一、塊煤漲價迅猛，給予蘭炭價格堅挺支撐

從最新一期競拍情況看，市場主流煤礦9月17日蘭炭原料端紅柳林塊煤起拍價630元/噸，較上期漲25元/噸，競拍量14.5萬噸，較上期增5.4萬噸，成交均價661.17元/噸，較上期均價漲17.75元/噸，今日競拍最低價646元/噸，最高價680元/噸。該成交價已達到3季度的高點，成交均價高于蘭炭小料價格，成交最高值高于蘭炭中料價格。此輪競拍，利好于蘭炭價格，但也使市場多數(shù)蘭炭企業(yè)虧損加重，惜售蘭炭。

疆內(nèi)原料端價格175元/噸，原料底部支撐維持不變，礦端生產(chǎn)積極，供應量充足，蘭炭價格也受此影響保持較穩(wěn)運行。

二、下游開工高位，節(jié)前補庫需求明顯

從硅鐵企業(yè)開工圖中，可以明顯看到2025年硅鐵企業(yè)的開工率明顯低于往年，但從往年4季度的開工情況可以看到，4季度硅鐵的開工率是持續(xù)走高的狀態(tài)，雖蘭炭小料價格持續(xù)走高，硅鐵企業(yè)處于倒掛階段，但原料采購節(jié)奏卻未明顯放緩。

從鋼鐵企業(yè)高爐開工率看，2025年全年開工都優(yōu)于2024年，鋼鐵企業(yè)盈利水平較好，鐵水產(chǎn)量今年也保持較高水平。目前鋼鐵企業(yè)利潤尚好，主動減產(chǎn)意愿較低，9月，在前期較大減產(chǎn)后，復產(chǎn)的速度是明顯超出預期的。利潤尚好背景下，今年鋼鐵企業(yè)對低價且具有可替代性的蘭炭庫存或略高往年。

從電石企業(yè)產(chǎn)能利用率圖看，2025年電石企業(yè)開工率明顯高于2024年，近期蘭炭中料價格接連上漲，高成本下，電石企業(yè)采購情緒不減，臨近國慶中秋長假，市場備庫情緒高漲，但考慮蘭炭企業(yè)開工不穩(wěn)定，下游企業(yè)到貨略顯緊張，出現(xiàn)消化庫存現(xiàn)象。

三、蘭炭開工不穩(wěn)定，存惜售情緒

從蘭炭日均產(chǎn)量圖看，2025年蘭炭產(chǎn)量明顯低于2024年，市場蘭炭企業(yè)虧損，市場部分企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)，疊加北方供暖期臨近，市場進入年終最后檢修期，市場供應量縮減，庫存又處低位，下游開工又處于高位狀態(tài)，使得市場呈現(xiàn)供需失衡狀態(tài)。

四、市場補庫預期調(diào)研

我們以市場主下游電石企業(yè)為例，據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止2025年9月12日，蘭炭部產(chǎn)業(yè)鏈電石樣本開發(fā)累計59家，占全國總數(shù)量108家的53.7%；樣本產(chǎn)能3123.1萬噸，占全國總產(chǎn)能4164.2萬噸的75%。截止本周調(diào)研樣本蘭炭總?cè)蘸?.187萬噸，周環(huán)比增0.146噸，蘭炭總庫存48.705萬噸，周環(huán)比增2.62萬噸，原料可用天數(shù)9.4天，與上周增0.26天。若根據(jù)往年情況，冬季雨雪天氣較多，下游電石企業(yè)多在國慶前期備庫，備滿冬季有效庫存，個別大廠受集團要求保持底庫的除外，其余企業(yè)蘭炭庫存多需備夠15-20天，路途長遠點的或備夠25天。

整體來看，市場供需不平衡，下游備庫積極，若下游企業(yè)想要在國慶中秋假期前備足蘭炭，或需根據(jù)蘭炭原料端塊煤價格調(diào)整蘭炭價格，給予蘭炭企業(yè)有利的開工條件，提高市場產(chǎn)量，因此節(jié)前蘭炭價格或有繼續(xù)上漲可能。節(jié)后下游企業(yè)庫存略顯下滑，前期多以按需補庫為主，價格或以穩(wěn)為主。