美國(guó)國(guó)債收益率下跌，各個(gè)期限收益率歷史上首次都低于1%，市場(chǎng)定價(jià)眼下正在消化美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾個(gè)月將利率下調(diào)至0%的預(yù)期。
恐慌周一隨之而來(lái)，國(guó)債最新一波上漲的導(dǎo)火索是全球最大的原油生產(chǎn)國(guó)之間爆發(fā)全面的價(jià)格戰(zhàn)。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下挫，標(biāo)普500指數(shù)期貨下跌5%，觸及漲跌幅限制。
油市暴跌引致美債收益率全線大跌
過(guò)去一個(gè)月，公共衛(wèi)生事件的蔓延及其對(duì)供應(yīng)鏈和消費(fèi)者支出的影響，已經(jīng)令市場(chǎng)對(duì)全球利率預(yù)期重新定價(jià)。油價(jià)大跌將加劇通貨膨脹的下行壓力，增加美聯(lián)儲(chǔ)降息至全球金融危機(jī)以來(lái)最低水平的壓力。
NikkoAssetManagementLtd．駐悉尼的投資組合經(jīng)理ChrisRands表示，“我越思考，我就越覺(jué)得美國(guó)現(xiàn)金利率在非常、非?？斓臅r(shí)間內(nèi)降到零以下在情理之間。如果美國(guó)嘗試負(fù)利率，我不會(huì)感到驚訝，尤其是現(xiàn)在油價(jià)大跌與人們對(duì)公共衛(wèi)生事件的擔(dān)憂疊加之際更是如此。”
美國(guó)國(guó)債收益率大跌之前，上周末充斥著石油市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)和意大利封鎖部分區(qū)域等危機(jī)性新聞。澳元和新西蘭元上午突然崩盤(pán)更是加劇了恐慌情緒，刺激了10年期美國(guó)國(guó)債期貨的上漲并觸發(fā)熔斷機(jī)制。
在市場(chǎng)周一重新開(kāi)放后，投資者紛紛涌入美國(guó)國(guó)債，推動(dòng)10年期收益率一度下跌30個(gè)基點(diǎn)至0.47%，30年期收益率下跌至0.95%。2年期國(guó)債收益率下降22個(gè)基點(diǎn)至0.28%。
在過(guò)去的三周，隨著該風(fēng)險(xiǎn)事件在全球范圍蔓延，美國(guó)國(guó)債這一全球最深的避險(xiǎn)資產(chǎn)池持續(xù)攀升。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，這使人們擔(dān)心新冠病毒的影響將比預(yù)期的時(shí)間更長(zhǎng)、更糟。
嚴(yán)峻形勢(shì)
安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理駐悉尼的澳大利亞宏觀固定收益業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人DavidChoi表示，“這是一種可怕的情況，在此之前，市場(chǎng)已經(jīng)形成了逢低買(mǎi)入的行為，因?yàn)橛絮U威爾看跌期權(quán)–-但是這次鮑威爾看跌期權(quán)無(wú)法解決公共衛(wèi)生事件。”
預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍將利用現(xiàn)有工具盡力而為。市場(chǎng)定價(jià)顯示交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上將降息將近75個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)到年底將回到0%這一下限。
投資者也正涌向從澳大利亞到日本的國(guó)債。日本10年期國(guó)債收益率一度下跌5.5個(gè)基點(diǎn)，至-0.2%，創(chuàng)10月以來(lái)的最低水平。澳大利亞和新西蘭的收益率也跌至新低。
SompoJapanNipponkoaAssetManagementCo．的高級(jí)投資經(jīng)理平松伸仁表示，“市場(chǎng)陷入恐慌，調(diào)整頭寸，因減損而買(mǎi)入等各種買(mǎi)入正在興起。大家都在購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。”
Pimco的JoachimFels指出，由于公共衛(wèi)生事件暴發(fā)會(huì)抑制需求和供應(yīng)，投資者也會(huì)因此規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，上半年美國(guó)和歐洲面臨技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退的可能性明顯。
太平洋投資管理公司（Pimco）全球首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)Fels在給客戶的報(bào)告中寫(xiě)道，對(duì)經(jīng)濟(jì)而言，最壞的情況將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)。
雖然下半年可能會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇，但在公司現(xiàn)金流量減少的環(huán)境中，美國(guó)信貸週期可能出現(xiàn)裂痕，這可能導(dǎo)致金融狀況急劇收緊，從而回過(guò)頭來(lái)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
美聯(lián)儲(chǔ)剛起步，歐洲央行和英國(guó)央行很快也會(huì)跟進(jìn)
CantorFitzgeraldLP全球首席市場(chǎng)策略師PeterCecchini指出，在10年期美國(guó)國(guó)債收益率跌至0.5%之際，本月美聯(lián)儲(chǔ)可能需要再降息50個(gè)基點(diǎn)。
他周一在一份報(bào)告中寫(xiě)道，一旦再降息50個(gè)基點(diǎn)后，除了繼續(xù)推出量化寬松政策外，幾乎別無(wú)選擇，但即使再推出量化寬松政策，也無(wú)法讓長(zhǎng)期利率進(jìn)一步降低太多。
利率曲線今天波動(dòng)很大，以下是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英國(guó)央行未來(lái)利率方向的看法。
美聯(lián)儲(chǔ)——從市場(chǎng)報(bào)價(jià)看，從現(xiàn)在起到年底，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)降息大約100個(gè)基點(diǎn)，而其中略低于80個(gè)基點(diǎn)會(huì)發(fā)生在4月底以前。
歐洲央行——市場(chǎng)報(bào)價(jià)顯示歐洲央行2020年會(huì)累積降息接近25個(gè)基點(diǎn)，其中大約一半會(huì)發(fā)生在本周的歐洲央行會(huì)議上。
英國(guó)央行——市場(chǎng)報(bào)價(jià)顯示，從現(xiàn)在起到年底會(huì)有接近55個(gè)基點(diǎn)的寬松，其中大約40個(gè)基點(diǎn)會(huì)發(fā)生在本月稍晚的MPC會(huì)議上。
恐慌周一隨之而來(lái)，國(guó)債最新一波上漲的導(dǎo)火索是全球最大的原油生產(chǎn)國(guó)之間爆發(fā)全面的價(jià)格戰(zhàn)。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下挫，標(biāo)普500指數(shù)期貨下跌5%，觸及漲跌幅限制。
油市暴跌引致美債收益率全線大跌
過(guò)去一個(gè)月，公共衛(wèi)生事件的蔓延及其對(duì)供應(yīng)鏈和消費(fèi)者支出的影響，已經(jīng)令市場(chǎng)對(duì)全球利率預(yù)期重新定價(jià)。油價(jià)大跌將加劇通貨膨脹的下行壓力，增加美聯(lián)儲(chǔ)降息至全球金融危機(jī)以來(lái)最低水平的壓力。
NikkoAssetManagementLtd．駐悉尼的投資組合經(jīng)理ChrisRands表示，“我越思考，我就越覺(jué)得美國(guó)現(xiàn)金利率在非常、非?？斓臅r(shí)間內(nèi)降到零以下在情理之間。如果美國(guó)嘗試負(fù)利率，我不會(huì)感到驚訝，尤其是現(xiàn)在油價(jià)大跌與人們對(duì)公共衛(wèi)生事件的擔(dān)憂疊加之際更是如此。”
美國(guó)國(guó)債收益率大跌之前，上周末充斥著石油市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)和意大利封鎖部分區(qū)域等危機(jī)性新聞。澳元和新西蘭元上午突然崩盤(pán)更是加劇了恐慌情緒，刺激了10年期美國(guó)國(guó)債期貨的上漲并觸發(fā)熔斷機(jī)制。
在市場(chǎng)周一重新開(kāi)放后，投資者紛紛涌入美國(guó)國(guó)債，推動(dòng)10年期收益率一度下跌30個(gè)基點(diǎn)至0.47%，30年期收益率下跌至0.95%。2年期國(guó)債收益率下降22個(gè)基點(diǎn)至0.28%。
在過(guò)去的三周，隨著該風(fēng)險(xiǎn)事件在全球范圍蔓延，美國(guó)國(guó)債這一全球最深的避險(xiǎn)資產(chǎn)池持續(xù)攀升。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，這使人們擔(dān)心新冠病毒的影響將比預(yù)期的時(shí)間更長(zhǎng)、更糟。
嚴(yán)峻形勢(shì)
安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理駐悉尼的澳大利亞宏觀固定收益業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人DavidChoi表示，“這是一種可怕的情況，在此之前，市場(chǎng)已經(jīng)形成了逢低買(mǎi)入的行為，因?yàn)橛絮U威爾看跌期權(quán)–-但是這次鮑威爾看跌期權(quán)無(wú)法解決公共衛(wèi)生事件。”
預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍將利用現(xiàn)有工具盡力而為。市場(chǎng)定價(jià)顯示交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上將降息將近75個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)到年底將回到0%這一下限。
投資者也正涌向從澳大利亞到日本的國(guó)債。日本10年期國(guó)債收益率一度下跌5.5個(gè)基點(diǎn)，至-0.2%，創(chuàng)10月以來(lái)的最低水平。澳大利亞和新西蘭的收益率也跌至新低。
SompoJapanNipponkoaAssetManagementCo．的高級(jí)投資經(jīng)理平松伸仁表示，“市場(chǎng)陷入恐慌，調(diào)整頭寸，因減損而買(mǎi)入等各種買(mǎi)入正在興起。大家都在購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。”
Pimco的JoachimFels指出，由于公共衛(wèi)生事件暴發(fā)會(huì)抑制需求和供應(yīng)，投資者也會(huì)因此規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，上半年美國(guó)和歐洲面臨技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退的可能性明顯。
太平洋投資管理公司（Pimco）全球首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)Fels在給客戶的報(bào)告中寫(xiě)道，對(duì)經(jīng)濟(jì)而言，最壞的情況將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)。
雖然下半年可能會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇，但在公司現(xiàn)金流量減少的環(huán)境中，美國(guó)信貸週期可能出現(xiàn)裂痕，這可能導(dǎo)致金融狀況急劇收緊，從而回過(guò)頭來(lái)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
美聯(lián)儲(chǔ)剛起步，歐洲央行和英國(guó)央行很快也會(huì)跟進(jìn)
CantorFitzgeraldLP全球首席市場(chǎng)策略師PeterCecchini指出，在10年期美國(guó)國(guó)債收益率跌至0.5%之際，本月美聯(lián)儲(chǔ)可能需要再降息50個(gè)基點(diǎn)。
他周一在一份報(bào)告中寫(xiě)道，一旦再降息50個(gè)基點(diǎn)后，除了繼續(xù)推出量化寬松政策外，幾乎別無(wú)選擇，但即使再推出量化寬松政策，也無(wú)法讓長(zhǎng)期利率進(jìn)一步降低太多。
利率曲線今天波動(dòng)很大，以下是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英國(guó)央行未來(lái)利率方向的看法。
美聯(lián)儲(chǔ)——從市場(chǎng)報(bào)價(jià)看，從現(xiàn)在起到年底，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)降息大約100個(gè)基點(diǎn)，而其中略低于80個(gè)基點(diǎn)會(huì)發(fā)生在4月底以前。
歐洲央行——市場(chǎng)報(bào)價(jià)顯示歐洲央行2020年會(huì)累積降息接近25個(gè)基點(diǎn)，其中大約一半會(huì)發(fā)生在本周的歐洲央行會(huì)議上。
英國(guó)央行——市場(chǎng)報(bào)價(jià)顯示，從現(xiàn)在起到年底會(huì)有接近55個(gè)基點(diǎn)的寬松，其中大約40個(gè)基點(diǎn)會(huì)發(fā)生在本月稍晚的MPC會(huì)議上。