一、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。為應(yīng)對(duì)2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各國(guó)大力推行超級(jí)量化寬松政策，長(zhǎng)期超低的利率必將醞釀另一個(gè)經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)泡沫，泡沫何時(shí)被刺破雖然不得而知，但美國(guó)縮減QE甚至可能于2015年上半年開(kāi)始加息周期，無(wú)疑預(yù)示著另一場(chǎng)危機(jī)的到來(lái)，尤其是所謂的新興加轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)，更應(yīng)該未雨綢繆。
隨著各種要素成本的上升，中國(guó)以投資和出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式已基本到頭，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整必然以發(fā)展速度的放緩為前提和代價(jià)。另一方面，按照目前的匯率政策和結(jié)匯辦法，一旦美元大規(guī)模流出，央行將被迫收回人民幣，雖然有降準(zhǔn)降息等應(yīng)對(duì)措施，但難擋經(jīng)濟(jì)萎縮的大趨勢(shì)。
中國(guó)M2從2007年初的35.15萬(wàn)億到2013年末的110.65萬(wàn)億，增長(zhǎng)215.79%，而CPI并未出現(xiàn)大幅攀升，主要原因是資金沉淀在了房地產(chǎn)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。鑒于房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的重大影響力，其一旦下行必將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大壓力。
二、中國(guó)的重化工業(yè)化、城鎮(zhèn)化基本完成了嗎？如果我們分析2008年之前的鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告，幾乎所有報(bào)告都把中國(guó)的重化工業(yè)化、城鎮(zhèn)化以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)鋼材的需求作為繼續(xù)增加鋼鐵行業(yè)投資的最重要的理由，而且?guī)缀醵继岬奖本W運(yùn)會(huì)對(duì)此直接或間接的但不可忽視的影響。現(xiàn)在的問(wèn)題是：中國(guó)的重化工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基本完成了嗎？或者說(shuō)在這些行業(yè)的投資還能保持以前的增速嗎？如果投資開(kāi)始萎縮，這對(duì)鋼材需求來(lái)說(shuō)明顯是利空因素。
在所有消費(fèi)鋼材的行業(yè)中，建筑行業(yè)（房地產(chǎn)占最大比重）的消費(fèi)占比在55%左右，因此房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋼鐵行業(yè)的重要性不言而喻。如何看待房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，是個(gè)宏大且極其復(fù)雜的課題，多空雙方幾乎截然相反，在此只想從微觀方面談一個(gè)重要且容易被忽視的事實(shí)。誠(chéng)然，到2012年底中國(guó)的城鎮(zhèn)化率只有52%左右，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的水平，還有許多人需要新房子或者需要改善居住條件，但從另一個(gè)側(cè)面來(lái)看，現(xiàn)實(shí)中也有許多家庭擁有多套房子，是投資的金融屬性而不是居住的屬性讓人們對(duì)對(duì)房地產(chǎn)趨之若鶩，社會(huì)地位和經(jīng)濟(jì)收入水平?jīng)Q定了：即使蓋再多的房子也會(huì)被投資者或者投機(jī)者而不是沒(méi)有房子的人買(mǎi)走。中國(guó)政府正在建立全國(guó)性的不動(dòng)產(chǎn)登記系統(tǒng)，該系統(tǒng)將很容易證明中國(guó)大地上到底缺不缺房子，那些神通廣大的“房姐”“房叔”“房爺”“房祖宗”將無(wú)處遁形，中央對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控決心和反腐行動(dòng)勢(shì)必影響人們對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期。從某種程度上可以說(shuō)，房地產(chǎn)行業(yè)的變化趨勢(shì)決定著鋼鐵行業(yè)的命運(yùn)。
三、從波特五力分析模型看中國(guó)鋼鐵行業(yè)的未來(lái)。用波特的“五力分析模型”可以很容易地看清中國(guó)鋼鐵企業(yè)在未來(lái)面臨著更加艱難的局面：一是上游資源尤其是鐵礦石處于寡頭壟斷狀態(tài)，中國(guó)鋼鐵企業(yè)討價(jià)還價(jià)能力孱弱。2004年以后中國(guó)鋼鐵行業(yè)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依賴(lài)度超過(guò)50%，最高超過(guò)60%，作為世界最大的鐵礦石需求國(guó)，中國(guó)在國(guó)際鐵礦石價(jià)格談判上卻影響甚微，這是全行業(yè)的悲哀；二是中國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能全面過(guò)剩。如何化解如此巨大的過(guò)剩產(chǎn)能、淘汰落后以及加強(qiáng)環(huán)保節(jié)能是中國(guó)鋼鐵行業(yè)今后面臨的頭等大事；三是受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，下游需求不振，以建筑業(yè)、機(jī)械制造業(yè)、造船業(yè)等為主的8大鋼材消費(fèi)行業(yè)無(wú)不受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響表現(xiàn)出明顯的周期波動(dòng)性；四是行業(yè)集中度過(guò)低，競(jìng)爭(zhēng)激烈。鋼鐵行業(yè)是資本密集型行業(yè)，進(jìn)入門(mén)檻不高但退出壁壘不低的特點(diǎn)使所有已進(jìn)入企業(yè)陷入囚徒困境，它們不約而同地采取幾乎相同的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略，即便嚴(yán)重虧損也不愿減產(chǎn)，更不用說(shuō)停產(chǎn)了。以上這些因素決定了中國(guó)鋼鐵行業(yè)不僅競(jìng)爭(zhēng)激烈，而且利潤(rùn)微薄，2010年國(guó)內(nèi)大中型鋼企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)897億元，還不到國(guó)際三大礦山企業(yè)合計(jì)利潤(rùn)的三分之一，重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)的銷(xiāo)售收入利潤(rùn)率為2.91%，遠(yuǎn)低于全國(guó)工業(yè)企業(yè)6.2%的平均水平，2008經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的其它幾年更是慘不忍睹；五是替代產(chǎn)品的威脅，目前雖然還沒(méi)有替代品對(duì)鋼材的使用構(gòu)成致命的威脅，但替代品如鋁合金、高強(qiáng)度泡沫塑料、木材等的廣泛使用和更高強(qiáng)度鋼材的逐漸應(yīng)用，必會(huì)降低對(duì)鋼材的總體需求量。總之，除非中國(guó)鋼鐵行業(yè)兼并重組和淘汰落后獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，否則中國(guó)鋼鐵行業(yè)的未來(lái)前景并不樂(lè)觀。
四、從另外幾個(gè)角度看問(wèn)題。1、戰(zhàn)略同質(zhì)化問(wèn)題，2000年前后，鋼鐵行業(yè)形勢(shì)不景氣，鋼鐵企業(yè)的思路基本就是大力發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)；隨著行業(yè)形勢(shì)的全面好轉(zhuǎn)，2005年左右做強(qiáng)做大成了主流思路；2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后做強(qiáng)鋼鐵主業(yè)與適度多元化成為思潮；隨著行業(yè)形勢(shì)持續(xù)低迷，2010年以后大力發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)再次粉墨登場(chǎng)。鋼鐵企業(yè)大都自認(rèn)為有獨(dú)特的發(fā)展戰(zhàn)略，但其實(shí)并不獨(dú)特，而且大部分的戰(zhàn)略不是著眼今后的長(zhǎng)期趨勢(shì)而是緊盯著眼前的那點(diǎn)形勢(shì)。同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略更是出奇的一致，波特認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略不外乎低成本和差異化，二者兼得是癡人說(shuō)夢(mèng)，但大部分企業(yè)都在做著二者兼得的美夢(mèng)，所以除了個(gè)別企業(yè)外大家都虧得一塌糊涂。
2、擴(kuò)張問(wèn)題。即便形勢(shì)如此嚴(yán)峻，仍有大量企業(yè)在繼續(xù)擴(kuò)張。2013年1-11月份鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資4655億元，即使只有一半用于擴(kuò)建產(chǎn)能，也會(huì)新增5000萬(wàn)噸的能力。在經(jīng)營(yíng)方面，沒(méi)有企業(yè)因形勢(shì)不好而調(diào)低明年的生產(chǎn)計(jì)劃，相對(duì)龐大而激動(dòng)人心的生產(chǎn)計(jì)劃，利潤(rùn)目標(biāo)卻是可憐的微利、持平或微虧。行業(yè)地位、市場(chǎng)占有率等才是他們的追求，從營(yíng)銷(xiāo)學(xué)的觀點(diǎn)看來(lái)，這些企業(yè)仍然處在生產(chǎn)觀念的初級(jí)階段。
3、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)還沒(méi)有達(dá)到均衡。相對(duì)于壟斷而言，鋼鐵行業(yè)應(yīng)該是充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，但是企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)還沒(méi)有達(dá)到均衡，這是因?yàn)椋河捎谏a(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品特性、地理位置、運(yùn)輸特點(diǎn)等因素決定了每個(gè)企業(yè)都有自己的勢(shì)力范圍也即經(jīng)濟(jì)銷(xiāo)售半徑，除非某些產(chǎn)品其他企業(yè)不能生產(chǎn)或處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，否則超過(guò)這些區(qū)域搞銷(xiāo)售經(jīng)濟(jì)效益反而下降。但現(xiàn)實(shí)卻是，即便是普通產(chǎn)品如螺紋鋼也賣(mài)到了全世界：南方的企業(yè)賣(mài)到北方而北方的企業(yè)賣(mài)到南方，真可謂你中有我我中有你，互相壓價(jià)相互拆臺(tái)，鋼鐵行業(yè)之亂象可見(jiàn)一斑。
4、雖然鋼鐵行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，但仍沒(méi)有鋼鐵企業(yè)被逼停產(chǎn)或破產(chǎn)退出，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的功能沒(méi)有起到應(yīng)有的作用。研究一下改革開(kāi)放初期中國(guó)紡織行業(yè)和家電行業(yè)的發(fā)展歷程，我們就應(yīng)該明白：經(jīng)過(guò)充分的競(jìng)爭(zhēng)，落后企業(yè)破產(chǎn)倒閉，優(yōu)勢(shì)企業(yè)茁壯成長(zhǎng)，大企業(yè)追求規(guī)模效益而小企業(yè)進(jìn)入細(xì)分市場(chǎng)，分工與協(xié)作自然形成，競(jìng)爭(zhēng)還是妥協(xié)頗有默契，企業(yè)的自身特點(diǎn)和行業(yè)角色逐漸明確且欣然接受，通過(guò)滿足近乎無(wú)限的不同需求大家分享市場(chǎng)而不是爭(zhēng)食同一塊蛋糕，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)達(dá)到自然的均衡。通過(guò)對(duì)比，鋼鐵行業(yè)目前所處的行業(yè)階段一目了然。
五、中國(guó)鋼鐵行業(yè)最困難時(shí)期何時(shí)到來(lái)呢？有兩個(gè)現(xiàn)象可以作為先行判斷指標(biāo)。一是房地產(chǎn)行業(yè)大幅下滑，包括投資和銷(xiāo)售價(jià)格的大幅波動(dòng)；二是部分鋼鐵企業(yè)破產(chǎn)倒閉，根據(jù)目前產(chǎn)銷(xiāo)情況并且假設(shè)不再有大的增量需求，必須至少有30%的產(chǎn)能退出行業(yè)才能有明顯好轉(zhuǎn)。
結(jié)論，綜上所述：中國(guó)鋼鐵行業(yè)最困難的時(shí)期還沒(méi)有到來(lái)，談何過(guò)去？