1、國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格回顧

本周國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格指數(shù)漲跌互現(xiàn)，唐山66%精粉指數(shù)980元/噸較周一漲4元/噸，環(huán)比漲0.41%；承德65%釩鈦價(jià)格指數(shù)920元/噸較本周一穩(wěn)；霍邱65%造球精粉指數(shù)987元/噸較本周一漲1元/噸，環(huán)比漲0.1%。

表一：各地區(qū)指數(shù)周度及月度價(jià)格變化

2、各地區(qū)價(jià)格回顧

表二：主要地區(qū)鐵精粉周度價(jià)格變化

國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格波動(dòng)原因：本周國(guó)產(chǎn)礦主要產(chǎn)區(qū)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，華北，華中地區(qū)價(jià)格上漲，東北，華東地區(qū)價(jià)格下降，其余地區(qū)價(jià)格持穩(wěn)。

本周國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)區(qū)域分化，遼寧、安徽地區(qū)價(jià)格下行，河北、大冶地區(qū)則逆勢(shì)上漲，核心是各區(qū)域供需失衡程度與市場(chǎng)預(yù)期差異共同作用的結(jié)果。遼寧、安徽地區(qū)價(jià)格下降，源于當(dāng)?shù)氐V山雖受環(huán)保督查和年度檢修影響產(chǎn)量下降，但終端用鋼需求持續(xù)疲軟，鋼材庫(kù)存高企導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)承壓，對(duì)鐵礦石的采購(gòu)更趨謹(jǐn)慎，多以按需拿貨為主，補(bǔ)庫(kù)意愿低迷，疊加進(jìn)口礦到港充足且性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，鋼廠進(jìn)一步提高進(jìn)口礦配比擠壓國(guó)產(chǎn)礦需求空間，貿(mào)易商為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)出貨，進(jìn)一步拉低區(qū)域價(jià)格。河北地區(qū)價(jià)格上漲則得益于供應(yīng)端的顯著收緊，當(dāng)?shù)丨h(huán)保限產(chǎn)與安全巡查強(qiáng)度加大，部分中小礦山因設(shè)備檢修或安全整改被迫停產(chǎn)，資源釋放受限，而區(qū)域內(nèi)鋼廠高爐開工率相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦的剛性需求持續(xù)存在，且部分鋼廠因運(yùn)輸成本等因素對(duì)本地礦石依賴度較高，疊加市場(chǎng)對(duì)后期需求改善的預(yù)期，礦山挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。大冶地區(qū)的上漲則源于區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)礦資源供應(yīng)偏緊，礦山庫(kù)存處于低位，同時(shí)當(dāng)?shù)劁搹S檢修后復(fù)產(chǎn)帶來(lái)補(bǔ)庫(kù)需求釋放，主導(dǎo)鋼企采購(gòu)價(jià)上調(diào)形成支撐，與遼寧、安徽的供需寬松形成鮮明對(duì)比，最終造就了區(qū)域價(jià)格走勢(shì)的分化。

二、基本面－供應(yīng)端

1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧

庫(kù)存方面：

本期國(guó)內(nèi)鐵精粉礦山庫(kù)存環(huán)比小幅增加，增量主要集中于東北區(qū)域。東北區(qū)域內(nèi)某大型礦山基于后市看漲預(yù)期主動(dòng)放緩出貨，帶動(dòng)區(qū)域庫(kù)存上行。相比之下，華北區(qū)城庫(kù)存呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，雖有某中型礦企因訂單減少、成交疲弱導(dǎo)致庫(kù)存小幅積累，而另一大型礦企則因本期運(yùn)輸效率提升集中出貨，即期庫(kù)存有所下降，并帶動(dòng)華北區(qū)域整體庫(kù)存水平環(huán)比回落。

產(chǎn)量和區(qū)域變化：

本期國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅回落，主要集中在華東和華中地區(qū)，其中，華東地區(qū)盡管某大型礦企原礦供應(yīng)恢復(fù)正常帶動(dòng)精粉產(chǎn)量回升，但區(qū)域內(nèi)另有礦企因提前完成月度生產(chǎn)計(jì)劃停產(chǎn)休整，疊加某大型礦企啟動(dòng)年度檢修，共同導(dǎo)致區(qū)域整體精粉產(chǎn)量下降較多;華中和西北地區(qū)因環(huán)保因素影響，部分礦企階段性減產(chǎn)，精粉產(chǎn)量隨之降低;西南地區(qū)雖有部分礦企完成檢修后復(fù)產(chǎn)，但同期某大型礦企開展年度檢修，區(qū)域內(nèi)總體精粉產(chǎn)量與前期基本持平。

2、各區(qū)域生產(chǎn)情況回顧

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產(chǎn)情況

供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)796.82萬(wàn)噸，周環(huán)比降1.15萬(wàn)噸，降幅為0.1%，產(chǎn)量變化的具體原因主要有以下幾個(gè)方面：

• 本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加，累計(jì)增加2.71萬(wàn)噸。分區(qū)域看，增量主要來(lái)自于西南、中南區(qū)域。分省份來(lái)看，四川、湖南增量靠前，增產(chǎn)的主要原因是個(gè)別鋼廠小幅增產(chǎn)及鐵水轉(zhuǎn)移至螺紋鋼，導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)量增加。新疆、安徽因個(gè)別鋼廠停產(chǎn)檢修，螺紋鋼產(chǎn)量小幅減少。

• 本周線盤產(chǎn)量小幅減少，合計(jì)降幅2.84萬(wàn)噸。分區(qū)域來(lái)看，減量主要集中在華北地區(qū)，供給減少3.95萬(wàn)噸，同時(shí)西南供給增加，增加1.04萬(wàn)噸，其他區(qū)域產(chǎn)量普遍小幅調(diào)整；分省份來(lái)看，山西省降幅靠前，周產(chǎn)量減少3.55萬(wàn)噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動(dòng)為主。

• 熱卷方面，本周產(chǎn)量小幅增加，周環(huán)比上升1.63萬(wàn)噸，本周東北區(qū)域新增1家鋼廠復(fù)產(chǎn)。

2、鋼企鐵礦石庫(kù)存情況

本周庫(kù)存變化原因：本周國(guó)內(nèi)鋼廠燒結(jié)礦國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存下降而進(jìn)口礦庫(kù)存增加，是國(guó)內(nèi)外供應(yīng)格局分化、鋼廠采購(gòu)策略調(diào)整與性價(jià)比驅(qū)動(dòng)多重因素交織的結(jié)果。國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存下降源于主產(chǎn)區(qū)受常態(tài)化安全檢查與環(huán)保督查影響，部分中小礦山階段性停產(chǎn)或檢修，資源釋放節(jié)奏持續(xù)放緩，疊加部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度滯后，整體供應(yīng)偏緊，而鋼廠雖維持一定剛性消耗，但受國(guó)產(chǎn)礦與進(jìn)口礦價(jià)差走擴(kuò)影響，國(guó)產(chǎn)礦性價(jià)比優(yōu)勢(shì)減弱，鋼廠主動(dòng)下調(diào)國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)配比，轉(zhuǎn)而增加更具成本優(yōu)勢(shì)的進(jìn)口礦采購(gòu)，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存自然去化。進(jìn)口礦庫(kù)存增加則得益于海外供應(yīng)端的持續(xù)改善，澳巴主流礦山新增產(chǎn)能在四季度逐步放量，發(fā)運(yùn)節(jié)奏加快帶動(dòng)國(guó)內(nèi)港口到港量顯著回升，疊加部分非主流產(chǎn)區(qū)發(fā)運(yùn)恢復(fù)，資源補(bǔ)充充足，同時(shí)進(jìn)口礦價(jià)格下行斜率高于國(guó)產(chǎn)礦，在品位相近的情況下性價(jià)比凸顯，鋼廠為壓縮生產(chǎn)成本，紛紛優(yōu)化爐料結(jié)構(gòu)，提高進(jìn)口礦使用比例，部分前期庫(kù)存偏低的鋼廠還啟動(dòng)針對(duì)性補(bǔ)庫(kù)，進(jìn)一步推動(dòng)進(jìn)口礦庫(kù)存累積，形成國(guó)產(chǎn)礦去庫(kù)與進(jìn)口礦累庫(kù)的反向格局。

• 行業(yè)政策&相關(guān)新聞

1、宏觀新聞

（1）財(cái)政部等四部門：加強(qiáng)財(cái)政金融與就業(yè)政策協(xié)同聯(lián)動(dòng)，加力就業(yè)崗位挖潛擴(kuò)容

（2）央行：2025年3季度末我國(guó)金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為531.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%

（3）工業(yè)和信息化部：今年人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超萬(wàn)億元

• 國(guó)內(nèi)行業(yè)動(dòng)態(tài)

（1）國(guó)家發(fā)改委：“十五五”時(shí)期持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，嚴(yán)禁違規(guī)新增產(chǎn)能

（2）中金河鋼（河北）發(fā)展股權(quán)投資基金成立

• 海外行業(yè)動(dòng)態(tài)

（1）美國(guó)礦業(yè)公司艾芬豪旗下幾內(nèi)亞鐵礦成功獲批鐵路及港口使用協(xié)議

• 下周預(yù)測(cè)

針對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)情況，對(duì)部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中20%鋼企客戶認(rèn)為國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，80%客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)穩(wěn)，暫無(wú)客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)有下降空間。礦選企業(yè)客戶61.54%認(rèn)為國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格上漲，38.46%客戶認(rèn)為價(jià)格穩(wěn)，暫無(wú)客戶認(rèn)為價(jià)格有下跌風(fēng)險(xiǎn)。