1、國產(chǎn)礦價格回顧

本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)下降，唐山66%精粉指數(shù)903元/噸較本周一降9元/噸，環(huán)比家0.99%；承德65%釩鈦價格指數(shù)835元/噸較本周一降15，降幅1.76%；霍邱65%造球精粉指數(shù)877元/噸較本周一降7元/噸，環(huán)比下降0.79%。

表一：各地區(qū)指數(shù)周度及月度價格變化

2、各地區(qū)價格回顧

表二：主要地區(qū)鐵精粉周度價格變化

國產(chǎn)礦價格波動原因：本周國產(chǎn)礦主要產(chǎn)區(qū)價格均有不同程度下降。

本周國產(chǎn)礦價格變化原因：本周國產(chǎn)礦價格下降主要源于需求側(cè)的持續(xù)疲軟與市場情緒轉(zhuǎn)弱。終端鋼材需求轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致鋼廠采購策略趨于謹(jǐn)慎，壓價意愿增強(qiáng)，同時鐵水產(chǎn)量拐點(diǎn)顯現(xiàn)后下游開工雖維持高位但缺乏新增需求亮點(diǎn)，鋼廠更傾向于消耗現(xiàn)有庫存而非積極補(bǔ)庫，降低了原料采購支撐。疊加進(jìn)口礦到港量持續(xù)高位帶來的替代效應(yīng)加劇了市場競爭，國產(chǎn)礦結(jié)構(gòu)性供應(yīng)雖有恢復(fù)但受局部擾動增量有限，礦山精粉庫存累積進(jìn)一步施壓價格。此外，黑色系期貨價格下行傳導(dǎo)的看空情緒，以及粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策預(yù)期升溫，共同抑制了市場交投活躍度，鋼廠多按需補(bǔ)庫，限制了國產(chǎn)礦價格的反彈空間。

二、基本面－供應(yīng)端

1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧

庫存方面：

礦山精粉庫存整體呈去庫趨勢，主要集中在華北和華東地區(qū)。華北地區(qū)雖有某大礦受氣候影響出貨短期受阻，但區(qū)域市場向好，部分大礦加速出貨，推動整體庫存下降:華東地區(qū)市場在降價后交易熱度持續(xù)走高，多數(shù)礦企積極出貨，區(qū)域內(nèi)去庫較多。而西北地區(qū)個別礦山因鋼廠持續(xù)壓價收購，出貨意愿不足，庫存小幅累積。

產(chǎn)量和區(qū)域變化：

本期礦山產(chǎn)能利用率小幅回升，主要集中在華北和華東地區(qū)。華北地區(qū)雖存在大型礦企部分礦區(qū)選礦臨時性檢修減產(chǎn)，但另有一前期停產(chǎn)的大型礦山部分復(fù)產(chǎn)，推動區(qū)域內(nèi)精粉總產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長:華東地區(qū)則受益于良好的市場行情，部分礦企小幅增產(chǎn)，進(jìn)一步推動產(chǎn)能利用率提升。而東北地區(qū)受個別礦山臨時性檢修影響，產(chǎn)量小幅下滑;西北地區(qū)某中型礦企原礦不足，精粉產(chǎn)量下降。。

2、各區(qū)域生產(chǎn)情況回顧

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產(chǎn)情況

本周產(chǎn)量變化的原因：供應(yīng)方面，供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)868.51噸，周環(huán)比增加9.66萬噸，增幅1.1%，產(chǎn)量變化的具體原因主要有以下幾個方面：

• 供應(yīng)方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅上升，累計(jì)增加4.61萬噸。分省份來看，安徽、山西、湖北、遼寧增量靠前，增產(chǎn)的主要原因是部分鋼廠軋機(jī)復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)，且有個別鋼廠鐵水少量轉(zhuǎn)移至螺紋鋼；河南、廣東等省份受檢修減產(chǎn)影響產(chǎn)量小幅下降。

• 線盤方面，本周線盤產(chǎn)量小幅增加，合計(jì)增量3.72萬噸。分區(qū)域來看，增量主要集中在華北地區(qū)，供給增加2.2萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都有不同程度的增加；分省份來看，山西省增幅明顯，周產(chǎn)量增加1.2萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動為主。

• 熱卷方面，本周熱軋產(chǎn)量小幅上升，鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為325.45噸，周環(huán)比上升0.8萬噸，降幅集中在華北地區(qū)。

2、鋼企鐵礦石庫存情況

本周庫存變化原因：本周鋼廠燒結(jié)用精粉國產(chǎn)礦和進(jìn)口礦庫存均增加，主要源于供應(yīng)端的持續(xù)增量與需求端的相對疲軟共同作用。全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量上升，尤其澳洲和非主流礦源發(fā)運(yùn)增長顯著，推動到港量維持高位，導(dǎo)致原料供應(yīng)充裕。同時，終端鋼材需求進(jìn)入淡季，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，疏港量減少，鋼廠采購策略趨于保守，更多依賴現(xiàn)有庫存而非積極補(bǔ)庫，降低了原料消耗強(qiáng)度。鋼廠盈利率下降進(jìn)一步抑制了補(bǔ)庫意愿，采購活動以按需為主，疊加海漂庫存階段性累積，共同推高了庫存水平。此外，進(jìn)口礦配比微降但整體供應(yīng)壓力未減，國產(chǎn)礦局部擾動后結(jié)構(gòu)性恢復(fù)有限，加劇了庫存累積趨勢。市場情緒受宏觀因素和粗鋼調(diào)控預(yù)期影響，交投活躍度受限，進(jìn)一步放大了供過于求的格局。

• 行業(yè)政策&相關(guān)新聞

1、宏觀新聞

（1）G7峰會召開之際，歐盟再次呼吁停止全球貿(mào)易戰(zhàn)

（2）證監(jiān)會：將從從2025年10月9日起允許合格境外投資者參與場內(nèi)ETF期權(quán)交易

（3）特朗普表示美聯(lián)儲應(yīng)該降息250個基點(diǎn) 

• 國內(nèi)行業(yè)動態(tài)

（1）國家礦山安監(jiān)局強(qiáng)力做好汛期尾礦庫安全生產(chǎn)工作

（2）大中礦業(yè)：擬投資10億元建設(shè)年產(chǎn)3000噸金屬鋰電池新材料項(xiàng)目

• 海外行業(yè)動態(tài)

（1）印度果阿邦三處新增鐵礦區(qū)獲批運(yùn)營

• 下周預(yù)測

針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中有鋼企客戶認(rèn)為國產(chǎn)礦價格暫無空間，33.33%客戶認(rèn)為下周市場穩(wěn)，66.67%客戶認(rèn)為下周市場有下降空間。礦選企業(yè)8.33%客戶認(rèn)為下周國產(chǎn)礦價格有上漲空間，33.33%客戶認(rèn)為價格穩(wěn)，58.33%認(rèn)為價格有下跌風(fēng)險。具體情況如下圖所示