央行坐視巨量逆回購到期

交易員透露，在春節(jié)后首個(gè)例行公開市場(chǎng)操作日（2月11日），央行沒有開展任何操作，逆回購繼續(xù)暫停。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周公開市場(chǎng)上有4500億元逆回購到期。其中，周二到期3300億元，周四（2月13日）到期1200億元。由于央行公開市場(chǎng)無操作，故周二凈回籠資金3300億元。

分析人士表示，周二央行公開市場(chǎng)操作“留白”，在一定程度上超出市場(chǎng)預(yù)期。考慮到節(jié)前央行投放的巨量資金將在本周陸續(xù)到期回收，此前多數(shù)市場(chǎng)觀點(diǎn)傾向于認(rèn)為央行會(huì)相應(yīng)進(jìn)行適量的資金投放操作。

盡管如此，從周二銀行間資金市場(chǎng)運(yùn)行情況看，資金面表現(xiàn)實(shí)際要好于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，周二隔夜、7天等主流質(zhì)押式回購利率比前一日均出現(xiàn)10個(gè)基點(diǎn)以上的下行，其中7天回購利率降至5.20%一線。據(jù)交易員反映，周二開盤前機(jī)構(gòu)一度對(duì)機(jī)構(gòu)略有擔(dān)憂，但開市后各期限資金供給充裕，資金面全天保持寬松狀態(tài)。

收市后有市場(chǎng)人士表示，央行坐視巨量逆回購到期并不意味著流動(dòng)性政策將收緊，綜合考慮節(jié)后現(xiàn)金回流、IPO新股申購進(jìn)入空窗期等因素，央行未開展逆回購操作也符合情理。

資金面預(yù)期有所轉(zhuǎn)暖

面對(duì)近幾個(gè)交易日資金面好于預(yù)期的狀況，一些機(jī)構(gòu)表達(dá)了對(duì)資金面中短期內(nèi)有望繼續(xù)轉(zhuǎn)暖的樂觀看法。

國信證券本周二表示，春節(jié)過后，市場(chǎng)流動(dòng)性面臨季節(jié)性改善，主要源于現(xiàn)金回流銀行體系，且該回流主要集中在正月十五（2月14日）后完成，因此對(duì)于流動(dòng)性的收緊不必過于擔(dān)心。從上周末新出的2013年四季度貨幣政策報(bào)告來看，央行強(qiáng)調(diào)將“保持適度流動(dòng)性”，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)明顯下行、通脹無憂的情況下，央行進(jìn)一步收緊流動(dòng)性的可能性不大。

海通證券本周也表示，央行在下一階段主要政策思路中提出“增強(qiáng)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、協(xié)同性”，這次央行重提“前瞻性”，強(qiáng)調(diào)SLF常規(guī)化，或預(yù)示政策取向由從緊轉(zhuǎn)中性。該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，得益于節(jié)前巨額貨幣投放，預(yù)計(jì)1月銀行體系超儲(chǔ)率已升至3%左右，在此背景下，預(yù)計(jì)未來主流期限資金利率將有望保持在5%左右震蕩。

綜合市場(chǎng)各方觀點(diǎn)，即便央行未來不再出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的資金投放動(dòng)作，預(yù)計(jì)在2月末之前市場(chǎng)資金面的持穩(wěn)態(tài)勢(shì)也有望得以延續(xù)。節(jié)前巨量逆回購的陸續(xù)到期，不足以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)資金面階段性寬松的態(tài)勢(shì)。