1、國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格回顧

本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格指數(shù)漲跌互現(xiàn)，唐山66%精粉指數(shù)976元/噸較周一降2，環(huán)比降0.2%；承德65%釩鈦價(jià)格指數(shù)935元/噸較本周一漲15，環(huán)比漲1.61%；霍邱65%造球精粉指數(shù)1006元/噸較本周一漲15元/噸，環(huán)比漲1.51%。

表一：各地區(qū)指數(shù)周度及月度價(jià)格變化

2、各地區(qū)價(jià)格回顧

表二：主要地區(qū)鐵精粉周度價(jià)格變化

國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格波動(dòng)原因：本周全國(guó)主要產(chǎn)區(qū)價(jià)格同步上漲，漲幅不一。

本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵礦石各地區(qū)價(jià)格同步上漲，核心是供應(yīng)端持續(xù)收縮、需求端剛性回升與市場(chǎng)預(yù)期向好多重因素的共振。供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)產(chǎn)礦進(jìn)入季節(jié)性生產(chǎn)淡季，疊加常態(tài)化環(huán)保督查與安全巡查的持續(xù)推進(jìn)，各地礦山產(chǎn)能釋放受限，資源供應(yīng)整體偏緊，為價(jià)格提供了基礎(chǔ)支撐。需求端方面，鋼廠盈利率較前期有所修復(fù)，高爐檢修環(huán)比減少，部分前期停產(chǎn)設(shè)備陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量保持回升態(tài)勢(shì)，對(duì)鐵礦石的剛性消耗持續(xù)增加，更關(guān)鍵的是，前期鋼廠原料庫(kù)存長(zhǎng)期處于偏低水平，春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求集中釋放，企業(yè)主動(dòng)加大國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)力度以完善庫(kù)存結(jié)構(gòu)。宏觀層面政策利好持續(xù)釋放，穩(wěn)增長(zhǎng)導(dǎo)向下基建、制造業(yè)用鋼需求改善的預(yù)期提振了行業(yè)信心，疊加資金向黑色系順周期品種流入，期貨盤(pán)面強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒回暖，形成 “期貨拉漲、現(xiàn)貨跟漲” 的正反饋。礦企依托供應(yīng)偏緊格局挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，貿(mào)易商發(fā)貨積極性提升，市場(chǎng)交投氛圍活躍，多重因素共同推動(dòng)各地區(qū)國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格同步上行。

二、基本面－供應(yīng)端

1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧

庫(kù)存方面：

本期國(guó)內(nèi)礦山鐵精粉庫(kù)存環(huán)比小幅增加，增量主要集中在華東和華北地區(qū)。其中，華東地區(qū)主導(dǎo)礦企恢復(fù)生產(chǎn)后暫未出貨，帶動(dòng)庫(kù)存上升:同時(shí)，部分華東與華北礦企因當(dāng)前報(bào)價(jià)偏高，鋼廠接受意愿較低，導(dǎo)致銷(xiāo)售不暢，庫(kù)存出現(xiàn)一定累積。

產(chǎn)量和區(qū)域變化：

本期國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅回升，增量主要集中在華東、西南和華中地區(qū)。區(qū)域內(nèi)精粉產(chǎn)量增加主要由于前期檢修或元旦放假企業(yè)本期逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)。相比之下，東北地區(qū)由于個(gè)別礦企復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢，疊加部分企業(yè)原礦冬季開(kāi)采困難等因素，區(qū)域精粉產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回落。

2、各區(qū)域生產(chǎn)情況回顧

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產(chǎn)情況

供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)818.59萬(wàn)噸，周環(huán)比增長(zhǎng)3.41萬(wàn)噸，增幅0.4%，產(chǎn)量變化的具體原因主要有以下幾個(gè)方面：

• 螺紋方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)增加，累計(jì)增加2.82萬(wàn)噸。分區(qū)域看，增量主要來(lái)自于華東和西南區(qū)域。分省份來(lái)看，安徽、湖北和江西增量靠前，增產(chǎn)的主要原因是部分鋼廠產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)增量所致。山西、遼寧等省區(qū)因個(gè)別鋼廠年度例行檢修，導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)量有所下降。

• 線盤(pán)方面，本周線盤(pán)產(chǎn)量小幅減少，合計(jì)降幅3.19萬(wàn)噸。分區(qū)域來(lái)看，減量主要集中在華北以及華東地區(qū)，供給分別減少2.17、1.92萬(wàn)噸，其他區(qū)域產(chǎn)量普遍小幅調(diào)整；分省份來(lái)看，山西省降幅靠前，周產(chǎn)量減少2.67萬(wàn)噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動(dòng)為主。

• 熱卷方面，本周產(chǎn)量小幅增加，周環(huán)比上升1萬(wàn)噸，本周華東一家鋼廠轉(zhuǎn)爐檢修，產(chǎn)量下降幅度較大，其余鋼廠復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，總產(chǎn)量變動(dòng)不大。

2、鋼企鐵礦石庫(kù)存情況

本周庫(kù)存變化原因：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠燒結(jié)礦國(guó)產(chǎn)礦與進(jìn)口礦庫(kù)存同步增加。國(guó)產(chǎn)礦方面，盡管礦山產(chǎn)量有所回落，但前期受物流或政策因素積壓的資源逐步發(fā)運(yùn)到位，長(zhǎng)協(xié)礦履約節(jié)奏加快，疊加部分區(qū)域港口與內(nèi)陸運(yùn)輸銜接效率提升，資源送達(dá)鋼廠的時(shí)效性增強(qiáng)，為庫(kù)存補(bǔ)充提供了穩(wěn)定支撐；同時(shí)，鋼廠基于前期國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存處于偏低水平，且考慮到本地礦石運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)與資源適配性，主動(dòng)優(yōu)化采購(gòu)配比，適度加大采購(gòu)力度以完善庫(kù)存結(jié)構(gòu)。進(jìn)口礦市場(chǎng)則迎來(lái)到貨高峰，海外澳巴主流礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏順暢，國(guó)內(nèi)港口到貨補(bǔ)充充足，前期壓港資源也逐步疏港，有效緩解了短期供給壓力；其在品位與綜合成本上的優(yōu)勢(shì)，也吸引鋼廠增加采購(gòu)量，部分前期庫(kù)存偏低的鋼廠還針對(duì)性啟動(dòng)進(jìn)口礦補(bǔ)庫(kù)。需求端來(lái)看，鋼廠盈利率較前期有所修復(fù)，高爐檢修環(huán)比減少，鐵水產(chǎn)量維持相對(duì)穩(wěn)定，燒結(jié)礦剛性消耗為庫(kù)存積累奠定了基礎(chǔ)；而宏觀層面穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，基建、制造業(yè)用鋼需求改善的預(yù)期提振了行業(yè)信心，鋼廠為規(guī)避后期原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，減少兩類(lèi)礦石的替代博弈，按需擴(kuò)大采購(gòu)規(guī)模，多重因素共同推動(dòng)國(guó)產(chǎn)礦與進(jìn)口礦庫(kù)存同步累積。

• 行業(yè)政策&相關(guān)新聞

1、宏觀新聞

（1）中國(guó)非盟舉行戰(zhàn)略對(duì)話

（2）高盛：預(yù)計(jì)2026年全球經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)2.8%的穩(wěn)健增長(zhǎng)，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的2.6%

（3）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：CPI同比上漲0.8%，回升至2023年3月份以來(lái)最高

• 國(guó)內(nèi)行業(yè)動(dòng)態(tài)

（1）河北A級(jí)鋼企數(shù)量全國(guó)第一

（2）河北發(fā)布2026年省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目名單：鋼鐵項(xiàng)目42個(gè)

• 海外行業(yè)動(dòng)態(tài)

（1）力拓與嘉能可就潛在合并進(jìn)行初步談判

• 下周預(yù)測(cè)

針對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)情況，對(duì)部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，暫無(wú)鋼企客戶認(rèn)為國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，80%客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)穩(wěn)，20%客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)有下降空間。礦選企業(yè)客戶61.54%認(rèn)為國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格上漲，38.46%客戶認(rèn)為價(jià)格穩(wěn)，暫無(wú)客戶認(rèn)為價(jià)格有下跌風(fēng)險(xiǎn)。