焦炭和生鐵產(chǎn)量之比下降

一般意義上，高爐焦炭用量與生鐵產(chǎn)量之比在0.5以下，若焦炭產(chǎn)量與生鐵產(chǎn)量之比高于0.5，則焦炭價格承壓。2011年5月-2014年3月，焦炭與生鐵產(chǎn)量之比基本在0.63-0.7，高于0.5。在此期間，焦炭價格上漲的月份只有11個，而下跌的月份卻有24個。

從2011-2013年二者的比值走勢看，年初出現(xiàn)低點，而后逐月上升。2014年一季度，焦炭和生鐵產(chǎn)量之比為0.64，暫處于近三年的相對低點。這得益于3月下游鋼市需求回升時焦化廠依舊限產(chǎn)。

歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，焦炭和生鐵產(chǎn)量之比與焦炭價格聯(lián)袂下降3—4個月后，焦炭價格就會出現(xiàn)階段性反彈動能。目前就符合這一條件。

房地產(chǎn)投資增速穩(wěn)中趨降

2014年一季度，國內(nèi)GDP同比增長7.4%，低于2013年7.7%的增速，也略低于2014年7.5%的增速目標。政策層面，以提供財稅等刺激為主，貨幣刺激力度有限。

2014年全國城鎮(zhèn)保障性安居工程計劃新開工700萬套以上，計劃基本建成480萬套。2014年鐵路投資總額從6300億元分三次調(diào)高，至8000億元。鐵路和保障房建設(shè)的開工，可以一定程度上提振鋼材需求。不過，梅雨季節(jié)臨近，6-7月的鋼材需求仍顯疲弱。

另外，即便鐵路、水利、保障房建設(shè)方面有所發(fā)力，但由于建筑鋼材主要使用領(lǐng)域——房地產(chǎn)的整體投資增速仍處于穩(wěn)中趨弱階段，鋼材需求的大規(guī)模增長也難以出現(xiàn)。一季度房地產(chǎn)投資同比增長16.8%，顯著低于1-2月19.3%的同比增速；一季度房地產(chǎn)開發(fā)資金來源同比僅增長6.6%，遠低于2013年同期26.5%的增速，且與2014年1-2月相比，呈下滑之勢。

鋼廠經(jīng)營狀況不佳

在3、4月提高產(chǎn)量之后，寶鋼、沙鋼等代表性廠家紛紛下調(diào)5月鋼材出廠價，以促銷量，顯示鋼廠對后市需求信心不足。后期鋼廠產(chǎn)量增速將受控制，其對焦炭的需求難以樂觀。

中鋼協(xié)發(fā)布2014年一季度數(shù)據(jù)，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤-23.29億元，同比減少56.04億元，由盈轉(zhuǎn)虧；累計虧損面達45.45%，同比增加14.77個百分點；銷售利潤率為-0.27%，同比下降0.64個百分點。截至4月29日，港口焦炭庫存為264.78萬噸，處于相對高位。鋼廠維持14天的焦炭用量庫存，并不急于增加采購，鋼廠對焦化行業(yè)的提價可能較為抵制。