北京時(shí)間5月6日早上09：29：27，就在A股開(kāi)盤(pán)前30秒，中國(guó)人民銀行突然宣布降準(zhǔn)決定：從2019年5月15日開(kāi)始對(duì)中小銀行實(shí)施降準(zhǔn)。

央行在公告中表示，為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，建立對(duì)中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架，促進(jìn)降低小微企業(yè)融資成本，中國(guó)人民銀行決定從2019年5月15日開(kāi)始，對(duì)聚焦當(dāng)?shù)?、服?wù)縣域的中小銀行，實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率。

具體而言，對(duì)僅在本縣級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)，或在其他縣級(jí)行政區(qū)域設(shè)有分支機(jī)構(gòu)但資產(chǎn)規(guī)模小于100億元的農(nóng)村商業(yè)銀行，執(zhí)行與農(nóng)村信用社相同檔次的存款準(zhǔn)備金率，該檔次目前為8%。這也是自4月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議、央行媒體吹風(fēng)會(huì)中要求抓緊建立對(duì)中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率政策框架、兩會(huì)期間易綱表示對(duì)不同規(guī)模銀行實(shí)行不同檔次的存款準(zhǔn)備金后，政策正式落地。

據(jù)央行消息，約有1000家縣域農(nóng)商行可以享受該項(xiàng)優(yōu)惠政策，釋放長(zhǎng)期資金約2800億元，全部用于發(fā)放民營(yíng)和小微企業(yè)貸款。

5月盤(pán)前降準(zhǔn)

多位接受記者采訪(fǎng)的金融市場(chǎng)領(lǐng)域分析師表示，雖然對(duì)中小銀行實(shí)行定向降準(zhǔn)早有多次討論，市場(chǎng)也一直存在降準(zhǔn)的預(yù)期，但此次降準(zhǔn)時(shí)機(jī)仍然顯得有些突然。

從本次降準(zhǔn)的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，可以說(shuō)相當(dāng)罕見(jiàn)。一是央行選擇在5月的第一個(gè)交易日降準(zhǔn)，而以往降準(zhǔn)則多發(fā)現(xiàn)在每季度首月中旬，上一次5月降準(zhǔn)還是發(fā)生在2012年；二是央行選擇在股票市場(chǎng)正式開(kāi)盤(pán)前30秒降準(zhǔn)，而此時(shí)正是A股集合競(jìng)價(jià)后的撮合成交時(shí)間，而此前降準(zhǔn)則在收盤(pán)后或者非交易日宣布，給市場(chǎng)一些緩沖消化時(shí)間，避免過(guò)度刺激市場(chǎng)。

“央行此舉將使中小型銀行流動(dòng)性得到較大改善，一是貫徹國(guó)常會(huì)精神；二是執(zhí)行結(jié)構(gòu)性貨幣政策，實(shí)現(xiàn)支持小微企業(yè)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策目標(biāo)；三是對(duì)沖國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，也展現(xiàn)了央行逆周期調(diào)節(jié)的決心和意志力。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院顏色副教授表示，“下一次降準(zhǔn)的時(shí)間窗口預(yù)計(jì)在7月份左右，二季度再次降準(zhǔn)的可能性不大，而等到二季度數(shù)據(jù)出來(lái)以后，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有明顯改觀(guān)，預(yù)計(jì)央行會(huì)有類(lèi)似的定向降準(zhǔn)。”

中國(guó)金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明也認(rèn)為，此次降準(zhǔn)從政策層面已有預(yù)期，一是有降準(zhǔn)空間，二是符合支持小微、民營(yíng)的政策意圖，雖然此前央行兩度辟謠降準(zhǔn)，但市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期一直是有的。隨著外匯占款小幅度減少情況下基礎(chǔ)貨幣投放方式的改變，預(yù)計(jì)下半年還會(huì)有降準(zhǔn)。

“不過(guò)本次盤(pán)前降準(zhǔn)的時(shí)機(jī)選擇，也是在應(yīng)對(duì)外部環(huán)境惡化。受到貿(mào)易談判協(xié)定的不確定性影響，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮，可能出現(xiàn)較大的波動(dòng)，盤(pán)前降準(zhǔn)也希望對(duì)沖這種波動(dòng)。”趙慶明說(shuō)。

“一般來(lái)看，降準(zhǔn)對(duì)于股票市場(chǎng)多是利好消息，但在降準(zhǔn)信息發(fā)布后股票市場(chǎng)仍然出現(xiàn)大跌，更多是與中美貿(mào)易談判不確定性有關(guān)，因此市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升?？梢钥吹綆缀跞蚬墒卸荚诘S金價(jià)格則在上漲。”華南地區(qū)某證券策略分析師對(duì)記者表示。

此外，外交部發(fā)言人主持的5月6日下午舉行的例行發(fā)布會(huì)上表示，關(guān)于美方威脅對(duì)中國(guó)的產(chǎn)品加征關(guān)稅，類(lèi)似的情況以前多次出現(xiàn)過(guò)。

“中方的立場(chǎng)和態(tài)度一直非常明確，美方對(duì)此也十分清楚。至于中美經(jīng)貿(mào)磋商已經(jīng)進(jìn)行了十輪，取得了積極進(jìn)展。當(dāng)務(wù)之急，我們還是希望美方和中方共同努力，相向而行，爭(zhēng)取在相互尊重的基礎(chǔ)上達(dá)成一個(gè)互利雙贏的協(xié)議。這不僅符合中方利益，也符合美方利益，更是國(guó)際社會(huì)的普遍期待。至于記者關(guān)心的下一輪經(jīng)貿(mào)磋商，國(guó)內(nèi)外對(duì)此很關(guān)注，國(guó)際社會(huì)有很多的評(píng)論，我們也正在了解相關(guān)情況。我這里可以告訴你的是，中方團(tuán)隊(duì)正在準(zhǔn)備赴美磋商。”耿爽表示。

另一方面，在北京時(shí)間5月2日2：00，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將超額存款準(zhǔn)備金利率(IOER)由2.40%下調(diào)至2.35%，聯(lián)邦基金利率則于2.25%-2.50%目標(biāo)區(qū)間內(nèi)不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為現(xiàn)在的政策是適合的。相比之下，雖然貨幣政策要“以我為主”，但外部“縮表加息”的暫停甚至小幅度降準(zhǔn)，也會(huì)更多打開(kāi)國(guó)內(nèi)貨幣政策的空間。

縣行的困惑

從央行公告可以看出，本次定向降準(zhǔn)聚焦于在本縣級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)，或在其他縣級(jí)行政區(qū)域設(shè)有分支機(jī)構(gòu)但資產(chǎn)規(guī)模小于100億元的農(nóng)村商業(yè)銀行。那么，對(duì)于本次定向降準(zhǔn)，縣域金融機(jī)構(gòu)究竟怎么看？

從央行2018年四季度貨幣政策報(bào)告來(lái)看，目前金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的基準(zhǔn)檔次大體可分為三檔，即大型商業(yè)銀行為13.5%、中小型商業(yè)銀行為11.5%、縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為8%。其中，中小型商業(yè)銀行主要包括股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、民營(yíng)銀行和外資銀行，縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)主要包括農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行和村鎮(zhèn)銀行。

這也就表明，此次政策落地后約1000家縣域農(nóng)商行存款準(zhǔn)備金率由第二檔11.5%變?yōu)榈谌龣n8%，降準(zhǔn)約3.5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)央行公布數(shù)據(jù)顯示，本次約有1000家縣域農(nóng)商行可以享受該項(xiàng)優(yōu)惠政策，釋放長(zhǎng)期資金約2800億元，全部用于發(fā)放民營(yíng)和小微企業(yè)貸款。

“我們要意識(shí)到，目前部分縣域經(jīng)濟(jì)其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入缺乏活力階段，大批量進(jìn)行小微民營(yíng)貸款的風(fēng)險(xiǎn)偏高。”中部地區(qū)某農(nóng)村商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“另一個(gè)問(wèn)題是目前經(jīng)濟(jì)處于什么周期，產(chǎn)業(yè)的導(dǎo)向在哪里，縣域如何吸引符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的公司？這些問(wèn)題光靠給小銀行‘彈藥’，要資產(chǎn)小幾十個(gè)億的小銀行去自我探索是不行的。”

而另一位存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)被降至8%的甘肅地區(qū)某村鎮(zhèn)銀行行長(zhǎng)則表示，監(jiān)管部門(mén)對(duì)不同類(lèi)銀行實(shí)行不同指標(biāo)評(píng)價(jià)是正確的，并且小銀行的存款準(zhǔn)備金率還可以更低一些。

“對(duì)于小銀行而言，除了降準(zhǔn)外更關(guān)注的問(wèn)題是希望做好政策的協(xié)調(diào)和具體落地，如村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)信社、小型農(nóng)商行發(fā)放農(nóng)戶(hù)、小微貸款，人民銀行再貸款，財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)，稅收優(yōu)惠，網(wǎng)點(diǎn)下沉建設(shè)等要精準(zhǔn)到位。”上述銀行行長(zhǎng)說(shuō)，“目前我們一二萬(wàn)元貸款流程基本與大行幾億貸款流程一樣，人力交通等成本很大，無(wú)政策優(yōu)惠就是虧的，但再貸款等優(yōu)惠政策的條件嚴(yán)格且繁瑣，目前情況是有政策但大多數(shù)村鎮(zhèn)銀行、小型農(nóng)商行、農(nóng)信社申請(qǐng)不上，財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)和所得稅優(yōu)惠也多數(shù)享受不了。”

而在4月舉行的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中，除建立對(duì)中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架外，也提到了要靈活運(yùn)用貨幣政策工具，擴(kuò)大再貸款、再貼現(xiàn)等工具規(guī)模，并推動(dòng)銀行健全“敢貸、愿貸、能貸”的考核激勵(lì)機(jī)制，支持單獨(dú)制定普惠型小微企業(yè)信貸計(jì)劃，中央財(cái)政也會(huì)繼續(xù)安排資金，實(shí)施小微企業(yè)融資擔(dān)保降費(fèi)獎(jiǎng)補(bǔ)政策。