1、國產(chǎn)礦價格回顧

本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)漲跌互現(xiàn)，唐山66%精粉指數(shù)980元/噸較周一穩(wěn)；承德65%釩鈦價格指數(shù)930元/噸較本周一漲10，漲幅1.09%；霍邱65%造球精粉指數(shù)991元/噸較本周一漲4元/噸，環(huán)比漲0.41%。

表一：各地區(qū)指數(shù)周度及月度價格變化

2、各地區(qū)價格回顧

表二：主要地區(qū)鐵精粉周度價格變化

國產(chǎn)礦價格波動原因：本周國產(chǎn)礦主要產(chǎn)區(qū)價格漲跌互現(xiàn)，華北，東北地區(qū)價格上漲，華東、華南、華中地區(qū)價格下降，其余地區(qū)價格持穩(wěn)。

本周國產(chǎn)鐵礦石價格呈現(xiàn)鮮明區(qū)域分化，遼寧、河北地區(qū)逆勢上漲，繁昌、大冶地區(qū)則同步下行，核心是所有地區(qū)產(chǎn)量均有下降的背景下，各區(qū)域供需失衡程度、鋼廠需求強度與進口礦替代效應(yīng)的差異共同作用的結(jié)果。遼寧、河北地區(qū)價格上漲，源于當?shù)丨h(huán)保督查與安全巡查執(zhí)行力度更大，礦山產(chǎn)量降幅更為顯著，供應(yīng)收縮態(tài)勢突出，而區(qū)域內(nèi)鋼廠高爐開工率保持穩(wěn)定，部分前期檢修設(shè)備陸續(xù)復產(chǎn)，對國產(chǎn)礦的剛性需求持續(xù)存在，且這些地區(qū)鋼廠因運輸成本、資源適配性等因素對本地礦石依賴度較高，疊加市場對后期基建、制造業(yè)用鋼需求改善的預(yù)期提振，礦企依托供應(yīng)偏緊格局挺價意愿強烈，推動價格上行。繁昌、大冶地區(qū)價格下降則是需求端疲軟的影響更為突出，盡管當?shù)氐V山產(chǎn)量同樣有所回落，但終端用鋼需求復蘇不及預(yù)期，鋼材庫存高企導致鋼廠利潤持續(xù)承壓，高爐檢修計劃增多，對鐵礦石的采購更趨謹慎，補庫意愿低迷甚至主動控制庫存，同時進口礦在這些區(qū)域到港充足且性價比優(yōu)勢凸顯，鋼廠紛紛提高進口礦配比以壓縮生產(chǎn)成本，進一步擠壓國產(chǎn)礦需求空間，貿(mào)易商為規(guī)避庫存風險低價出貨，最終導致區(qū)域價格承壓下行。

二、基本面－供應(yīng)端

1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧

庫存方面：

本期國內(nèi)礦山鐵精粉庫存環(huán)比下降，減量主要集中在東北和華東地區(qū)。東北地區(qū)因某大型鋼廠高爐復產(chǎn)，其附屬礦企鐵精粉庫存消耗加快，帶動區(qū)域整體庫存下降;華東地區(qū)雖有主導礦企因完成年度生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)，但仍維持正常出貨節(jié)奏，庫存亦隨之減少。相比之下華北地區(qū)因部分礦企出貨速度放緩，庫存出現(xiàn)小幅積累。

產(chǎn)量和區(qū)域變化：

本期國內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅回落，主要受華東和東北地區(qū)產(chǎn)量下降影響。其中，華東地區(qū)雖有大型礦企結(jié)束檢修恢復生產(chǎn)，但區(qū)域內(nèi)多數(shù)企業(yè)因完成年度任務(wù)而短期停產(chǎn)或減產(chǎn)，當前多已恢復，區(qū)域精粉產(chǎn)量整體回落;東北地區(qū)部分礦山受環(huán)保檢修影響，精粉產(chǎn)量出現(xiàn)縮減，疊加個別企業(yè)元旦假期安排，生產(chǎn)短期承壓，區(qū)域精粉產(chǎn)量相應(yīng)降低。相較之下，西南地區(qū)雖也存在大礦完成年度計劃后控量停產(chǎn)三天的情況，但得益于前期某大型礦企檢修后復產(chǎn)區(qū)域精粉產(chǎn)量仍實現(xiàn)小幅增長。

2、各區(qū)域生產(chǎn)情況回顧

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產(chǎn)情況

供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)815.18萬噸，周環(huán)比增18.36萬噸，增幅為2.3%，產(chǎn)量變化的具體原因主要有以下幾個方面：

• 螺紋方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加，累計增加3.83萬噸。分區(qū)域看，增量主要來自于中南、華南和西南區(qū)域。分省份來看，湖北、安徽和河南增量靠前，增產(chǎn)的主要原因是部分鋼廠鐵水繼續(xù)轉(zhuǎn)移及復產(chǎn)增量所致。新疆和江西因個別鋼廠停產(chǎn)檢修和產(chǎn)線品種切換，螺紋鋼產(chǎn)量小幅下降。

• 線材方面，本周線盤產(chǎn)量小幅增加，合計增幅3.77萬噸。分區(qū)域來看，增量主要集中在西北地區(qū)，供給增加2.45萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量普遍小幅調(diào)整；分省份來看，陜西省增幅靠前，周產(chǎn)量增加2.45萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動為主。

• 熱卷方面，本周產(chǎn)量大幅增加，周環(huán)比上升10.97萬噸，本周華東新增一家鋼廠檢修，華中一家鋼廠檢修結(jié)束。

2、鋼企鐵礦石庫存情況

本周庫存變化原因：本周國內(nèi)鋼廠燒結(jié)礦國產(chǎn)礦與進口礦庫存同步增加，核心是在產(chǎn)量下降的背景下，供應(yīng)端有效補充、鋼廠補庫需求集中釋放與市場預(yù)期向好共同作用的結(jié)果。國產(chǎn)礦方面，盡管礦山產(chǎn)量有所回落，但前期受政策約束積壓的資源逐步發(fā)運到位，疊加長協(xié)礦履約節(jié)奏加快，為鋼廠庫存補充提供了穩(wěn)定支撐，而區(qū)域內(nèi)鋼廠基于前期庫存偏低的現(xiàn)狀，主動加大采購力度以完善庫存結(jié)構(gòu)，部分企業(yè)還因國產(chǎn)礦運輸便捷、適配性強的優(yōu)勢優(yōu)化了采購配比。進口礦市場則迎來到貨高峰，海外澳巴主流礦山新增產(chǎn)能持續(xù)放量，發(fā)運節(jié)奏順暢帶動國內(nèi)港口到港量顯著回升，疊加前期壓港資源逐步疏港，進口礦供應(yīng)補充及時且充足，其在品位與成本上的綜合優(yōu)勢也吸引鋼廠增加采購。需求端來看，盡管終端用鋼需求存在結(jié)構(gòu)性波動，但鋼廠整體鐵水產(chǎn)量仍維持相對穩(wěn)定水平，燒結(jié)礦剛性消耗為庫存積累奠定了基礎(chǔ)，更關(guān)鍵的是，鋼材市場需求邊際改善帶動鋼廠利潤略有修復，市場對后期宏觀政策優(yōu)化與終端回暖的預(yù)期提振了行業(yè)信心，鋼廠為規(guī)避后續(xù)原料價格上漲風險，啟動階段性補庫操作，同時減少兩類礦石的替代博弈，按需增加采購量，多重因素共同推動國產(chǎn)礦與進口礦庫存同步累積。

• 行業(yè)政策&相關(guān)新聞

1、宏觀新聞

（1）財政部等四部門：加強財政金融與就業(yè)政策協(xié)同聯(lián)動，加力就業(yè)崗位挖潛擴容

（2）央行：2025年3季度末我國金融業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為531.76萬億元，同比增長8.7%

（3）工業(yè)和信息化部：今年人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超萬億元

• 國內(nèi)行業(yè)動態(tài)

（1）國家發(fā)改委：“十五五”時期持續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，嚴禁違規(guī)新增產(chǎn)能

（2）中金河鋼（河北）發(fā)展股權(quán)投資基金成立

• 海外行業(yè)動態(tài)

（1）美國礦業(yè)公司艾芬豪旗下幾內(nèi)亞鐵礦成功獲批鐵路及港口使用協(xié)議

• 下周預(yù)測

針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調(diào)研，其中，其中22.22%鋼企客戶認為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，77.77%客戶認為下周市場穩(wěn)，暫無客戶認為下周市場有下降空間。礦選企業(yè)客戶38.46%認為國產(chǎn)礦價格上漲，53.85%客戶認為價格穩(wěn)，7.69%客戶認為價格有下跌風險。