不過，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，今年3月份的鋼價(jià)呈現(xiàn)出明顯的倒”V”形：上半月走強(qiáng)，下半月回落。什么原因?qū)е略敬蠹叶伎春玫?ldquo;金三銀四”預(yù)期落空？
3月鋼價(jià)呈現(xiàn)倒“V”行情
3月份鋼材市場(chǎng)整體呈現(xiàn)由供需雙恢復(fù)格局向供需雙弱格局的逐步過渡，3月中旬起供需整體現(xiàn)減速跡象，3月下旬則呈現(xiàn)供需雙弱格局，鋼價(jià)也隨之呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的倒“V”型走勢(shì)，上半月走強(qiáng)，下半月回落。
實(shí)際上，本來(lái)欣欣向榮的鋼材市場(chǎng)在三月中旬迎來(lái)了意料之外的干擾——美國(guó)硅谷銀行危機(jī)蔓延至歐洲，恐慌情緒發(fā)酵導(dǎo)致投資者首選避險(xiǎn)資產(chǎn)，殃及大宗商品，國(guó)際大宗商品價(jià)格普跌，黑色系商品也趁勢(shì)展開回調(diào)。3月17日央行意外降準(zhǔn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，釋放流動(dòng)性達(dá)5000億元。但上周前半周國(guó)內(nèi)鋼市受海外金融風(fēng)險(xiǎn)干擾較為嚴(yán)重，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌；后半周隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，鋼材市場(chǎng)本應(yīng)回歸基本面，結(jié)果周四表需數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，且建材成交量連續(xù)四天徘徊在15萬(wàn)噸下方，打擊了多頭信心。
“從交易角度看，期貨價(jià)格下跌為前期期現(xiàn)資源提供了難得的解套機(jī)會(huì)，市場(chǎng)流通資源增多，導(dǎo)致鋼材價(jià)格加速下跌。但周五市場(chǎng)有企穩(wěn)跡象，建材日成交接近20萬(wàn)噸，低價(jià)成交有所放量，側(cè)面印證了剛需依然旺盛。”中信建投期貨黑色研究員楚新莉說。
“此前我們認(rèn)為需求旺季的運(yùn)行邏輯會(huì)有所不同，因?yàn)橥就ǔＪ穷A(yù)期的驗(yàn)證期，對(duì)需求進(jìn)一步發(fā)力的期待值通常會(huì)有所提高，因此這期間往往容易產(chǎn)生需求恢復(fù)不及預(yù)期的行情，而且往年也都存在3、4月份產(chǎn)生上半年高點(diǎn)的歷史規(guī)律，3月份鋼價(jià)沖高回落的表現(xiàn)符合預(yù)期。”海通期貨黑色系研究員邱怡宏說。
“3月中旬需求還可，價(jià)格也呈現(xiàn)不同幅度的漲幅，不過這幾天，貨難賣，鋼材價(jià)格下跌。”國(guó)內(nèi)某鋼企人士告訴記者。
鋼材價(jià)格下跌是因?yàn)樵牧蟽r(jià)格下跌還是另有原因？上述人士直言，鋼材價(jià)格下跌的主要因素就是走貨太差，銷售不暢。
從周度數(shù)據(jù)來(lái)看，貿(mào)易商庫(kù)存依然處于去化狀態(tài)，不過庫(kù)存降幅收窄。建材成交量連續(xù)四天徘徊在15萬(wàn)噸下方，低價(jià)成交尚可，高價(jià)成交受阻。楚新莉告訴記者，本輪現(xiàn)貨下跌速度過快，以華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格為例，前期高價(jià)拿貨的貿(mào)易商虧損接近210元/噸。不過期貨價(jià)格的下跌為前期期現(xiàn)資源提供了難得的解套機(jī)會(huì)，市場(chǎng)流通資源增多。
邱怡宏告訴記者，上周建材主流貿(mào)易商成交和螺紋鋼、熱卷表觀消費(fèi)量環(huán)比均出現(xiàn)了明顯回落，且基本接近同期底線水平，鋼材表觀消費(fèi)和貿(mào)易情況表現(xiàn)均偏弱，整體降幅略超供應(yīng)端，使得螺紋鋼產(chǎn)銷同比增速差再次回升接近零軸，雖然螺紋鋼庫(kù)存總體仍偏低，但在旺季對(duì)需求期待值提高的背景下，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存的消化速度整體表現(xiàn)偏平緩，跟去年同期表現(xiàn)相似性依然較高，因此庫(kù)存的整體表現(xiàn)并不太符合旺季的特征，庫(kù)存壓力逐步邊際顯露，反映當(dāng)前需求恢復(fù)的速度仍不及供給恢復(fù)的速度，對(duì)于需求恢復(fù)的持續(xù)性也存疑，所以對(duì)于鋼價(jià)的支撐強(qiáng)度存在一定減弱效應(yīng)，短期現(xiàn)實(shí)不及預(yù)期的落差性風(fēng)險(xiǎn)仍偏大。
開工率回升速度“先加速后放緩”
“鋼企高爐開工率和產(chǎn)能利用率自今年第二周開啟反彈回升模式，截至上周已連續(xù)回升十一周，開工率回升速度先加速后放緩，高爐產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量整體則基本保持平穩(wěn)的線性回升速度，目前均已回升至同期最高水平。上周鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)247價(jià)鋼企高爐開工率升至89.28%，日均鐵水產(chǎn)量升至239.82萬(wàn)噸，但五大材產(chǎn)量整體增幅大幅放緩，其中僅熱卷和中厚板產(chǎn)量環(huán)比有所回升，中厚板周產(chǎn)量創(chuàng)下新高，螺紋鋼周產(chǎn)量結(jié)束2月份以來(lái)的七連升，轉(zhuǎn)而回落，且長(zhǎng)流程產(chǎn)量環(huán)比減量超過了短流程產(chǎn)量的增量。”邱怡宏說。
記者在采訪中也注意到，鋼材供應(yīng)水平近兩周保持相對(duì)穩(wěn)定，僅部分長(zhǎng)流程企業(yè)因短期檢修、增復(fù)產(chǎn)、鐵水品種轉(zhuǎn)產(chǎn)等因素影響而產(chǎn)生品種內(nèi)增減變化，主要增量在中厚板。
螺紋鋼周產(chǎn)量在300萬(wàn)噸附近，從終端需求角度來(lái)看，3月前兩周螺紋鋼表需均維持在350萬(wàn)噸左右，熱卷表需維持在320萬(wàn)噸左右，終端需求表現(xiàn)還算強(qiáng)勁，但隨著價(jià)格的下跌，需求端明顯收縮，上周螺紋鋼需求回落到322萬(wàn)噸，鋼廠去庫(kù)速度放緩，熱卷甚至出現(xiàn)累庫(kù)。
“從利潤(rùn)視角看，上周隨著鋼價(jià)下跌，長(zhǎng)短流程利潤(rùn)大幅回落，目前長(zhǎng)流程噸鋼利潤(rùn)在0—50元/噸區(qū)間，短流程利潤(rùn)在盈虧平衡線附近。”楚新莉說。
值得注意的是，對(duì)于供應(yīng)端而言，利潤(rùn)和原料庫(kù)存這兩大問題可看作鋼企生產(chǎn)意愿提高的關(guān)鍵性因素，目前雖然原料庫(kù)存低下的現(xiàn)實(shí)依然沒有改變，但是利潤(rùn)整體在不斷修復(fù)，全國(guó)建筑用鋼平均電爐利潤(rùn)已回升至盈虧平衡線以上，全國(guó)247家鋼企的盈利率近期也已回升至58.87%。但3月下旬以來(lái)，成材價(jià)格回落幅度增大，使得利潤(rùn)整體再度有所回落，全國(guó)螺紋鋼平均仍維持50—100元/噸的虧損，整體利潤(rùn)情況邊際好轉(zhuǎn)，壓力也尚未消失，鋼企經(jīng)營(yíng)環(huán)境整體仍然嚴(yán)峻。
邱怡宏告訴記者，從行業(yè)角度來(lái)看，雖然房地產(chǎn)新開工鏈條已如期企穩(wěn)反彈，但地產(chǎn)工程整體回款情況仍沒有得到明顯改善，對(duì)于相關(guān)項(xiàng)目施工進(jìn)度的保障程度仍不及基建和市政項(xiàng)目，歸根結(jié)底在于地產(chǎn)投資情況仍較為嚴(yán)峻，畢竟新開工和施工進(jìn)度的持續(xù)性依賴房地產(chǎn)銷售情況持續(xù)改善。目前地產(chǎn)投資整體恢復(fù)難度仍偏大，所以短期對(duì)于整體房地產(chǎn)需求提振的難度也相對(duì)較大，樂觀的表現(xiàn)還需要1—2個(gè)月時(shí)間的緩沖和過渡。
上周末，鋼材價(jià)格呈現(xiàn)不同程度的下調(diào)。3月26日起安徽馬鋼誠(chéng)興本部部分品種廢鋼價(jià)格下調(diào)30元/噸。3月26日—3月28日山東萊鋼下跌。
“銀四”仍可期？
3月鋼價(jià)先漲后跌，4月能否恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)？
楚新莉認(rèn)為，一是宏觀方面關(guān)注海外各種不確定擾動(dòng)因素對(duì)大宗商品市場(chǎng)情緒的影響；二是產(chǎn)業(yè)端粗鋼壓減，雖然今年制定具體壓減目標(biāo)的可能性較低，但由于1—2月粗鋼產(chǎn)量大增，市場(chǎng)再度炒作粗鋼壓減，且盤面遠(yuǎn)月合約已經(jīng)開始交易該邏輯；三是鋼廠利潤(rùn)情況引發(fā)的產(chǎn)量增幅以及庫(kù)存變化；四是下游終端工地實(shí)際需求落地和成交的持續(xù)性，指標(biāo)上重點(diǎn)關(guān)注螺紋鋼日度成交量何時(shí)回升到20萬(wàn)噸；五是重點(diǎn)關(guān)注原料成本的變化，成本支撐減弱會(huì)導(dǎo)致鋼價(jià)重心下移。目前鋼材各部分終端需求并未形成共振，這將約束未來(lái)需求峰值和延續(xù)時(shí)間。目前，傾向于4月份需求不錯(cuò)但5月份需求下降。
“展望4月，雖然鐵水產(chǎn)量已升至同期高位，但從時(shí)間上看仍有望繼續(xù)回升，尚未到往年見頂時(shí)間，所以，4月份成材供應(yīng)端整體仍以邊際偏空看待；需求端恢復(fù)的持續(xù)性仍存疑，目前仍缺乏樂觀事件的強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，而且螺紋鋼庫(kù)存的邊際壓力正在逐步顯現(xiàn)，4月份如果沒有需求的強(qiáng)啟動(dòng)支撐，同期低庫(kù)存的特點(diǎn)也有望打破，因此，4月份仍存在現(xiàn)實(shí)不及預(yù)期的落差性風(fēng)險(xiǎn)。而且原料價(jià)格目前也已處于回調(diào)通道中，隨著鋼材成本重心下移，4月鋼材市場(chǎng)仍缺乏上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)大概率將維持低位調(diào)整格局。”邱怡宏說。