采訪中，記者注意到，雖然各方對(duì)于當(dāng)前逆周期宏觀政策加力已經(jīng)取得共識(shí)，但面對(duì)政策邊際效應(yīng)遞減的現(xiàn)實(shí)和對(duì)政策“副作用”的顧慮，宏觀政策如何加力存在分歧。
二季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度不及預(yù)期
一季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)的成效鼓舞了士氣，但4、5月份以來，經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度屢屢不及預(yù)期的表現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)信心造成拖累。5月中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成績(jī)單公布后，部分外資機(jī)構(gòu)下調(diào)了對(duì)2023年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期。如高盛將對(duì)2023年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)下調(diào)至5.4%。對(duì)此，仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)記者表示，從既往的特點(diǎn)來看，外資機(jī)構(gòu)的預(yù)期值發(fā)布周期短，波動(dòng)較大。此次一些機(jī)構(gòu)下調(diào)預(yù)期是在前期連續(xù)多次上調(diào)預(yù)期后的回調(diào)。
“從預(yù)期值來看，對(duì)比國際貨幣基金組織、世界銀行、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織的最新預(yù)期值，大家實(shí)際上是趨同的，并反映了國際組織和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的共識(shí)：相信中國包括GDP增長(zhǎng)率達(dá)5%左右的全年各項(xiàng)目標(biāo)以及今年中國對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率將達(dá)三分之一的判斷依然可以實(shí)現(xiàn)。”龐溟說。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前大多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)二季度GDP同比增速將達(dá)到7%以上，上半年GDP增速有望達(dá)到6.0%。中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）6月25日發(fā)布的2023年中期報(bào)告預(yù)測(cè)，在基準(zhǔn)情景下，二季度GDP同比增長(zhǎng)7.7%，上半年GDP累計(jì)同比增速為6.2%。
中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院教授劉曉光認(rèn)為，必須要承認(rèn)，上半年實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，三重壓力得到不同程度的緩解，為實(shí)現(xiàn)全年預(yù)期目標(biāo)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正處于以供給需求各方面實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)為主要特征的社會(huì)秩序與交易修復(fù)階段向以企業(yè)利潤(rùn)、居民就業(yè)、財(cái)政收入改善為主要特征的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)階段轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，這既是中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的恢復(fù)性增長(zhǎng)期，也是各種潛在風(fēng)險(xiǎn)和矛盾的暴露期。
抓住三季度政策窗口
一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)罕見走弱是市場(chǎng)認(rèn)為逆周期調(diào)控應(yīng)該加力的主要依據(jù)。在CMF的報(bào)告中，將當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程中比較突出的難點(diǎn)和痛點(diǎn)歸納總結(jié)為五個(gè)“20%”。數(shù)據(jù)顯示，5月份，16-24歲人口調(diào)查失業(yè)率達(dá)到20.8%，連續(xù)5個(gè)月上升，創(chuàng)有記錄以來最高值；前4個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降20.6%；前5個(gè)月地方政府國有土地出讓權(quán)收入累計(jì)同比下降20.0%；前5個(gè)月房屋新開工面積同比下跌22.6%；截至3月份，消費(fèi)者信心水平僅恢復(fù)至去年初的80%左右，缺口仍高達(dá)20%。
第十四屆全國政協(xié)常委、經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任寧吉喆特別指出，生產(chǎn)企業(yè)困難較多，除了利潤(rùn)總額同比下降明顯，應(yīng)收賬款賬期、產(chǎn)成品庫存等多個(gè)指標(biāo)都在敲警鐘。分企業(yè)規(guī)模看，中小企業(yè)的恢復(fù)力度不及大企業(yè)，必須采取措施鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)，針對(duì)性地解決問題。
“要加大宏觀調(diào)控力度，出臺(tái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升的一批政策，防止悲觀預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)。要把握宏觀調(diào)控節(jié)奏，重要的是抓住三季度，政策能早出的早出、能快出的快出。”寧吉喆說。
6月16日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面，研究提出了一批政策措施。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，具備條件的政策措施要及時(shí)出臺(tái)、抓緊實(shí)施。
瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，由國務(wù)院及其部委和地方政府推動(dòng)的部分政策措施在7月底之前就可能出臺(tái)，但重大的財(cái)政政策支持和顯著的宏觀政策轉(zhuǎn)向可能需要等到7月底的中央政治局會(huì)議。
政策加力 將兼顧短期和中期
6月20日，LPR進(jìn)行了今年年內(nèi)的首次下調(diào)。這被看作新一輪逆周期調(diào)控加碼的重要標(biāo)志。但市場(chǎng)對(duì)于一年期和五年期以上LPR對(duì)稱下調(diào)的結(jié)果評(píng)價(jià)并不一致。
市場(chǎng)仍渴望更大規(guī)模的刺激政策出臺(tái)。招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間，政策利率仍有數(shù)十基點(diǎn)下調(diào)空間。中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高則認(rèn)為，相比降息，放松地產(chǎn)和基建的融資約束是更為有效的穩(wěn)增長(zhǎng)政策。
市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)政政策進(jìn)一步擴(kuò)張也有期待。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，如果今年下半年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能下降、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的情況，預(yù)計(jì)政策性金融工具等準(zhǔn)財(cái)政工具將重啟擴(kuò)張?；涢_證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒建議，可發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國債，加快推進(jìn)實(shí)施“十四五”規(guī)劃確定的重大工程項(xiàng)目，拉動(dòng)基建投資，有效擴(kuò)大總需求。
不過，在市場(chǎng)熱盼政策加力提信心的同時(shí)，學(xué)界保持了相對(duì)的冷靜。中國社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)高培勇表示，當(dāng)前宏觀政策的配置，不能有病亂投醫(yī)，宏觀政策配置必須契合高質(zhì)量發(fā)展的要求。任何政策都是成本和效益并存，要做好成本效益分析，努力增效益降成本。宏觀政策配置還要注意對(duì)癥下藥，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中有周期性問題，也有結(jié)構(gòu)性問題，還有體制性問題，逆周期政策的歸逆周期政策，改革的要?dú)w改革，避免出現(xiàn)大水漫灌的現(xiàn)象。
“用邊際效應(yīng)遞減的政策想把它（經(jīng)濟(jì)）托住非常費(fèi)勁。”中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國社科院大學(xué)教授江小涓認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處在發(fā)展階段轉(zhuǎn)換長(zhǎng)周期和疫情影響短周期疊加的狀態(tài)，需要短期的政策支持，為長(zhǎng)期動(dòng)能釋放提供基礎(chǔ)，要利用好這個(gè)窗口期。目前，無論是電動(dòng)車還是光伏產(chǎn)業(yè)，海外市場(chǎng)都特別重要，因此要推進(jìn)制度型開放，營造穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的國際貿(mào)易規(guī)則，讓市場(chǎng)在跨境資源配置中發(fā)揮重要作用。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春同樣認(rèn)為，這次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不同于以往周期性復(fù)蘇，是經(jīng)歷了三年新冠疫情、房地產(chǎn)深度調(diào)整、世界經(jīng)濟(jì)加速演變疊加的一次復(fù)蘇。當(dāng)前復(fù)蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)固，內(nèi)生動(dòng)力不扎實(shí)，需要有短期和中期兼顧的政策方案加以應(yīng)對(duì)。