筆者自4月18日起展開了黑色的調(diào)研之旅，自上海至日照、臨沂、青島、淄博、濱州博興再輾轉(zhuǎn)濟(jì)南向河北廊坊勝芳、天津靜海大邱莊、唐山走訪調(diào)研。后又至北京、衡水安平、河南鄭州、陜西西安等消費(fèi)地了解。行程歷時(shí)半個(gè)月,走訪中與從事鐵礦貿(mào)易、鋼鐵生產(chǎn)、鋼材貿(mào)易、鋼鐵加工等諸多產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行了深入的交流了解。調(diào)研之路勞累奔波，長途跋涉，親臨現(xiàn)場一線。調(diào)研途中很多朋友通過留言方式，詢問對盤面的看法，對于黑色的見解。特別是鐵礦從跌停到漲停，螺紋的八連陽等。最近的盤面很妖，時(shí)而大漲，時(shí)而急跌。整體看來是緩漲急跌，或者震蕩調(diào)整中。
3月底應(yīng)瑞達(dá)期貨之邀請，在成都與部分產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行交流時(shí)，筆者曾經(jīng)提過，二季度的盤面不會(huì)太好，處于一個(gè)大的調(diào)整周期中，這個(gè)調(diào)整中會(huì)來回的震蕩，通過時(shí)間來消化庫存，緩解部分品種的矛盾。從黑色系的結(jié)構(gòu)來看，螺紋當(dāng)屬最強(qiáng)的，卷板和鐵礦當(dāng)屬最弱的。多螺空卷、多螺空礦是極好的頭寸配置。
調(diào)研歸來，應(yīng)該是很多朋友都關(guān)心筆者調(diào)研的結(jié)果和觀點(diǎn)或邏輯看法吧，特別是對于黑色未來之路的看法、觀點(diǎn)，急切的想知道答案吧。在此由于陸家嘴黑金俱樂部微信公眾號的問題，筆者與大家談幾個(gè)最為核心的問題、最為簡介的邏輯。
第一、我們確定2017年的經(jīng)濟(jì)情況，是否比2015年、比2016年差；
第二、我們判斷鋼鐵業(yè)供給側(cè)改革是否會(huì)持續(xù)推進(jìn)；
第三、我們判斷2017年需求情況是否會(huì)出現(xiàn)斷崖式下滑；
第四、我們分析一下由于去地條鋼去中頻爐，帶來的不明統(tǒng)計(jì)的粗鋼產(chǎn)量是否會(huì)帶來供應(yīng)缺口，以及與高爐煉鐵、轉(zhuǎn)爐煉鋼匹配問題，進(jìn)而推論港口鐵礦石庫存積累的核心原因；
第五、進(jìn)行鐵礦石價(jià)格分析，判斷港口鐵礦石高庫存與國內(nèi)礦、非主流礦的競爭成本問題；
第六、分析當(dāng)前正在進(jìn)行的金融系統(tǒng)防風(fēng)險(xiǎn)究竟會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來什么樣的影響，是否會(huì)造成資金面困擾、緊缺進(jìn)而引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難的問題；
第七、我們看國際市場是否存在需求復(fù)蘇，出口方面是否會(huì)存在較大的回流壓力；
第八、我們看今年居民消費(fèi)類用鋼是否會(huì)出現(xiàn)大的回落與萎縮，進(jìn)而導(dǎo)致冷軋、鍍鋅等更進(jìn)一步的價(jià)格下滑；
第九、我們判斷環(huán)保高壓是否將常態(tài)化，焦化、鋼鐵的環(huán)保治理是否會(huì)放松，是否會(huì)帶來供應(yīng)方面的減量以及成本的提高；
第十、我們判斷雄安新區(qū)或者下半年大范圍的PPP項(xiàng)目是否能夠落地、執(zhí)行、啟動(dòng)，帶來新的需求增量。是否對于鋼鐵需求構(gòu)成利好。
在這里我之所以把幾個(gè)主要的條理給大家厘清，就是希望大家在分析和看待問題時(shí)，能夠全面周到的分析，入手，而切忌出現(xiàn)盲人摸象的情況。也是希望大家自己多去主動(dòng)的思考、判斷問題，而不是一味的找筆者尋求答案?？辞宄麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里的邏輯，對于你正確看待盤面漲跌、把握盤面區(qū)間運(yùn)行范圍將大有裨益。也更多的是希望大家秉著求真務(wù)實(shí)的態(tài)度去尋找答案,而不是人云亦云。
為什么我要把第一條關(guān)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況或者趨勢與2015年、2016年做比較呢，主要源于近期忽聞經(jīng)濟(jì)危機(jī)的聲音出來了，又有大佬在喊狼來了。我們秉著實(shí)事求是的態(tài)度看，2017年的情況不會(huì)比2015年、2016年差。主要體現(xiàn)在經(jīng)過大力反復(fù)倡廉的吏治整頓，行政體系逐漸體現(xiàn)出高效化、對于經(jīng)濟(jì)事物的管理逐步放開化、對外開放進(jìn)一步加深。2017年一季度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)良好開局，名義統(tǒng)計(jì)GDP增長率達(dá)到6.9%。工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)制造利潤水平得到回升，部分行業(yè)全行業(yè)虧損的情況緩解。外貿(mào)出口呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的局面。特別是即將召開的一帶一路會(huì)議，或許進(jìn)一步會(huì)帶來國際需求，進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升向好的基礎(chǔ)。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況分為兩派。一派是以任澤平為代表的新周期論，一派是以李迅雷、姜超等為代表的繁榮頂部、反彈見頂?shù)日撜{(diào)。其實(shí)對于筆者而言，從經(jīng)濟(jì)周期的角度看傾向于L型的底部；從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的周期看，傾向于新周期的起點(diǎn)，孕育期；從全球的經(jīng)濟(jì)、地緣政治格局看，處于中國風(fēng)的元年。主要表現(xiàn)為剛剛第一艘國產(chǎn)航母的下水與剛剛試飛的C919中國商飛的大飛機(jī)，以及成熟并在逐步走出去的核電、高鐵等高端裝備制造業(yè)的對外輸出；國產(chǎn)大飛機(jī)的成功試飛，具有重要的意義，后續(xù)將帶來民航產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的配套企業(yè)投資，以及國內(nèi)外市場的開發(fā)，據(jù)測算這一部分將帶來萬億美元計(jì)的市場需求，特別是針對于非歐美市場，將帶來極大的機(jī)遇，進(jìn)而帶動(dòng)投資需求；而國產(chǎn)航母的下水表明，中國在船舶軍工方面取得重大突破，未來船舶行業(yè)滿足國內(nèi)海軍的艦船建造或者說是航母編隊(duì)成形方面，將帶來極大的生產(chǎn)制造能力，筆者曾經(jīng)一直在強(qiáng)調(diào)，在海軍方面，或者未來會(huì)與美國、日本存在軍備競賽。但高效、廉價(jià)的國產(chǎn)化軍工裝備業(yè)一定會(huì)像鋼鐵、空調(diào)、工程機(jī)械等行業(yè)一樣拖垮我們目前眼中所謂的列強(qiáng)，我們要有這樣的戰(zhàn)略眼光和信心；所以在經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)衰退的情況下，我們不宜對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況過度悲觀。而目前宏觀資金打壓的遠(yuǎn)月合約，核心就是房地產(chǎn)的調(diào)控與金融系統(tǒng)的嚴(yán)監(jiān)管。但這兩個(gè)方面，從最終結(jié)果導(dǎo)向來看，是為了逼資金回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)中來，去生產(chǎn)創(chuàng)造財(cái)富，而不是制造泡沫。屬于短期利空，長期利多，是有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展的。
我們要看的第二點(diǎn)供給側(cè)改革是否會(huì)持續(xù)推進(jìn)，至少從目前的情況來看，筆者是相信會(huì)繼續(xù)推進(jìn)的，至于您信不信，反正我是信了。為什么要這么講呢？我們可以從工信部副部長徐樂江兼任中央統(tǒng)戰(zhàn)部副部長、全國工商聯(lián)主席，初步略見端倪，個(gè)人判斷19大后徐樂江有望更進(jìn)一步；第二從這輪聲勢浩大的多部委督查去中頻爐去地條鋼來看(見下表)；第三我們還可以從國家質(zhì)檢總局官網(wǎng)剛剛公布的注銷63家鋼鐵生產(chǎn)及加工企業(yè)相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證的通知上看。像山西美錦、山東泰鋼等高爐廠注銷了螺紋鋼生產(chǎn)許可證，而像中頻爐企業(yè)如貴陽閩達(dá)、貴陽長樂等企業(yè)也注銷了螺紋鋼生產(chǎn)許可證，意味著即使你轉(zhuǎn)電弧爐、電爐都不行了。由于建筑用帶肋鋼筋屬于國家強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)企業(yè)必須獲得許可證，沒有生產(chǎn)許可證即使有能力生產(chǎn)，所生產(chǎn)的產(chǎn)品也屬于三無產(chǎn)品，會(huì)被查處，退出是毫無懸念的了。還有我們看到工信部已經(jīng)連續(xù)兩次將部分鋼鐵企業(yè)從合規(guī)名單中剔除，這也傳遞出了非常強(qiáng)烈的信號。至于部分人說這幾十家螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)，有一部分是冷軋帶肋鋼筋，我想要提醒的這是一種信號，幾百家上千家涉鋼企業(yè)，逐步清理不需要時(shí)間嗎？我們應(yīng)該是拋棄幻想。
黑色產(chǎn)業(yè)調(diào)研筆記之未來之路(上)
在2017年下半年我們的需求是否會(huì)出現(xiàn)斷崖式下滑，這個(gè)問題目前不確定的因素略多。主要源于大家一致預(yù)期的房地產(chǎn)銷售下滑，必將帶來房地產(chǎn)投資的驟降，以及金融嚴(yán)監(jiān)管，工程項(xiàng)目無法融資，市場缺錢，導(dǎo)致工程項(xiàng)目擱淺，成為爛尾云云。從有爭論開始筆者就不是太過分看空今年的需求。認(rèn)為房地產(chǎn)的投資仍會(huì)保持一個(gè)平穩(wěn)。只是投資增速降緩，但不至于負(fù)增長。這也從4月底中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)的地方政府賣地規(guī)模、收入數(shù)據(jù)中可以看出：截止到4月24日，2017年全國50個(gè)重點(diǎn)城市“賣地”收入合計(jì)為7645.3億元，與2016年同期不到5000億的水平相比，上漲53.3%。其中，武漢土地出讓收入居首，超過700億元，北京、南京、合肥其次，三個(gè)城市均超過400億元，另有8個(gè)城市今年以來的賣地收入超過200億元。大部分城市平均溢價(jià)率相比去年有所下調(diào)。這則信息從邏輯上看，透露了非常重要的一個(gè)信號，就是同期相比，由于平均溢價(jià)率下調(diào)，而總的成交金額大漲50%以上，說明賣地的總面積高于去年。意味著未來要新增的開工面積高于2016年。這是一個(gè)非常明顯的信號，需求的增長在于下半年。一季度拿地，二季度進(jìn)入土地接收開發(fā)接單，三季度則是間接的鋼材需求啟動(dòng)階段。
3月底應(yīng)瑞達(dá)期貨之邀請，在成都與部分產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行交流時(shí)，筆者曾經(jīng)提過，二季度的盤面不會(huì)太好，處于一個(gè)大的調(diào)整周期中，這個(gè)調(diào)整中會(huì)來回的震蕩，通過時(shí)間來消化庫存，緩解部分品種的矛盾。從黑色系的結(jié)構(gòu)來看，螺紋當(dāng)屬最強(qiáng)的，卷板和鐵礦當(dāng)屬最弱的。多螺空卷、多螺空礦是極好的頭寸配置。
調(diào)研歸來，應(yīng)該是很多朋友都關(guān)心筆者調(diào)研的結(jié)果和觀點(diǎn)或邏輯看法吧，特別是對于黑色未來之路的看法、觀點(diǎn)，急切的想知道答案吧。在此由于陸家嘴黑金俱樂部微信公眾號的問題，筆者與大家談幾個(gè)最為核心的問題、最為簡介的邏輯。
第一、我們確定2017年的經(jīng)濟(jì)情況，是否比2015年、比2016年差；
第二、我們判斷鋼鐵業(yè)供給側(cè)改革是否會(huì)持續(xù)推進(jìn)；
第三、我們判斷2017年需求情況是否會(huì)出現(xiàn)斷崖式下滑；
第四、我們分析一下由于去地條鋼去中頻爐，帶來的不明統(tǒng)計(jì)的粗鋼產(chǎn)量是否會(huì)帶來供應(yīng)缺口，以及與高爐煉鐵、轉(zhuǎn)爐煉鋼匹配問題，進(jìn)而推論港口鐵礦石庫存積累的核心原因；
第五、進(jìn)行鐵礦石價(jià)格分析，判斷港口鐵礦石高庫存與國內(nèi)礦、非主流礦的競爭成本問題；
第六、分析當(dāng)前正在進(jìn)行的金融系統(tǒng)防風(fēng)險(xiǎn)究竟會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來什么樣的影響，是否會(huì)造成資金面困擾、緊缺進(jìn)而引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難的問題；
第七、我們看國際市場是否存在需求復(fù)蘇，出口方面是否會(huì)存在較大的回流壓力；
第八、我們看今年居民消費(fèi)類用鋼是否會(huì)出現(xiàn)大的回落與萎縮，進(jìn)而導(dǎo)致冷軋、鍍鋅等更進(jìn)一步的價(jià)格下滑；
第九、我們判斷環(huán)保高壓是否將常態(tài)化，焦化、鋼鐵的環(huán)保治理是否會(huì)放松，是否會(huì)帶來供應(yīng)方面的減量以及成本的提高；
第十、我們判斷雄安新區(qū)或者下半年大范圍的PPP項(xiàng)目是否能夠落地、執(zhí)行、啟動(dòng)，帶來新的需求增量。是否對于鋼鐵需求構(gòu)成利好。
在這里我之所以把幾個(gè)主要的條理給大家厘清，就是希望大家在分析和看待問題時(shí)，能夠全面周到的分析，入手，而切忌出現(xiàn)盲人摸象的情況。也是希望大家自己多去主動(dòng)的思考、判斷問題，而不是一味的找筆者尋求答案?？辞宄麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里的邏輯，對于你正確看待盤面漲跌、把握盤面區(qū)間運(yùn)行范圍將大有裨益。也更多的是希望大家秉著求真務(wù)實(shí)的態(tài)度去尋找答案,而不是人云亦云。
為什么我要把第一條關(guān)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況或者趨勢與2015年、2016年做比較呢，主要源于近期忽聞經(jīng)濟(jì)危機(jī)的聲音出來了，又有大佬在喊狼來了。我們秉著實(shí)事求是的態(tài)度看，2017年的情況不會(huì)比2015年、2016年差。主要體現(xiàn)在經(jīng)過大力反復(fù)倡廉的吏治整頓，行政體系逐漸體現(xiàn)出高效化、對于經(jīng)濟(jì)事物的管理逐步放開化、對外開放進(jìn)一步加深。2017年一季度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)良好開局，名義統(tǒng)計(jì)GDP增長率達(dá)到6.9%。工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)制造利潤水平得到回升，部分行業(yè)全行業(yè)虧損的情況緩解。外貿(mào)出口呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的局面。特別是即將召開的一帶一路會(huì)議，或許進(jìn)一步會(huì)帶來國際需求，進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升向好的基礎(chǔ)。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況分為兩派。一派是以任澤平為代表的新周期論，一派是以李迅雷、姜超等為代表的繁榮頂部、反彈見頂?shù)日撜{(diào)。其實(shí)對于筆者而言，從經(jīng)濟(jì)周期的角度看傾向于L型的底部；從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的周期看，傾向于新周期的起點(diǎn)，孕育期；從全球的經(jīng)濟(jì)、地緣政治格局看，處于中國風(fēng)的元年。主要表現(xiàn)為剛剛第一艘國產(chǎn)航母的下水與剛剛試飛的C919中國商飛的大飛機(jī)，以及成熟并在逐步走出去的核電、高鐵等高端裝備制造業(yè)的對外輸出；國產(chǎn)大飛機(jī)的成功試飛，具有重要的意義，后續(xù)將帶來民航產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的配套企業(yè)投資，以及國內(nèi)外市場的開發(fā)，據(jù)測算這一部分將帶來萬億美元計(jì)的市場需求，特別是針對于非歐美市場，將帶來極大的機(jī)遇，進(jìn)而帶動(dòng)投資需求；而國產(chǎn)航母的下水表明，中國在船舶軍工方面取得重大突破，未來船舶行業(yè)滿足國內(nèi)海軍的艦船建造或者說是航母編隊(duì)成形方面，將帶來極大的生產(chǎn)制造能力，筆者曾經(jīng)一直在強(qiáng)調(diào)，在海軍方面，或者未來會(huì)與美國、日本存在軍備競賽。但高效、廉價(jià)的國產(chǎn)化軍工裝備業(yè)一定會(huì)像鋼鐵、空調(diào)、工程機(jī)械等行業(yè)一樣拖垮我們目前眼中所謂的列強(qiáng)，我們要有這樣的戰(zhàn)略眼光和信心；所以在經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)衰退的情況下，我們不宜對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況過度悲觀。而目前宏觀資金打壓的遠(yuǎn)月合約，核心就是房地產(chǎn)的調(diào)控與金融系統(tǒng)的嚴(yán)監(jiān)管。但這兩個(gè)方面，從最終結(jié)果導(dǎo)向來看，是為了逼資金回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)中來，去生產(chǎn)創(chuàng)造財(cái)富，而不是制造泡沫。屬于短期利空，長期利多，是有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展的。
我們要看的第二點(diǎn)供給側(cè)改革是否會(huì)持續(xù)推進(jìn)，至少從目前的情況來看，筆者是相信會(huì)繼續(xù)推進(jìn)的，至于您信不信，反正我是信了。為什么要這么講呢？我們可以從工信部副部長徐樂江兼任中央統(tǒng)戰(zhàn)部副部長、全國工商聯(lián)主席，初步略見端倪，個(gè)人判斷19大后徐樂江有望更進(jìn)一步；第二從這輪聲勢浩大的多部委督查去中頻爐去地條鋼來看(見下表)；第三我們還可以從國家質(zhì)檢總局官網(wǎng)剛剛公布的注銷63家鋼鐵生產(chǎn)及加工企業(yè)相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證的通知上看。像山西美錦、山東泰鋼等高爐廠注銷了螺紋鋼生產(chǎn)許可證，而像中頻爐企業(yè)如貴陽閩達(dá)、貴陽長樂等企業(yè)也注銷了螺紋鋼生產(chǎn)許可證，意味著即使你轉(zhuǎn)電弧爐、電爐都不行了。由于建筑用帶肋鋼筋屬于國家強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)企業(yè)必須獲得許可證，沒有生產(chǎn)許可證即使有能力生產(chǎn)，所生產(chǎn)的產(chǎn)品也屬于三無產(chǎn)品，會(huì)被查處，退出是毫無懸念的了。還有我們看到工信部已經(jīng)連續(xù)兩次將部分鋼鐵企業(yè)從合規(guī)名單中剔除，這也傳遞出了非常強(qiáng)烈的信號。至于部分人說這幾十家螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)，有一部分是冷軋帶肋鋼筋，我想要提醒的這是一種信號，幾百家上千家涉鋼企業(yè)，逐步清理不需要時(shí)間嗎？我們應(yīng)該是拋棄幻想。
黑色產(chǎn)業(yè)調(diào)研筆記之未來之路(上)
在2017年下半年我們的需求是否會(huì)出現(xiàn)斷崖式下滑，這個(gè)問題目前不確定的因素略多。主要源于大家一致預(yù)期的房地產(chǎn)銷售下滑，必將帶來房地產(chǎn)投資的驟降，以及金融嚴(yán)監(jiān)管，工程項(xiàng)目無法融資，市場缺錢，導(dǎo)致工程項(xiàng)目擱淺，成為爛尾云云。從有爭論開始筆者就不是太過分看空今年的需求。認(rèn)為房地產(chǎn)的投資仍會(huì)保持一個(gè)平穩(wěn)。只是投資增速降緩，但不至于負(fù)增長。這也從4月底中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)的地方政府賣地規(guī)模、收入數(shù)據(jù)中可以看出：截止到4月24日，2017年全國50個(gè)重點(diǎn)城市“賣地”收入合計(jì)為7645.3億元，與2016年同期不到5000億的水平相比，上漲53.3%。其中，武漢土地出讓收入居首，超過700億元，北京、南京、合肥其次，三個(gè)城市均超過400億元，另有8個(gè)城市今年以來的賣地收入超過200億元。大部分城市平均溢價(jià)率相比去年有所下調(diào)。這則信息從邏輯上看，透露了非常重要的一個(gè)信號，就是同期相比，由于平均溢價(jià)率下調(diào)，而總的成交金額大漲50%以上，說明賣地的總面積高于去年。意味著未來要新增的開工面積高于2016年。這是一個(gè)非常明顯的信號，需求的增長在于下半年。一季度拿地，二季度進(jìn)入土地接收開發(fā)接單，三季度則是間接的鋼材需求啟動(dòng)階段。