政策頻發(fā)，隨著國(guó)慶的臨近，限產(chǎn)或難以放松，需求收縮的預(yù)期刺激貿(mào)易商低價(jià)出貨。鋼廠方面仍按部就班，維持低庫(kù)存運(yùn)行，臺(tái)風(fēng)影響基本過(guò)去，港口發(fā)運(yùn)及交通方面已經(jīng)恢復(fù)，且國(guó)慶70周年對(duì)九月份的限產(chǎn)預(yù)期致使山東個(gè)別鋼廠有提前備燒結(jié)礦的計(jì)劃。
筆者認(rèn)為，隨著前期礦價(jià)的大跌，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，雖市場(chǎng)情緒相對(duì)較弱，但目前雨季基本過(guò)去，下游需求轉(zhuǎn)好或?qū)⒋碳や搹S生產(chǎn)需求，加上港口高品澳粉資源并不充裕，礦價(jià)或有止跌跡象。
沿江區(qū)域：鋼廠去庫(kù)存 貿(mào)易商出貨意愿強(qiáng)
本周沿江港口現(xiàn)貨價(jià)格以下跌為主，其中PB粉跌幅最大，塊礦、低品澳粉、巴粉等價(jià)格跌幅稍次。
貿(mào)易商方面，周初心態(tài)尚可，報(bào)價(jià)配合盤面略微下滑，但也比較堅(jiān)挺，轉(zhuǎn)至周中，鋼廠詢盤依舊較少，且還盤與報(bào)價(jià)相差20以外，部分貿(mào)易商堅(jiān)守不住，開(kāi)始甩貨，PB粉成交價(jià)格較上周五低30元/噸，江海50元/噸得價(jià)差難以維持。據(jù)悉，其一原因下周PB粉集中到港，預(yù)計(jì)有30萬(wàn)噸，各類貿(mào)易商上周看好江內(nèi)PB粉市場(chǎng)，更有貿(mào)易商從外港轉(zhuǎn)水進(jìn)江，PB粉資源緊俏得局面被打破，價(jià)格難以維持高位。而少數(shù)貿(mào)易商則表示鐵礦下跌已見(jiàn)底，目前沒(méi)有更利空的消息出現(xiàn)，下周會(huì)反彈，持貨貿(mào)易商選擇封盤不出，其他貿(mào)易商則適當(dāng)采貨，為下周反彈準(zhǔn)備。
鋼廠方面，仍以去庫(kù)存為主，不主動(dòng)補(bǔ)貨，試探性詢盤，則優(yōu)價(jià)而采。江內(nèi)鋼廠鐵礦石庫(kù)存三周保持低庫(kù)存，有鋼廠表示，鋼材銷售情況不佳、利潤(rùn)上不來(lái)，廠里鐵礦庫(kù)存的成本又較高，戰(zhàn)略性去庫(kù)存為主。目前樣本鋼廠的可用天數(shù)環(huán)比上周下降1至32，僅個(gè)別品種需要采購(gòu)。
總體來(lái)看，貿(mào)易商處于貿(mào)易被動(dòng)狀態(tài)，議價(jià)能力不足，價(jià)格被鋼廠擠壓。下周市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，沿江進(jìn)口鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格有望企穩(wěn)。
三、基本面
上周，澳巴發(fā)運(yùn)量有所減少，同時(shí)因集中性到港，到港量大幅增加675.5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)下周到港有所回落。
上周中國(guó)鐵礦石到港量大幅增加至2252.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加675.5萬(wàn)噸，較上月周均增加279.4萬(wàn)噸，幅度14.2%。從國(guó)別來(lái)看，澳礦到港量1601萬(wàn)噸，環(huán)比增加601.7萬(wàn)噸，為近半年新高，澳礦到港集中在上周一至周五，周末兩天到港有所回落；非主流礦到港238.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加67.7萬(wàn)噸，已經(jīng)達(dá)到去年同期水平；巴西礦到港量412.9萬(wàn)噸，環(huán)比上期微增。從區(qū)域來(lái)看，華東華南區(qū)域增量最明顯，其中青島港到港量152.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加126.8萬(wàn)噸，幅度488%。根據(jù)前期澳洲巴西發(fā)運(yùn)節(jié)奏推算，澳礦巴西礦到港將出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)（8/19-8/25）到港總量有所下降。
上周全球發(fā)運(yùn)總量為3093.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加93萬(wàn)噸，主要是除澳巴以外其他國(guó)家有所增量。澳巴發(fā)運(yùn)總量2328.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少55.2萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)運(yùn)量高位回落至1607.2萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少54.6萬(wàn)噸，但高于去年同期發(fā)運(yùn)水平；巴西自8月以來(lái)發(fā)運(yùn)量均保持在720萬(wàn)噸左右，上周發(fā)運(yùn)總量721.6萬(wàn)噸，其中發(fā)往中國(guó)的量環(huán)比增加23.4%；其他國(guó)家發(fā)運(yùn)總量637.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加223萬(wàn)噸，增量國(guó)家主要在馬來(lái)西亞、烏克蘭、印度。分礦山來(lái)看，澳洲三大礦山中，除FMG有小幅增量外，力拓與BHP發(fā)運(yùn)量均有所回落，其中BHP主要因?yàn)橛胁次粰z修，力拓是出現(xiàn)了季節(jié)性的回落。巴西方面，VALE礦山因東南部逐漸恢復(fù)發(fā)運(yùn)，整體發(fā)運(yùn)量回升至近兩月高點(diǎn)；托克發(fā)運(yùn)量有所減少，CSN礦山變化不大。本周（8/19-8/25），有新增泊位檢修，預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)量有所減少。
本周，港口庫(kù)存因到港量大增，累庫(kù)383萬(wàn)噸，且疏港達(dá)到今年的次高水平。預(yù)計(jì)下周港口疏港將從高位回落，但仍處于一個(gè)偏高位置。
本周247家高爐開(kāi)工率81.18%，環(huán)比微增0.12%；鋼廠盈利率76.52%，環(huán)比降1.62%，處于年內(nèi)次低水平；本周新增復(fù)產(chǎn)高爐3座，主要在山西、河北地區(qū)，以例檢高爐復(fù)產(chǎn)為主；本周新增檢修高爐2座，分布在武安邯邢地區(qū)，受強(qiáng)化管控措施影響，次輪檢修將維持到月底；從本周調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，預(yù)計(jì)下周高爐開(kāi)工率或?qū)⒁云椒€(wěn)運(yùn)行。
本周港口庫(kù)存11984萬(wàn)噸，環(huán)比上周增383萬(wàn)噸，較月初累計(jì)增115萬(wàn)噸。本周臺(tái)風(fēng)影響消除后，船舶集中到港環(huán)比增加675萬(wàn)噸，日均疏港量也增加53萬(wàn)噸至308萬(wàn)噸，達(dá)今年次高水平。分區(qū)域來(lái)看，華東地區(qū)增庫(kù)170萬(wàn)噸，華北地區(qū)增庫(kù)168萬(wàn)噸，其余地區(qū)整體小幅波動(dòng)。分品種來(lái)看，因到港增量主要集中在澳礦，本周澳礦庫(kù)存增加299萬(wàn)噸，自1月底以來(lái)首次突破50%的庫(kù)存占比。
本期64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存1563.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少21.76萬(wàn)噸；庫(kù)存持續(xù)兩周小幅下跌，其中邯鄲、山東和山西地區(qū)降幅超過(guò)10萬(wàn)噸，由于價(jià)格持續(xù)偏弱，部分鋼廠以銷售現(xiàn)貨的模式降低自身高價(jià)庫(kù)存，其余區(qū)域鋼廠庫(kù)存持穩(wěn)，整體采購(gòu)積極性較差；日耗方面，本周除邯刑區(qū)域以外，其余區(qū)域日耗均有小幅增加，但增幅有限；本周庫(kù)存小降，同時(shí)日耗增加，整體進(jìn)口礦庫(kù)存消費(fèi)比持續(xù)下跌，降低0.74至27.03，為7月份來(lái)最低位。
四、本周熱點(diǎn)回顧
1、關(guān)于對(duì)唐山地區(qū)企業(yè)加嚴(yán)管控措施的報(bào)道：據(jù)Mysteel獲悉，唐山地區(qū)企業(yè)于近期接到唐山市指揮中心通知，要求在嚴(yán)格執(zhí)行8月份強(qiáng)化管控措施的基礎(chǔ)上，自8月18日12時(shí)至21日12時(shí)期間執(zhí)行以下加嚴(yán)措施：
涉及范圍：路北區(qū)、開(kāi)平區(qū)、古冶區(qū)、豐南區(qū)、灤州市、灤南縣。
鋼鐵企業(yè)：唐鋼北廠區(qū)保留1臺(tái)燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)，華西鋼鐵、國(guó)義特鋼保留2臺(tái)燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)；其他鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)比例不低于50%，允許生產(chǎn)的燒結(jié)機(jī)降低機(jī)速、減少料面厚度、壓減30%風(fēng)門低負(fù)荷生產(chǎn)，加大脫硫脫硝設(shè)施處理效率，最大限度降低污染物排放量。
2、關(guān)于武安地區(qū)鋼企加嚴(yán)停限產(chǎn)的報(bào)道：據(jù)Mysteel獲悉，8月20日，武安市政府印發(fā)了《關(guān)于鋼鐵焦化企業(yè)強(qiáng)化應(yīng)急管控工作的通知》，要求在8月22日-31日期間，涉及部分鋼鐵企業(yè)燒結(jié)設(shè)備全部停產(chǎn)，高爐設(shè)備保留一座正常生產(chǎn)，其余燜爐或者扒爐，Mysteel調(diào)研了大部分鋼鐵了解到，確實(shí)收到了文件，并正在計(jì)劃執(zhí)行方案。具體內(nèi)容如下：
涉及鋼鐵行業(yè)：
1、實(shí)施范圍：
市特別管控區(qū)的新金鋼鐵、明芳鋼鐵、文豐鋼鐵、文安鋼鐵；
重點(diǎn)管控區(qū)的裕華鋼鐵、金鼎重工、興華鋼鐵、龍鳳山鑄業(yè)、鑫匯鋼鐵。
2、管控措施：在嚴(yán)格執(zhí)行《武安市2019年鋼鐵焦化水泥行業(yè)八月份大氣污染防治強(qiáng)化管控實(shí)施方案》管控措施的基礎(chǔ)上,實(shí)施應(yīng)急停產(chǎn)管控措施。其中,各企業(yè)燒結(jié)機(jī)釆取全部停產(chǎn)應(yīng)急管控措施;各企業(yè)高爐除保留一座正常生產(chǎn)外,其余生產(chǎn)高爐釆取燜爐或扒爐應(yīng)急停產(chǎn)管控措施。
3、停產(chǎn)天數(shù)：文安鋼鐵停產(chǎn)10天、文豐鋼鐵停產(chǎn)10天、明芳鋼鐵停產(chǎn)9天、新金鋼鐵停產(chǎn)8天。
4、其他要求：裕華鋼鐵、金鼎重工、興華鋼鐵、龍鳳山鑄業(yè)、鑫匯鋼鐵管控措施另行規(guī)定。
3、吉布森公布2020財(cái)年鐵礦石目標(biāo)銷量370-400萬(wàn)噸：澳大利亞礦業(yè)公司吉布森礦業(yè)公司于8月21日公布2019財(cái)年（2018.07-2019.06）報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示：
庫(kù)蘭島項(xiàng)目自2019年復(fù)產(chǎn)后于4月首次發(fā)運(yùn)，今年上半年發(fā)運(yùn)總量40萬(wàn)噸，該項(xiàng)目生產(chǎn)高品可直發(fā)赤鐵礦，鐵礦石儲(chǔ)量2100萬(wàn)噸，品位達(dá)65.5%，礦山壽命為6年。
中西部礦區(qū)2019財(cái)年可直發(fā)鐵礦石銷量為260萬(wàn)噸；今年6月開(kāi)始發(fā)運(yùn)低品鐵礦石庫(kù)存，目標(biāo)是到2019年年底發(fā)運(yùn)100萬(wàn)噸低品礦，實(shí)際發(fā)運(yùn)量因市場(chǎng)情況而調(diào)整。
2019財(cái)年，鐵礦石總發(fā)運(yùn)量320萬(wàn)噸，其中可直發(fā)運(yùn)鐵礦石293萬(wàn)噸，低品礦庫(kù)存發(fā)運(yùn)量約24萬(wàn)噸。
2019財(cái)年鐵礦石平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格約76澳元/噸（約51美元/噸），2018年為54澳元/噸（約36.7美元/噸）。2019財(cái)年FOB完全現(xiàn)金成本為53美元/濕噸。
2020財(cái)年（2019.07-2020.06）目標(biāo)銷量為370-400萬(wàn)噸， FOB完全現(xiàn)金成本預(yù)計(jì)為49-53美元/濕噸。隨著庫(kù)蘭島項(xiàng)目進(jìn)一步開(kāi)發(fā)，現(xiàn)金成本有望進(jìn)一步降低。
4、伊朗3-7月份鐵精粉產(chǎn)量達(dá)1590萬(wàn)噸：伊朗2019年3月21日至7月21日的4個(gè)月期間，伊朗鐵精粉產(chǎn)量達(dá)到1590萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3%；3月21日到6月21日的3個(gè)月期間，其同比增幅為4%。
4個(gè)月期間，Khuzestan鋼鐵公司（Khuzestan Steel Company，KSC）的子公司Tose'e Melli采礦與工業(yè)公司（Tose'e Melli Mining and Industries Company）精粉產(chǎn)量同比增長(zhǎng)92%。
2018年4月21日至2019年3月20日期間，伊朗精粉出口量同比增長(zhǎng)96.6%，達(dá)到555萬(wàn)噸，出口額為3.98億美元。
5、NMDC 宣布下調(diào)其塊礦和粉礦出廠價(jià)：印度最大的鐵礦石生產(chǎn)商N(yùn)MDC（印度國(guó)家礦業(yè)開(kāi)發(fā)公司）宣布下調(diào)其塊礦和粉礦出產(chǎn)價(jià)：塊礦出廠價(jià)從3100盧比/噸（43.4美元/噸）下調(diào)到2900盧比/噸（40.6美元/噸），降幅9.6%；粉礦出廠價(jià)從2860盧比/噸（40美元/噸）下調(diào)到2660盧比/噸（37.2美元/噸），降幅7%。該決定的生效日為本月20日。原因是卡納塔克邦政府決定取消給與NMDC 的Donimalai礦山采礦租約，本周二，NMDC的股價(jià)下跌了近12%。
Donimalai 礦山年產(chǎn)能為600萬(wàn)噸，如果滿負(fù)荷生產(chǎn)，則NMDC的鐵礦石年產(chǎn)量將增加近20%。調(diào)整后的出產(chǎn)價(jià)不包括礦山特許權(quán)使用費(fèi)、土地稅、森林許可費(fèi)以及其他稅收。
6、Metalloinvest發(fā)布2019年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告：北京時(shí)間8月23日，俄羅斯礦業(yè)公司Metalloinvest發(fā)布2019年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)告顯示：
產(chǎn)量方面，2019上半年該公司鐵礦石產(chǎn)量為1966萬(wàn)噸，同比減少1.8%；球團(tuán)產(chǎn)量為1407萬(wàn)噸，同比增加3.1%；鐵水產(chǎn)量136萬(wàn)噸，同比減少6.3%；熱壓鐵/可直接還原鐵（HBI/DRI）產(chǎn)量為405萬(wàn)噸，同比增加0.7%，粗鋼產(chǎn)量243萬(wàn)噸，同比減少2.7%。
運(yùn)量方面：2019上半年該公司鐵礦石發(fā)運(yùn)量為317萬(wàn)噸，同比減少14%；球團(tuán)發(fā)運(yùn)量689萬(wàn)噸，同比增加3.7%；HBI/DRI發(fā)運(yùn)量232萬(wàn)噸，同比增加2.2%；生鐵發(fā)運(yùn)量93萬(wàn)噸，同比減少13.7%；鋼材產(chǎn)品發(fā)運(yùn)量229萬(wàn)噸，同比減少0.6%。
五、下周市場(chǎng)預(yù)判
本周鐵礦石價(jià)格持續(xù)走跌，港口現(xiàn)貨價(jià)格跌幅大于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度提升較為明顯。下周來(lái)看，因本周集中性到港，預(yù)計(jì)下周到港量將回落至前期均線；鐵水產(chǎn)量仍處高位，剛性補(bǔ)庫(kù)需求較為堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)情緒有所回暖，鋼廠采購(gòu)積極性或?qū)⒃黾樱瑢?duì)價(jià)格有所支撐。總體來(lái)看，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格有望止跌企穩(wěn)。