供應(yīng)端區(qū)域博弈加劇，工業(yè)硅產(chǎn)量偏向西北
當(dāng)前工業(yè)硅市場供應(yīng)呈現(xiàn)區(qū)域性分化，西北產(chǎn)量互有增減，而西南地區(qū)因成本壓力和枯水期因素減產(chǎn)明顯。據(jù)預(yù)計，2025年10月國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量為45.37萬噸，環(huán)比增加10.11%，這一產(chǎn)量水平處于年內(nèi)高位，主要得益于新疆地區(qū)產(chǎn)能釋放，西南產(chǎn)區(qū)并未出現(xiàn)明顯減停產(chǎn)現(xiàn)象。進入11月西北地區(qū)廠家基本維持有增有減態(tài)勢，西南地區(qū)枯水期減產(chǎn)明顯，11月份產(chǎn)量預(yù)計大幅下滑至40萬噸以下，降幅約13%。
需求端分化明顯，庫存仍小幅累積
從消費結(jié)構(gòu)看，多晶硅、有機硅、硅鋁合金及出口構(gòu)成四大核心方向。
受裝機增速放緩及產(chǎn)能過剩影響，多晶硅近期對工業(yè)硅需求偏弱，但消費占比仍居首位，硅消耗占比約40%。據(jù)調(diào)研2025年10月中國多晶硅產(chǎn)量為13.74萬噸，對工業(yè)硅消耗量為16.2萬噸。11月隨著西南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停產(chǎn)，多晶硅排產(chǎn)下滑明顯，據(jù)調(diào)研預(yù)計2025年11月多晶硅排產(chǎn)11.63萬噸，環(huán)比下降15.36%，預(yù)計對工業(yè)硅消耗量為13.7萬噸。
有機硅其終端覆蓋新能源、家電、建筑等領(lǐng)域，硅消耗占比約28%。開工率方面，國內(nèi)環(huán)體10月月均開工率68.52%，環(huán)比上月下調(diào)2.69%，月產(chǎn)量約19.34萬噸，對工業(yè)硅消耗量為10.8萬噸。
硅鋁合金需求持穩(wěn)，汽車輕量化趨勢或帶來增量，硅消耗占比約16%，10月中國鋁合金產(chǎn)量為168.2萬噸，對工業(yè)硅消耗量為7.57萬噸。
工業(yè)硅出口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計：2025年10月工業(yè)硅出口量為4.5073萬噸，環(huán)比減35.82%，同比減30.78%。海外需求呈收縮態(tài)勢，出口減弱超預(yù)期。2025年1-10月份工業(yè)硅累計出口量在60.67萬噸，同比減少1.205%。
下游反內(nèi)卷消息頻繁擾動 強預(yù)期與弱現(xiàn)實博弈加劇
近期，有機硅行業(yè)舉行的“反內(nèi)卷”會議引起了市場的廣泛關(guān)注，其核心目標(biāo)是通過行業(yè)自律來改善產(chǎn)品價格長期低迷的狀況。自會議消息發(fā)布以來，有機硅DMC的價格已從11月初的約11000元/噸的低點反彈至11月16日的13000元/噸，部分廠商甚至停止報價并封盤，持觀望態(tài)度。11月18日傳有機硅確立的“需求周期聯(lián)動減產(chǎn)”機制，最高減產(chǎn)幅度可達30%?，F(xiàn)階段山東單體廠有機硅DMC報盤維持在13000元/噸，其余主流單體廠報盤維持在13200元/噸，短期暫無讓利空間，維穩(wěn)出貨為主。如果按計劃實施，有機硅價格上漲對工業(yè)硅價格形成階段性支撐，但受制于下游減產(chǎn)預(yù)期與自身庫存壓力，將形成成本向上驅(qū)動，需求向下抑制的雙向博弈格局，仍需關(guān)注有機硅減產(chǎn)計劃的力度和持續(xù)性。
硅片企業(yè)通過聯(lián)合挺價、減產(chǎn)控銷等方式響應(yīng)“反內(nèi)卷”。2025年11月13日，多家硅片企業(yè)上調(diào)183N、210R等規(guī)格硅片價格，并暫停低價訂單發(fā)貨，重新議價。此舉旨在穩(wěn)定價格，避免過度競爭導(dǎo)致全行業(yè)虧損。但隨著時間推移，硅片環(huán)節(jié)成交價普遍回落，市場觀望情緒濃厚，出貨節(jié)奏明顯放緩。
無論是有機硅還是多晶硅反內(nèi)卷政策初心都是提振市場信心，但政策細(xì)節(jié)和執(zhí)行力度存在不確定性。有機硅及多晶硅行業(yè)反內(nèi)卷政策推動價格上漲，存在情緒上帶動工業(yè)硅短期走高預(yù)期，但產(chǎn)能過剩問題及需求減弱可能限制其長期走高。例如，2025年7月，多晶硅價格快速攀升，工業(yè)硅期貨隨之上漲，但隨后因需求擔(dān)憂，價格出現(xiàn)波動。11月19日工業(yè)硅期貨盤面受有機硅消息影響主力合約盤面漲幅近5%，突破9500，但下一交易日又回跌至9000附近。
結(jié)論
總體來看，下游反內(nèi)卷政策對工業(yè)硅的影響具有復(fù)雜性。工業(yè)硅庫存水平較高，去庫存化進程艱難，基本面驅(qū)動較弱。短期內(nèi)，價格或受到政策預(yù)期的推動；然而，長期來看，仍需密切關(guān)注供需基本面以及政策的實際執(zhí)行情況。