近日，由于最新公布的多個宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，投資者看好美國經(jīng)濟增長前景，紐約股市及美元指數(shù)均走強。然而分析認(rèn)為，總體而言，宏觀指標(biāo)參差不齊，部分樂觀數(shù)據(jù)之下仍然存在諸多不穩(wěn)定因素，美國經(jīng)濟下行風(fēng)險依然存在。
美國商務(wù)部17日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份美國新屋開工數(shù)年化開工量為137萬戶，較10月份終值132萬戶環(huán)比增加3.2%，較去年同期大幅增長13.6%，高于投資者預(yù)期，此前機構(gòu)調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家對新屋開工數(shù)的預(yù)期中值為135萬戶。數(shù)據(jù)預(yù)示，住宅建設(shè)可能為第四季度經(jīng)濟增長作出貢獻(xiàn)，上一季度住宅建設(shè)自2017年末以來首次對經(jīng)濟帶來積極推動作用。此外，工資增長使?jié)撛谫彿咳说呢敻辉黾?，加之抵押貸款利率接近三年來的最低水平，這些因素均推動了購房需求。
美國聯(lián)邦儲備委員會17日發(fā)布的報告顯示，美國11月份包括礦業(yè)和公用事業(yè)在內(nèi)的工業(yè)總產(chǎn)值上漲1.1%，高于預(yù)期的0.9%。數(shù)據(jù)還顯示，11月份美國制造業(yè)產(chǎn)值也增長1.1%，這是自2017年10月以來的最大漲幅。然而與去年同期相比，制造業(yè)產(chǎn)值同比下降0.8%，顯示仍處于收縮之中。分析認(rèn)為，制造商全年都面臨不利因素，包括持續(xù)的貿(mào)易政策的不確定性以及全球需求放緩。此外，9月份和10月份的制造業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)均被下修，表明經(jīng)濟活動仍然相對疲軟。
勞工部17日披露的數(shù)據(jù)顯示，美國10月份勞動力市場出現(xiàn)了反彈，10月份美國職位空缺從9月份的700萬個增長至730萬個，為3月份以來的最大單月增幅。但是10月份的招聘量環(huán)比微降18.7萬，至576.4萬，為6月以來的最低水平。分析認(rèn)為，招聘量的下降表明，在擴張了三個月之后，招聘再次陷入收縮。
美國合眾銀行高級投資組合經(jīng)理埃里克·威甘德說，市場得到了一些信號證實美國國內(nèi)經(jīng)濟的堅強走勢，包括住宅數(shù)據(jù)。在年底節(jié)日扎堆的這段時間，市場將關(guān)注這些信號對消費者和消費者信心的影響。
紐約聯(lián)邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯18日表示，美國經(jīng)濟下行風(fēng)險依然存在。威廉姆斯稱：“全球地緣政治和貿(mào)易問題仍然存在很多不確定性，而且還存在一些重大下行風(fēng)險。”威廉姆斯預(yù)計明年美國經(jīng)濟增長率約為2%。
里士滿聯(lián)邦儲備銀行行長托馬斯·巴爾金18日表示，國際貿(mào)易緊張局勢趨于緩和應(yīng)有助于減少商業(yè)不確定性。巴爾金稱，美墨加協(xié)定(USMCA)的通過應(yīng)該有助于減少商業(yè)不確定性，而且英國“脫歐”走向更加明朗也將會對降低商業(yè)不確定性有所幫助。“如果能夠消除環(huán)境中的不確定性，我們就有增長的機會。”
日本央行維持超寬松貨幣政策不變
由于日本政府12月初推出大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，加上貿(mào)易協(xié)議為全球經(jīng)濟帶來樂觀預(yù)期，日本政府提高了下一財年經(jīng)濟增長預(yù)估，受此影響，日本央行19日表示維持貨幣政策不變，預(yù)計短期內(nèi)不會發(fā)生實質(zhì)性變化。
刺激措施提振樂觀情緒
日本內(nèi)閣府上周發(fā)布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度日本實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計算增長1.8%，低于二季度的2.0%和一季度的2.6%。
12月18日，日本政府上調(diào)下一財年經(jīng)濟增長預(yù)估。根據(jù)內(nèi)閣府預(yù)估報告，日本政府對本財年的增長預(yù)估維持為0.9%。上修增長預(yù)估，主要是由于企業(yè)投資增強帶動內(nèi)需改善，以及日本政府本月稍早時候通過的財政刺激方案，巨額的公共支出為經(jīng)濟增長提供了助力。
12月5日，在日本政府與執(zhí)政黨政策會議上，通過了總額高達(dá)13.2萬億日元規(guī)模的經(jīng)濟刺激政策?！度毡窘?jīng)濟新聞》網(wǎng)站報道稱，日本首相安倍晉三強調(diào)指出：“這次經(jīng)濟刺激政策是符合令和新時代的、最為徹底的經(jīng)濟刺激政策。”本次經(jīng)濟刺激政策方案將利用2019年補充預(yù)算和2020年度臨時特別預(yù)算相結(jié)合加以實施。在經(jīng)濟刺激方案中，日本國家財政支出將超過7萬億日元，地方財政支出1萬億日元，財政投融資負(fù)擔(dān)3萬億日元。
18日，日本政府預(yù)估2020財年資本支出將勁增2.7%，高于7月預(yù)估增長的1.9%。預(yù)期公共需求將為2020財年GDP增幅拉動0.5個百分點，也高于先前預(yù)估的0.2個百分點。不過外需仍然將給經(jīng)濟增長拖后腿。預(yù)計外需將拉低下個財年經(jīng)濟增幅0.1個百分點，低于原先預(yù)計的貢獻(xiàn)0.2個百分點。
總體而言，政府預(yù)計2019財年和2020財年名義經(jīng)濟增速分別為1.8%和2.1%。日本經(jīng)濟再生大臣西村康稔表示，預(yù)計經(jīng)濟將復(fù)蘇，主要受國內(nèi)需求影響，刺激措施將起到幫助作用；雖然外部需求疲軟，但由于就業(yè)和收入環(huán)境改善，日本經(jīng)濟獲得溫和復(fù)蘇。
日本央行按兵不動
日本央行最近已經(jīng)進(jìn)入政策觀望期。19日，日本央行在年內(nèi)最后一次政策例會上發(fā)表聲明稱，維持利率和資產(chǎn)購買目標(biāo)不變，同時維持10年期國債收益率目標(biāo)約0%不變，符合市場預(yù)期。這一結(jié)果符合受訪全部45位經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期。
聲明中暗示了近期的一些新形勢。日本央行沒有再提經(jīng)濟面臨的海外風(fēng)險增加的表述，但稱海外風(fēng)險依然很大，暗示政策委員會仍會保持警惕。日本央行同時指出，內(nèi)需將受到政策經(jīng)濟支出的支持。官員們預(yù)計，政府的財政支出將對日本經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。據(jù)接受調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家們估計，經(jīng)濟增速有望被拉高0.35個百分點。
對未來日本經(jīng)濟走勢，分析人士的看法仍較為謹(jǐn)慎。
據(jù)報道，日本央行行長黑田東彥表示，2020年全球經(jīng)濟前景“光明”，但副行長雨宮正佳稱若日本經(jīng)濟出現(xiàn)下行風(fēng)險，日本央行將采取更多刺激措施，一些外界分析認(rèn)為，日本央行此次給出的政策走向模棱兩可。
分析人士還預(yù)計，全球制造業(yè)數(shù)據(jù)企穩(wěn)、英國脫歐前景改善，給了日本央行行長黑田東彥時間來評估首相安倍晉三財政刺激方案將如何提振經(jīng)濟。
“日本央行對經(jīng)濟前景開始略微感到樂觀。這份政策聲明給了市場又一個預(yù)計央行一段時間內(nèi)不會進(jìn)一步放寬政策的理由。”巴克萊日本研究部門負(fù)責(zé)人TetsufumiYamakawa表示。他補充說，鑒于圍繞貿(mào)易、英國脫歐以及日本經(jīng)濟的不確定性依然存在，現(xiàn)在就樂觀起來似乎還為時過早。“日本央行在過去幾個月大幅調(diào)整了對經(jīng)濟看法的基調(diào)。最大的原因之一是日元貶值以及股市上漲。”Yamakawa說。
瑞穗研究所經(jīng)濟學(xué)家KazuoMomma表示，雖然日本2020年可能避免經(jīng)濟衰退，但核心消費者通脹率將徘徊在0.5%至1%左右，遠(yuǎn)低于日本央行的目標(biāo)。
值得注意的是，日本央行此次還發(fā)布了一項針對交易所買賣基金(ETF)貸款計劃的細(xì)節(jié)。作為大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃的一部分，日本央行迄今已成為日本最大的ETF持有者，貸款計劃應(yīng)有助于改善該市場的流動性。分析人士認(rèn)為，央行此舉再次提醒外界大規(guī)模寬松計劃越來越多的副作用。
不過也有分析人士認(rèn)為，就ETF貸款而言，它無法改變大局。
日元升勢暫時受抑
由于市場已經(jīng)預(yù)計到日本央行此次會議會維持利率不變，日元未能發(fā)生明顯漲升。未來日元走勢仍將受多重因素影響。
國際貿(mào)易緊張局勢改善，但緊張局勢并不會馬上消失，還將持續(xù)一段時間，加上英國保守黨贏得大選，市場風(fēng)險偏好上升，都將阻止日元漲勢。預(yù)計日本央行不會在近期出臺實質(zhì)性的意外政策，日元也不大可能獲得提振。同時，日本公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和報告亦顯示，日本經(jīng)濟仍存在下行壓力，這也在一定程度上抑制了日元升值。
日本央行12月13日發(fā)布的企業(yè)短期經(jīng)濟觀測調(diào)查顯示，受世界經(jīng)濟前景不明等因素影響，日本大型制造業(yè)企業(yè)信心指數(shù)從9月的5點下降至12月的0點。此外，10月日本不含船舶和電力的核心機械訂單額經(jīng)季節(jié)調(diào)整后環(huán)比下降6%，連續(xù)四個月環(huán)比下降；10月份經(jīng)季節(jié)調(diào)整的工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降4.2%至98.9，降幅大于預(yù)期。
日本財務(wù)省18日公布的11月貿(mào)易統(tǒng)計初值顯示，日本貿(mào)易收支時隔一個月再度呈現(xiàn)逆差，逆差額為821億日元。其中出口總比減少7.9%，連續(xù)12個月下降。貿(mào)易逆差持續(xù)增加的情況下，強勢日元對日本經(jīng)濟顯然不利。