五項償債能力指標排名情況

鋼鐵上市公司速動比率排名情況

速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)(將流動資產(chǎn)中剔除存貨、待攤費用、預(yù)付費用等變現(xiàn)能力相對較差的項目后所剩余的資產(chǎn))與流動負債之間的比例關(guān)系，其計算公式是：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。一般來說，速動比率以1為宜，如果大于1，則表明企業(yè)有足夠的償還短期債務(wù)的能力，企業(yè)也擁有較充足的不能盈利的速動資產(chǎn);如果小于1，則表明企業(yè)將依靠出售存貨或者舉借新債來償還到期的債務(wù)，這就有可能給企業(yè)帶來一定的負面影響。

流動比率亦稱營運資金比率，是指流動資產(chǎn)總額和流動負債總額之比。流動比率高，一般表明償債保證程度較強。其計算公式是：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。對24家上市公司2012年1季度～3季度、2013年1季度～3季度速動比率、流動比率相關(guān)性進行測算，發(fā)現(xiàn)二者相關(guān)度達0.9397，屬于高度相關(guān)，即速動比率高的上市公司其流動比率必然高，二者之間已不再是相互補充的關(guān)系。如果我們在償債能力評估中同時選取了這兩個指標，則會影響了評估的準確性。因此，本研究決定僅選取速動比率指標，并通過資產(chǎn)流動比率指標來替代流動比率，以提高償債評估的科學(xué)性和準確性。

2013年1季度～3季度SW普鋼行業(yè)速動比率為0.39，同比下降13.2%。24家鋼鐵上市公司扣除存貨后的速動資產(chǎn)同比減少126.53億元，降幅達4.41%;而其流動負債合計同比增加687.62億元，增幅達10.62%。流動負債大幅度增長而速動資產(chǎn)卻在小幅下降，這是SW普鋼行業(yè)速動比率下降的主要原因。從表1可見，有11家上市公司速動比率超過或等于0.39，其中杭鋼股份以1.29位居首位，是行業(yè)平均值的3.35倍，與第2位新興鑄管相比保持0.6的領(lǐng)先優(yōu)勢。在13家低于行業(yè)平均水平的上市公司中，首鋼股份、包鋼股份等8家上市公司速動比率低于0.3，其中八一鋼鐵以0.17墊底，并與首鋼股份、包鋼股份等7家具有一定的差距。

經(jīng)測算，速動資產(chǎn)與速動比率的相關(guān)系數(shù)為0.0862，流動負債與速動比率的相關(guān)系數(shù)為-0.2242。這表明，速動資產(chǎn)大小與速動比率基本沒有相關(guān)性，這意味著多數(shù)上市公司對速動資產(chǎn)的管理模式基本接近，缺少差異性;流動負債與速動比率呈弱的負相關(guān)性，部分上市公司流動負債規(guī)模大，則其速動比率偏低;影響上市公司速動比率差異的主要因素是流動負債的大小，即多數(shù)上市公司在流動資產(chǎn)的管理上存在較大的差異性。

銷售收現(xiàn)比率排名情況

銷售收現(xiàn)比率指標是反映企業(yè)現(xiàn)金回收速度的指標，其基本含義是一個企業(yè)每實現(xiàn)1元主營業(yè)務(wù)收入所獲得的實際現(xiàn)金數(shù)量。一個企業(yè)銷售收現(xiàn)比率越大，表明這個企業(yè)銷售收現(xiàn)能力越強，對其現(xiàn)金流是一個巨大的保障，并提高了其償付流動負債的能力。銷售收現(xiàn)比率計算公式如下：銷售收現(xiàn)比率=銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金÷營業(yè)收入。銷售收現(xiàn)比率等于或基本等于1，說明本期銷售收到的現(xiàn)金與本期的銷售收入基本一致，沒有形成掛賬，資金周轉(zhuǎn)良好;銷售收現(xiàn)比率大于1，即本期收到的銷售現(xiàn)金大于本期主營業(yè)務(wù)收入，不僅當(dāng)期銷售全部變現(xiàn)，部分前期應(yīng)收款項也被收回，這種狀況應(yīng)與應(yīng)收款項的下降相對應(yīng);銷售收現(xiàn)比率小平1，即本期銷售收到的現(xiàn)金小于當(dāng)期的主營業(yè)務(wù)收入，說明賬面收入高，而變現(xiàn)收入低，應(yīng)收款項增多，必須關(guān)注其債權(quán)資產(chǎn)的質(zhì)量和信用政策的調(diào)整。若該比率連續(xù)幾期下降且都小于1，則預(yù)示可能存在大量壞賬損失，利潤質(zhì)量的穩(wěn)定性會受到不利影響。

2013年1季度~3季度SW普鋼行業(yè)銷售收現(xiàn)比率為91.95%，同比下降3.24個百分點。24家鋼鐵上市公司銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比減少313億元，降幅為3.45%;而其營業(yè)收入合計同比增加3億元，增幅為0.03%。導(dǎo)致SW普鋼行業(yè)銷售收現(xiàn)比率下降的主要因素是銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比下降和營業(yè)收入同比增長。從表1可見，有12家上市公司銷售收現(xiàn)比率超過91.95%，其中安陽鋼鐵以122.24%位居首位。在12家銷售收現(xiàn)比低于行業(yè)平均水平的上市公司中，武鋼股份、八一鋼鐵、首鋼股份3家上市公司速動比率低于50%，八一鋼鐵、首鋼股份銷售收現(xiàn)比率甚至沒有超過30%。

經(jīng)測算，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與銷售收現(xiàn)比率的相關(guān)系數(shù)為0.3984，營業(yè)收入與銷售收現(xiàn)比率的相關(guān)系數(shù)為0.1635，這表明：銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與銷售收現(xiàn)比率之間呈現(xiàn)低度正相關(guān)性，即對多數(shù)上市公司而言，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金越大，則銷售收現(xiàn)比率就會越大。營業(yè)收入與銷售收現(xiàn)比率呈現(xiàn)弱的正相關(guān)性，這揭示出這樣一個現(xiàn)象，即大公司的銷售收現(xiàn)比率要整體好于小公司，如營業(yè)收入前5名的上市公司(寶鋼股份、太鋼不銹、河北鋼鐵、武鋼股份、酒鋼宏興)銷售收現(xiàn)比率情況要好于營業(yè)收入后5名的上市公司(三鋼閩光、杭鋼股份、凌鋼股份、沙鋼股份、首鋼股份)。影響上市公司銷售收現(xiàn)比率差異的主要因素是營業(yè)收入的大小，其內(nèi)在含義是大公司在市場上有更好的信譽和影響力，客戶群體為保持與之長期合作，愿意及時結(jié)清各種款項。

鋼鐵上市公司現(xiàn)金流動負債比率排名情況

現(xiàn)金流動負債比率是在一定時期內(nèi)，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與負債總額的比率。其中：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是指在一定時期內(nèi)，由企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入量與流出量的差額?，F(xiàn)金流動負債比率計算公式如下：現(xiàn)金流動負債比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債。現(xiàn)金流動負債比率是基于現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)視角下，對企業(yè)的實際償債能力進行考察。一般來說，現(xiàn)金流動負債比率越大，說明企業(yè)在日常的經(jīng)營中所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，也就越能為企業(yè)按期償還債務(wù)提供保障。這并不表明該指標值越大越好，數(shù)值過大則說明企業(yè)流動資金的利用率不足，獲利能力不強。

從表1可見，24家鋼鐵上市公司中僅有2家現(xiàn)金流動負債比率為負值，較2012年同期減少了4家。經(jīng)測算，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與現(xiàn)金流動負債比率的相關(guān)系數(shù)為0.8016，流動負債與現(xiàn)金流動負債比率的相關(guān)系數(shù)為0.0262。這表明：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與現(xiàn)金流動負債比率之間呈現(xiàn)高度正相關(guān)性，即對絕大多數(shù)上市公司而言，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額越大，則現(xiàn)金流動負債比率就會越大。流動負債與現(xiàn)金流動負債比率呈現(xiàn)極弱的正相關(guān)性，這種相關(guān)性可忽略不計，但是對經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與流動負債的相關(guān)性進行測算，二者相關(guān)系數(shù)為0.4168，這提示我們：流動負債大的公司更注重提高經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額規(guī)模。影響上市公司銷售收現(xiàn)比率差異的關(guān)鍵性因素是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的大小，如ST鞍鋼、柳鋼股份、馬鋼股份、包鋼股份、寶鋼股份5家上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額位居前5位，其現(xiàn)金流動負債比率排名亦進入前6位。杭鋼股份、本鋼板材、河北鋼鐵、新興鑄管、沙鋼股份5家上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額位居后5位，其現(xiàn)金流動負債比率排名亦位于后6位。

為更好地體現(xiàn)各上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額相對規(guī)模的大小，本研究引入了“經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量與經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量之比(簡稱經(jīng)營現(xiàn)金流入與經(jīng)營現(xiàn)金流出比率)”這一概念。如ST鞍鋼現(xiàn)金流動負債比率為0.315，這主要源于ST鞍鋼經(jīng)營現(xiàn)金流入與經(jīng)營現(xiàn)金流出比率高達1.29(見表2)，在24家鋼鐵上市公司中居于第2位。將表1、表2進行對比可發(fā)現(xiàn)，鋼鐵上市公司現(xiàn)金流動負債比率的排序與經(jīng)營現(xiàn)金流入與經(jīng)營現(xiàn)金流出比率的排序有較大出入。究其原因有以下兩類情況：一是八一鋼鐵、包鋼股份、重慶鋼鐵、南鋼股份、凌鋼股份上市公司經(jīng)營現(xiàn)金流入與經(jīng)營現(xiàn)金流出比率的排名高于其現(xiàn)金流動負債比率的排名，主要與其流動負債有較大幅度增長相關(guān)聯(lián)，表明這些上市公司較高的經(jīng)營現(xiàn)金流入與經(jīng)營現(xiàn)金流出比率是以通過增加應(yīng)付賬款的方式來實現(xiàn)的;寶鋼股份、山東鋼鐵、酒鋼宏興、杭鋼股份、沙鋼股份上市公司經(jīng)營現(xiàn)金流入與經(jīng)營現(xiàn)金流出比率的排名低于其流動負債比率的排名，主要與其流動負債有增長幅度偏低甚至負增長而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降幅度低于其他上市公司相關(guān)聯(lián)。資產(chǎn)流動率排名情況

資產(chǎn)的流動性和資產(chǎn)的風(fēng)險性及收益性都具有密切的聯(lián)系。整體而言，流動性大的資產(chǎn)風(fēng)險較小，收益相對較高;反之，流動性小的資產(chǎn)風(fēng)險較大，收益則相對較低。資產(chǎn)流動率通過流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比來說明企業(yè)近期可以用來償還債務(wù)的能力，同時反映企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)流動率計算公式如下：資產(chǎn)流動率=(流動資產(chǎn)/總資產(chǎn))×100%。資產(chǎn)流動率大，說明企業(yè)成本收回比較快，流動快，說明收益也多。如果資產(chǎn)流動率小，說明企業(yè)可以用來償還即期債務(wù)的能力偏弱，不適宜進行負債經(jīng)營，貸款也會受到一定的限制。

從表1可見，杭鋼股份資產(chǎn)流動率位居首位，并與其他23家上市公司保持著較大的差距。杭鋼股份如此高的資產(chǎn)流動率，源于其固定資產(chǎn)僅21億元，在24家上市公司中是最小的。杭鋼股份2013年1季度～3季度營業(yè)總收入127.08億元，其營業(yè)總收入與總資產(chǎn)之比為1.566，高居24家上市公司的榜首。這表明，杭鋼股份的生產(chǎn)流程及固定資產(chǎn)構(gòu)成與其他上市公司有較大差異。杭鋼股份流動資產(chǎn)中的應(yīng)收票據(jù)達32.65億元，在24家上市公司中居于第13位，遠高于與其總資產(chǎn)規(guī)模基本相近的沙鋼股份、三鋼閩光。杭鋼股份應(yīng)收票據(jù)總量占其總資產(chǎn)的40.2%，占其流動資產(chǎn)的57.4%，而其他上市公司應(yīng)收票據(jù)占流動資產(chǎn)的比重最高不過是38.5%(ST鞍鋼)。杭鋼股份應(yīng)收票據(jù)總量及比重過高，主要與浙江地區(qū)“繁榮”的票據(jù)市場相關(guān)聯(lián)，同時也表明杭鋼股份流動資產(chǎn)中存在著隱性風(fēng)險，即資產(chǎn)流動率并不是越高越好。

山東鋼鐵、武鋼股份、八一鋼鐵、首鋼股份資產(chǎn)流動率低于30%。山東鋼鐵資產(chǎn)流動率偏低主要源于兩個方面：一是固定資產(chǎn)規(guī)模較大，如與山東鋼鐵固定資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入均比較接近的馬鋼股份,其流動資產(chǎn)為355.86億元，而山東鋼鐵僅為154.84億元，與馬鋼股份相差56.5%;二是山東鋼鐵流動資產(chǎn)中的貨幣資產(chǎn)僅為23億元，規(guī)模較小，而馬鋼股份則高達75.9億元。武鋼股份資產(chǎn)流動率偏低主要源于兩個方面：一是固定資產(chǎn)規(guī)模為586億元，在24家上市公司中排名第3位;二是貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)較低，表明其資產(chǎn)流動性偏低。八一鋼鐵資產(chǎn)流動率偏低主要源于貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款較低，如貨幣資金僅有1億元，應(yīng)收票據(jù)僅有18億元。首鋼股份資產(chǎn)流動率偏低，存貨、貨幣資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)均偏低，而且營業(yè)收入排名最低，表明其現(xiàn)有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在不足，銷售及生產(chǎn)均存在困難。

資產(chǎn)負債率排名情況

資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額之間的比率。資產(chǎn)負債率與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重(簡稱所有者權(quán)益占比)呈對應(yīng)關(guān)系。資產(chǎn)負債率計算公式如下：資產(chǎn)負債率=(負債總額/資產(chǎn)總額)×100%。對債權(quán)人來說，資產(chǎn)負債率越小，說明負債占企業(yè)資產(chǎn)總額的比重越小，債權(quán)人受保障的程度越高，風(fēng)險越小;對企業(yè)經(jīng)營者來講，資產(chǎn)負債率是評價經(jīng)營者理財能力和進取心的重要指標。若企業(yè)負債額很大，超出債權(quán)人的心理承受能力，企業(yè)就借不到錢。若企業(yè)沒有負債或比例很小，表明經(jīng)營者對企業(yè)的發(fā)展前途信心不足，利用債權(quán)人資本進行企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的能力較差;從股東的角度看，企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮的作用相同。因此，股東關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，股東所得到的利潤就會加大。如果相反，則對股東不利，因為借入資本的多余利息要用股東所得的利潤份額來彌補。一般來講，資產(chǎn)負債率以不高于70%為最適度。若資產(chǎn)負債率大于1，則表明企業(yè)已經(jīng)資不抵債，會有倒閉的危險。

2013年1季度～3季度SW普鋼行業(yè)資產(chǎn)負債率為65.56%，同比上升0.97個百分點。24家鋼鐵上市公司中有8家資產(chǎn)負債率指標要優(yōu)于這一數(shù)值，其中寶鋼股份、ST鞍鋼、沙鋼股份、首鋼股份4家上市公司在該指標排序中位居前列，說明這4家上市公司有著較為強大的舉債能力。在16家低于行業(yè)平均水平的上市公司中有7家上市公司的資產(chǎn)負債率在75%以下，債務(wù)風(fēng)險尚在可控范圍之內(nèi)。但南鋼股份、山東鋼鐵、包鋼股份、柳鋼股份、安陽鋼鐵、ST韶鋼、八一鋼鐵、華菱鋼鐵、重慶鋼鐵9家上市公司的資產(chǎn)負債率已超過75%，存在著較高的債務(wù)風(fēng)險，其中重慶鋼鐵資產(chǎn)負債率已達92.06%，形勢尤為嚴峻。

經(jīng)測算，負債總額與資產(chǎn)負債率的相關(guān)系數(shù)為-0.1061，資產(chǎn)總額與資產(chǎn)負債率的相關(guān)系數(shù)為-0.3083，這表明：負債總額與資產(chǎn)負債率之間呈現(xiàn)弱的負相關(guān)性，資產(chǎn)總額與資產(chǎn)負債率之間呈現(xiàn)低度負相關(guān)性，即負債總額、資產(chǎn)總額越大，其資產(chǎn)負債率存在偏小的可能性。這一現(xiàn)象提示我們：負債總額、資產(chǎn)總額都比較大的上市公司其資產(chǎn)負債率整體上要優(yōu)于規(guī)模小的上市公司。如寶鋼股份、ST鞍鋼資產(chǎn)負債率最低，對應(yīng)著這兩家上市公司的資產(chǎn)規(guī)模、負債總額都很大。

表1鋼鐵上市公司5項償債能力指標情況

表2鋼鐵上市公司經(jīng)營金流量凈額變化情況

上市公司償債能力綜合評價

各財務(wù)指標權(quán)重及相關(guān)性分析

將上市公司速動比率、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流動負債比率、銷售收現(xiàn)比率、資產(chǎn)流動率、所有者權(quán)益占比(資產(chǎn)負債率)5項指標數(shù)據(jù)進行標準化處理后，代入主成分分析模型，依據(jù)模型所提供的相關(guān)信息可知：

速動比率、現(xiàn)金流動負債比率、銷售收現(xiàn)比率、資產(chǎn)流動率所有者權(quán)益占比、所有者權(quán)益占比5項指標與企業(yè)償債能力均呈正相關(guān)。評價鋼鐵上市公司償債能力的5個指標的權(quán)重排序依次為所有者權(quán)益占比、速動比率、資產(chǎn)流動率、現(xiàn)金流動負債比率、銷售收現(xiàn)比率，這一排序與債權(quán)人考察債務(wù)人償債能力的基本立場相一致。

主成分模型強調(diào)所有者權(quán)益占比的重要性，表明當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)負債率高于70%以上時，甚至超過80%時，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將變得脆弱，此時銀行等金融機構(gòu)對其貸款、特別是長期貸款的態(tài)度是謹慎的。在這樣的背景下，如果企業(yè)經(jīng)營狀況依然得不到有效改善，則面臨著資不抵債的風(fēng)險。因此，在企業(yè)資產(chǎn)負債率超過70%甚至更高時，企業(yè)經(jīng)營的一項重點工作是合理控制負債的增長，特別是流動負債的增長，并需要通過盈利增加股東權(quán)益占比，進而優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)防范風(fēng)險的能力。

速動比率權(quán)重系數(shù)接近所有者權(quán)益占比，并以較大的優(yōu)勢領(lǐng)先于其他3項指標的權(quán)重系數(shù)。速動比率權(quán)重系數(shù)較高，表明2013年多數(shù)上市公司流動負債的增長主要集中在短期借款、應(yīng)付賬款兩個方面。如24家上市公司短期借款合計同比增長514.44億元，增幅達到20.36%;應(yīng)付賬款合計同比增長260.08億元，增幅達到17.17%。短期借款、應(yīng)付賬款的大幅增長決定了不僅債權(quán)人看重債務(wù)人的速動比率，債務(wù)人自身也需要努力保證本企業(yè)在速動比率方面要有良好的表現(xiàn)。

現(xiàn)金流動負債比率的權(quán)重系數(shù)較低，所有者權(quán)益占比、速動比率、資產(chǎn)流動率3項指標的權(quán)重系數(shù)保持較大差值，這揭示了鋼鐵上市公司在2013年1季度～3季度經(jīng)營中存在著如下現(xiàn)象：部分鋼鐵上市公司現(xiàn)金流動負債比率指標表現(xiàn)良好主要是源于其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額有所增加，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的增加是以增加應(yīng)付賬款規(guī)模為代價的，而應(yīng)付賬款是企業(yè)遲早要支付的款項，并不表明企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額真正增加了。也正是這一現(xiàn)象的存在，說明現(xiàn)金流動負債比率指標不能很好地反映不同企業(yè)間經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額所存在的質(zhì)量差異，從而導(dǎo)致該指標權(quán)重系數(shù)偏低。

銷售收現(xiàn)比率權(quán)重系數(shù)最低，主要源于影響銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的因素有很多，如有的上市公司銷售收現(xiàn)比率高，可能是由于采取低價競爭，也可能是上市公司短期債務(wù)壓力較大，需要有良好的銷售收現(xiàn)比率來應(yīng)對短期債務(wù);再如有的上市公司銷售收現(xiàn)比率低，可能使由于該公司為進行市場擴張對經(jīng)銷商、直供用戶的貨款期限予以延長。上述情況的存在降低了銷售收現(xiàn)比率指標的可比性。

主成分模型還揭示了現(xiàn)金流動負債比率與資產(chǎn)流動率之間存在一定的負相關(guān)性。這種負相關(guān)性揭示了24家鋼鐵上市公司在2013年1季度~3季度的經(jīng)營中存在著這樣一種較為突出的局部現(xiàn)象：一部分上市公司現(xiàn)金流動負債比率較高，主要是通過控制原燃材料及產(chǎn)成品庫存、加大銷售力度保證了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的相對理想化?？刂圃疾牧霞爱a(chǎn)成品庫存、加大銷售力度必然降低庫存規(guī)模，流動資產(chǎn)規(guī)模亦隨之有所縮小，從而導(dǎo)致資產(chǎn)流動率下降。

鋼鐵上市公司償債狀況排名分析

依據(jù)主成分模型所計算出的各上市公司運營能力指標值及排序見表3。從表3可見，杭鋼股份償債能力位于第1位，源于其在資產(chǎn)流動率、速動比率兩個指標排序中均位居第1位，而且這兩個指標的權(quán)重系數(shù)比較高，同時杭鋼股份在所有者權(quán)益占比、銷售收現(xiàn)比率2項指標排名中均進入前七名;ST鞍鋼、寶鋼股份償債能力分別位居第2位、第3位，并且償債能力分值較為接近，但二者既有共性，亦有差別。二者共性是二者在權(quán)重系數(shù)較高的所有者權(quán)益占比、速動比率、資產(chǎn)流動率3項指標排名基本接近，但在現(xiàn)金流動負債比率、銷售收現(xiàn)比率方面有較大差異。ST鞍鋼現(xiàn)金流動負債比率情況好于寶鋼股份，寶鋼股份銷售收現(xiàn)比率方面好于ST鞍鋼，表明ST鞍鋼更在意對經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的控制，而寶鋼股份更在意提高銷售回款質(zhì)量。

沙鋼股份、新興鑄管、酒鋼宏興3家上市公司雖然在現(xiàn)金流動負債比率、銷售收現(xiàn)比率2項指標排名中較為靠后，但在在權(quán)重系數(shù)較高的所有者權(quán)益占比、速動比率、資產(chǎn)流動率3項指標排名中較為靠前，從而使這3家上市公司償債能力排名進入前6位;重慶鋼鐵、華菱鋼鐵、八一鋼鐵3家上市公司償債能力排名位居后3位，但三者的情況卻有很大差異。重慶鋼鐵雖然在銷售收現(xiàn)比率、資產(chǎn)流動率兩項指標排名中均進入前3名，但其在權(quán)重系數(shù)最高的所有者權(quán)益占比的排名墊底。華菱鋼鐵則是在5項指標排名中均比較靠后。八一鋼鐵是現(xiàn)金流動負債比率表現(xiàn)良好，但其他4項指標排名均在后兩位。

表3鋼鐵上市公司2013年1季度-3季度償債能力指標值