1、國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格回顧

本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格指數(shù)下降，唐山66%精粉指數(shù)998元/噸較本周一漲3元/噸，環(huán)比漲0.30%；承德65%釩鈦價(jià)格指數(shù)940元/噸較本周一穩(wěn)；霍邱65%造球精粉指數(shù)971元/噸較本周一漲18元/噸，環(huán)比上漲3.85%。

表一：各地區(qū)指數(shù)周度及月度價(jià)格變化

2、各地區(qū)價(jià)格回顧

表二：主要地區(qū)鐵精粉周度價(jià)格變化

國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格波動(dòng)原因：本周?chē)?guó)產(chǎn)礦主要產(chǎn)區(qū)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

本周?chē)?guó)產(chǎn)礦價(jià)格變化原因：本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格整體呈現(xiàn)小幅上漲后趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，主要受供需階段性收緊、成本支撐與宏觀預(yù)期多空交織等因素共同影響。供應(yīng)端方面，近期逐步復(fù)產(chǎn)，但整體資源釋放仍偏緊，尤其高品位精粉供應(yīng)相對(duì)稀缺，支撐礦選企業(yè)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。需求端則體現(xiàn)出鋼廠節(jié)前剛需補(bǔ)庫(kù)的短期韌性，鐵水產(chǎn)量仍維持相對(duì)高位，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)存在一定支撐，但鋼廠因成材銷(xiāo)售不暢及庫(kù)存累積壓力，利潤(rùn)空間持續(xù)收窄，對(duì)原料高價(jià)接受度有限，多壓價(jià)詢貨，市場(chǎng)實(shí)際成交并未放量?？傮w而言，國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)供需呈現(xiàn)緊平衡格局，價(jià)格在資源偏緊與需求疲軟的矛盾中震蕩運(yùn)行，上行空間受限。

二、基本面－供應(yīng)端

1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧

庫(kù)存方面：

本期礦山精粉庫(kù)存整體呈小幅下滑趨勢(shì)，降幅主要集中在東北地區(qū)。區(qū)域內(nèi)大型礦企訂單充足、出貨順暢，庫(kù)存降幅較為明顯。反觀華北地區(qū)，礦企復(fù)產(chǎn)后出貨尚未完全恢復(fù)，導(dǎo)致多數(shù)礦山庫(kù)存出現(xiàn)小幅累積。

產(chǎn)量和區(qū)域變化：

本期國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率總體呈上行態(tài)勢(shì)，精粉產(chǎn)量增長(zhǎng)主要集中在華北、華東和東北地區(qū)。具體來(lái)看，華北與東北地區(qū)此前受環(huán)保限產(chǎn)影響的礦山目前大多已復(fù)產(chǎn)，精粉產(chǎn)量提升顯著:華東地區(qū)主導(dǎo)礦山檢修結(jié)束并恢復(fù)正常生產(chǎn)，推動(dòng)區(qū)域精粉產(chǎn)量增加。反觀西南地區(qū)雖有大型礦山復(fù)產(chǎn)，但由于其他主要礦山持續(xù)減產(chǎn)，區(qū)域精粉總體產(chǎn)量仍小幅下降;而西北地區(qū)因個(gè)別礦山短期檢修，精粉產(chǎn)量略有回落。

2、各區(qū)域生產(chǎn)情況回顧

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產(chǎn)情況

本周產(chǎn)量變化的原因：供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)857.24噸，周環(huán)比下降3.41萬(wàn)噸，降幅0.4%，產(chǎn)量變化的具體原因主要有以下幾個(gè)方面：

• 供應(yīng)方面，螺紋方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量降幅擴(kuò)大，累計(jì)減少6.75萬(wàn)噸。分區(qū)域看，東北、華北、華中產(chǎn)量減少，其余區(qū)域產(chǎn)量增加。分省份來(lái)看，江西、河南、安徽、湖北、新疆、河北減量靠前，減產(chǎn)的原因是部分區(qū)域鋼廠停產(chǎn)檢修，鐵水供應(yīng)不足或轉(zhuǎn)移。云南、山西因個(gè)別鋼廠軋機(jī)復(fù)產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量增量明顯。

• 線盤(pán)方面，本周線盤(pán)產(chǎn)量小幅減少，合計(jì)降幅0.49萬(wàn)噸。分區(qū)域來(lái)看，減量主要集中在東北地區(qū)，供給減少1.13萬(wàn)噸，同時(shí)華東區(qū)域供給增加1.1萬(wàn)噸，其他區(qū)域產(chǎn)量普遍小幅調(diào)整；分省份來(lái)看，山西省降幅明顯，周產(chǎn)量都減少1.26萬(wàn)噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動(dòng)為主。

• 熱卷方面，本周產(chǎn)量基本恢復(fù)，周環(huán)比上升10.9萬(wàn)噸，本周東北及華北產(chǎn)線檢修結(jié)束，皆處于滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量維持高位。

2、鋼企鐵礦石庫(kù)存情況

本周庫(kù)存變化原因：本周鋼廠燒結(jié)用精粉國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存下降而進(jìn)口礦庫(kù)存增加，主要源于國(guó)內(nèi)礦山供應(yīng)收緊與進(jìn)口礦性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯的雙重驅(qū)動(dòng)。國(guó)內(nèi)礦山因安全生產(chǎn)檢查、局部地區(qū)檢修停產(chǎn)以及資源流通性偏緊等因素，精粉產(chǎn)量受限，賣(mài)方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，導(dǎo)致鋼廠采購(gòu)內(nèi)礦的意愿減弱；與此同時(shí)，進(jìn)口鐵礦石到港量維持高位，供應(yīng)相對(duì)充裕，且人民幣匯率波動(dòng)與海運(yùn)成本變化提升了進(jìn)口礦的經(jīng)濟(jì)性，鋼廠在利潤(rùn)壓力下更傾向于調(diào)整配比，增加進(jìn)口礦使用以降低生產(chǎn)成本。此外，全球貿(mào)易政策調(diào)整促使部分企業(yè)提前囤積進(jìn)口資源，進(jìn)一步推升進(jìn)口礦庫(kù)存水平。國(guó)產(chǎn)礦與進(jìn)口礦的價(jià)差拉大也加劇了這一趨勢(shì)，鋼廠通過(guò)靈活調(diào)整采購(gòu)策略以應(yīng)對(duì)階段性市場(chǎng)變化，最終體現(xiàn)為國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存消耗與進(jìn)口礦庫(kù)存累積并存的格局。

• 行業(yè)政策&相關(guān)新聞

1、宏觀新聞

（1）央行：前八個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為26.56萬(wàn)億元，比上年同期多4.66萬(wàn)億元

（2）藍(lán)佛安：展望“十五五” 財(cái)政部將更高效能加強(qiáng)財(cái)政宏觀調(diào)控

（3）全球央行利率政策分化加劇，美聯(lián)儲(chǔ)成“逆行者”

• 國(guó)內(nèi)行業(yè)動(dòng)態(tài)

（1）首鋼集團(tuán)增資至303.37億

（2）遷安市中林鐵選年處理30萬(wàn)噸鐵礦石項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)獲批

• 海外行業(yè)動(dòng)態(tài)

（1）淡水河谷獲南嶺2000萬(wàn)噸年產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)許可

• 下周預(yù)測(cè)

針對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)情況，對(duì)部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中有鋼企客戶中有40%認(rèn)為國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，20%客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)穩(wěn)，40%客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)有下降空間。46.15%礦選企業(yè)客戶認(rèn)為國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格上漲，53.85客戶認(rèn)為價(jià)格穩(wěn)，暫無(wú)客戶認(rèn)為價(jià)格有下跌風(fēng)險(xiǎn)。具體情況如下圖所示。