美逃離短期衰退風(fēng)險(xiǎn)
美聯(lián)儲(chǔ)在10日召開為期兩天的貨幣政策會(huì)議。由于今年已實(shí)施3次降息，分析人士普遍預(yù)期此次將維持利率不變。
分析師指出，在美國股市屢創(chuàng)新高、收益率曲線回歸正常以及近期數(shù)據(jù)顯示不存在衰退風(fēng)險(xiǎn)的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)沒有理由表現(xiàn)得過于鴿派。
貝萊德全球的報(bào)告顯示，考慮到美國數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在長(zhǎng)期內(nèi)，甚至在2020年全年都在其利率政策上按兵不動(dòng)。從11月就業(yè)數(shù)據(jù)來看，勞動(dòng)力市場(chǎng)保持穩(wěn)定，就業(yè)人數(shù)的凈增長(zhǎng)可以持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，不需要過分擔(dān)心經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)的減速。
凱投宏觀首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾什沃斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能將于11日會(huì)議結(jié)束后發(fā)表一些言論，包括“政策可能是適當(dāng)?shù)?rdquo;和“我們不需要進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的重新評(píng)估”等。他還指出，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾可能在這次新聞發(fā)布會(huì)上保持積極態(tài)度。
“除了疲弱的供應(yīng)管理協(xié)會(huì)調(diào)查之外，其他數(shù)據(jù)都表現(xiàn)得相當(dāng)不錯(cuò)。預(yù)計(jì)美國第四季度的GDP增長(zhǎng)約為1.4%，就業(yè)增長(zhǎng)仍然非常穩(wěn)定。”他說。
彭博社調(diào)查的結(jié)果顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員將不會(huì)讓2020年總統(tǒng)大選影響他們的貨幣政策，并將在未來兩年保持利率不變。
在12月2日至4日對(duì)29位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查中，受訪者放棄了他們之前關(guān)于2020年降息的預(yù)期。預(yù)測(cè)中值表明，到2021年底，美國聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間將保持在1.5%至短期1.75%的水平。
羅斯福管理公司董事總經(jīng)理李向陽認(rèn)為，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)仍然具備實(shí)行量化寬松政策的能力，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)短期內(nèi)較低。盡管近期美國國債出現(xiàn)收益率倒掛現(xiàn)象，但現(xiàn)在美國通脹率很低，這一點(diǎn)與以前不同。
美國投資管理公司聯(lián)博集團(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家紀(jì)沫說：“美國經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入衰退，但確實(shí)會(huì)開始進(jìn)入增長(zhǎng)疲弱期。”紀(jì)沫認(rèn)為，明年美國股市、美元匯率和美國債市的走向會(huì)出現(xiàn)分化，美元和美股將在出現(xiàn)大頂之后向下，而美債價(jià)格將保持強(qiáng)勢(shì)。
摩根大通集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼全球經(jīng)濟(jì)研究部門負(fù)責(zé)人布魯斯·卡斯曼預(yù)測(cè)，明年美國貨幣政策將發(fā)生變化，美元下行壓力將增大，其中部分原因是隨著全球經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)反彈，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，資本可能從美國流出。
歐洲再寬松門檻變高
歐洲央行將于12日舉行貨幣政策會(huì)議。面對(duì)越來越多針對(duì)負(fù)利率的抱怨，首次主持會(huì)議的央行行長(zhǎng)拉加德預(yù)計(jì)會(huì)后將宣布維持利率不變。
在此次會(huì)議上，拉加德預(yù)計(jì)會(huì)重申在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下采取寬松立場(chǎng)的重要性，呼吁歐元區(qū)各國政府通過財(cái)政政策來支持歐洲央行的行動(dòng)。
近期一份對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，歐洲央行已經(jīng)結(jié)束降息周期，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，歐洲央行委員會(huì)將在明年9月調(diào)整其政策指引。目前，它承諾利率將維持在當(dāng)前或“更低”水平，直至通脹穩(wěn)定地回到目標(biāo)。隨著官員們?cè)絹碓綋?dān)心負(fù)利率的影響，大多數(shù)受訪者表示未來兩年歐洲央行的貨幣政策將處于“自動(dòng)駕駛”模式。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐洲央行的下一步行動(dòng)將是加息，時(shí)間節(jié)點(diǎn)在2022年第一季度。
歐洲央行副行長(zhǎng)德金多斯此前稱，歐洲央行的貨幣政策的副作用正變得越來越明顯，他承諾將更密切地監(jiān)控任何不利的后果。
巴克萊銀行近期報(bào)告則顯示，未來一年，歐洲央行進(jìn)一步放松政策的門檻很高。預(yù)計(jì)核心通脹率呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇趨勢(shì)，2020年將從2019年的1.0%上升至1.2%，2021年上升至1.3%。
歐洲央行9月下調(diào)存款利率至紀(jì)錄低位-0.5%。雖然銀行業(yè)抱怨超低央行利率損及獲利，并可能阻礙信貸流入經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，但有市場(chǎng)人士認(rèn)為，存款利率存在明年進(jìn)一步調(diào)降的空間。
外媒引述瑞典北歐斯安銀行報(bào)告稱，雖然財(cái)政政策可能在支持通脹方面發(fā)揮更大的作用，但歐洲央行明年進(jìn)一步放松貨幣政策的大門仍然沒有關(guān)閉。
貿(mào)易爭(zhēng)端持續(xù)施壓
盡管美歐央行雙雙停下寬松貨幣腳步，但目前來看，以貿(mào)易局勢(shì)緊張為代表的風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)帶來經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。
美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)(NABE)9日發(fā)布的預(yù)測(cè)顯示，今明兩年美國經(jīng)濟(jì)增速或分別放緩至2.3%和1.8%，而去年為2.9%。其中，貿(mào)易政策將是美國經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。
調(diào)查結(jié)果顯示，美國經(jīng)濟(jì)有望在今明兩年持續(xù)擴(kuò)張但增速放緩。其中，今明兩年第四季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增幅預(yù)測(cè)中值分別為2.1%和1.9%，低于去年同期的2.5%。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)或在今明兩年分別增長(zhǎng)1.8%和2%，也不及去年。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)有望在明年維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)在明年上半年出現(xiàn)衰退的概率較低，僅為21%。但這一概率或在明年底升至43%，并在2021年年中進(jìn)一步提升至66%。有71%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，明年美國經(jīng)濟(jì)將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。有一半經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貿(mào)易政策將是最大下行風(fēng)險(xiǎn)；有10%認(rèn)為最大風(fēng)險(xiǎn)來自全球經(jīng)濟(jì)放緩。
該協(xié)會(huì)主席康斯坦斯·亨特認(rèn)為，明年美國住房市場(chǎng)有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但商業(yè)投資和消費(fèi)者支出增長(zhǎng)或放緩，同時(shí)貿(mào)易逆差和聯(lián)邦預(yù)算將有所擴(kuò)大。
受貿(mào)易局勢(shì)持續(xù)緊張影響，歐元區(qū)貿(mào)易波動(dòng)對(duì)該區(qū)域經(jīng)濟(jì)下行構(gòu)成主要風(fēng)險(xiǎn)。
德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局9日公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，德國10月商品出口總額環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，同比增長(zhǎng)1.9%。
盡管德國出口情況近兩個(gè)月“意外”好轉(zhuǎn)，但德國工商大會(huì)認(rèn)為，受全球貿(mào)易緊張局勢(shì)等因素影響，德國企業(yè)面臨前所未有的不確定性和負(fù)擔(dān)。
德國經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)11月在向德國政府提交的年度經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告中表示，受國際貿(mào)易爭(zhēng)端和英國“脫歐”等因素影響，該機(jī)構(gòu)將2019年德國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從去年11月預(yù)測(cè)的1.5%下調(diào)至0.5%。