1、國產(chǎn)礦價(jià)格回顧

本周國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格指數(shù)漲跌互現(xiàn)，唐山66%精粉指數(shù)931元/噸較本周降7元/噸，環(huán)比降0.75%；承德65%釩鈦價(jià)格指數(shù)880元/噸較本周一漲15，環(huán)比上漲1.73%；霍邱65%造球精粉指數(shù)948元/噸較本周一降3元/噸，環(huán)比降0.32%。

表一：各地區(qū)指數(shù)周度及月度價(jià)格變化

2、各地區(qū)價(jià)格回顧

表二：主要地區(qū)鐵精粉周度價(jià)格變化

國產(chǎn)礦價(jià)格波動原因：本周國產(chǎn)礦價(jià)格漲跌互現(xiàn)，華北、東北地區(qū)價(jià)格上漲，華東、華中地區(qū)價(jià)格下降，其余地區(qū)價(jià)格穩(wěn)。

本周國產(chǎn)礦價(jià)格變化原因：東北、華北地區(qū)價(jià)格上漲主要原因?yàn)楸局苤艹跫爸軋?bào)連鐵盤面上行明顯，周末連鐵雖轉(zhuǎn)為下行，但鋼企普遍開啟節(jié)前補(bǔ)庫，市場需求較前期相比好轉(zhuǎn)明顯，因此價(jià)格小幅上調(diào)。華東、華南價(jià)格下滑價(jià)格下滑主要因?yàn)閰^(qū)域內(nèi)鋼企利潤水平偏弱，壓價(jià)詢盤明顯，個別企業(yè)因庫存壓力較大，選擇降價(jià)出貨。

二、基本面－供應(yīng)端

1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧

庫存方面：

礦山精粉庫存呈下降趨勢。華北地區(qū)某大型礦企因上期受惡劣天氣制約導(dǎo)致出貨受阻，本期隨著氣候條件改善去庫較多。東北、華東和西北區(qū)域下游需求好轉(zhuǎn)，市場價(jià)格同步上行，企業(yè)訂單量較前有所增加，礦山出貨意愿增強(qiáng)，推動整體庫存水平持續(xù)走低。

產(chǎn)量和區(qū)域變化：

本期礦山產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑。精粉產(chǎn)量減少主要體現(xiàn)在華東、西北和西南地區(qū)。華東地區(qū)雖有個別企業(yè)月末沖量小幅增產(chǎn)，但因區(qū)域內(nèi)檢修礦企較多，整體精粉產(chǎn)量下降。西北和西南個別大型礦企設(shè)備故障停產(chǎn)檢修，產(chǎn)量下降相對明顯，預(yù)計(jì)五一節(jié)后復(fù)產(chǎn)。

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產(chǎn)情況

本周產(chǎn)量變化的原因：本周五大鋼材品種供應(yīng)875.84萬噸，周環(huán)比升3.13萬噸，增幅為0.4%，產(chǎn)量變化的具體原因主要有以下幾個方面：

• 供應(yīng)方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量微降，合計(jì)減少0.11萬噸，其中增量主要在河南、湖北、四川、云南、黑龍江等省，由于鐵水調(diào)劑和復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)量增加導(dǎo)致產(chǎn)量小幅上升；貴州、廣東、江西等省份由于停產(chǎn)檢修和品種生產(chǎn)調(diào)節(jié)，螺紋鋼產(chǎn)量減少。

• 線盤方面，本周線盤產(chǎn)量由增轉(zhuǎn)降，合計(jì)減量1.69萬噸。分區(qū)域來看，減量主要集中在華東地區(qū)，鋼廠產(chǎn)線檢修以及轉(zhuǎn)產(chǎn)其他品種，供給減少3.68萬噸，同時西南區(qū)域產(chǎn)量增加位于前列，前期復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線產(chǎn)量增加，供給增加1萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動為主。

• 熱卷方面，本周熱軋產(chǎn)量上升，鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為317.5噸，周環(huán)比上升3.1萬噸，增幅集中在北方地區(qū)。

2、鋼企鐵礦石庫存情況

本周庫存變化原因：本周鋼企燒結(jié)用礦粉國產(chǎn)礦庫存小幅下降、進(jìn)口礦庫存小幅增加，造成上述主要原因?yàn)椋簢a(chǎn)礦庫存的減少可能與國內(nèi)礦供應(yīng)端階段性收縮或區(qū)域運(yùn)輸條件波動有關(guān)，導(dǎo)致鋼廠對國產(chǎn)礦的采購節(jié)奏放緩。與此同時，進(jìn)口礦庫存的上升受到鋼廠原料結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，盡管進(jìn)口礦配比環(huán)比微降，但進(jìn)口燒結(jié)粉總?cè)蘸牡耐较陆当砻魃a(chǎn)需求減弱，疊加進(jìn)口礦采購的提前備貨行為，促使庫存被動積累。此外，鐵水成本的邊際下降可能緩解了鋼廠的資金壓力，使其更傾向于維持進(jìn)口礦的安全庫存以對沖潛在的市場波動。值得注意的是，港口進(jìn)口鐵礦庫存的總體下降與鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉庫存的上升形成對比，這可能與鋼廠在成本優(yōu)化驅(qū)動下優(yōu)先消耗港口庫存、同時補(bǔ)充廠內(nèi)庫存的策略相關(guān)。不同統(tǒng)計(jì)口徑樣本的庫存變動差異進(jìn)一步凸顯了規(guī)模差異下鋼廠的差異化庫存管理邏輯。

• 行業(yè)政策&相關(guān)新聞

1、宏觀新聞

（1）央行公開市場凈回籠275億元

（2）一季度民企債發(fā)行1143億，同比增速13%

（3）中共中央政治局：要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

• 國內(nèi)行業(yè)動態(tài)

（1）邢鋼新廠區(qū)計(jì)劃2027年全部建成投產(chǎn)

（2）杭鋼股份：一季度虧損0.35億元

• 海外行業(yè)動態(tài)

（1）淡水河谷發(fā)布2025年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告

• 下周預(yù)測

針對節(jié)后市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中有57.14%礦選企業(yè)客戶認(rèn)為國產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，28.57%客戶認(rèn)為下周市場穩(wěn)，14.29%客戶認(rèn)為下周市場有下降空間。11.11%鋼企客戶暫認(rèn)為國產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，66.67%客戶認(rèn)為價(jià)格穩(wěn)，22.22%認(rèn)為價(jià)格有下跌風(fēng)險(xiǎn)。具體情況如下圖所示