鋼鐵供給側(cè)改革進(jìn)程將加快
鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)之一，而隨著去產(chǎn)能成果初現(xiàn)、基建項(xiàng)目發(fā)力，今年上半年鋼鐵行業(yè)景氣度出現(xiàn)回暖跡象。
具體來(lái)看，據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的指數(shù)報(bào)告顯示，7月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升5.1個(gè)百分點(diǎn)至50.2%，行業(yè)景氣度回升明顯。此外，河北省冶金行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，河北省鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比上升8.8個(gè)百分點(diǎn)至50.00%。從上述指數(shù)的變化情況來(lái)看，隨著近期鋼價(jià)的持續(xù)上漲，加之成本依然偏低，鋼廠二季度盈利總體保持在不錯(cuò)的水平。
商品價(jià)格方面，從期指上看，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)螺紋鋼主力合約累計(jì)上漲42.26%，最新收盤價(jià)為2538元/噸，值得一提的是，近期該合約表現(xiàn)出眾，自6月份以來(lái)累計(jì)漲幅高達(dá)28.31%，顯示出市場(chǎng)對(duì)于鋼鐵業(yè)即將來(lái)臨的銷售旺季的看好。
政策面上，7月27日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議聽(tīng)取了上半年鋼鐵、煤炭領(lǐng)域去產(chǎn)能情況匯報(bào)，認(rèn)為要按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署和政府工作報(bào)告要求，堅(jiān)持地方主責(zé)、企業(yè)主體，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，更有效推動(dòng)去產(chǎn)能。
8月4日，鋼鐵煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展工作部際聯(lián)席會(huì)議在北京召開(kāi)。會(huì)上，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任徐紹史強(qiáng)調(diào)，要加緊推進(jìn)去產(chǎn)能各項(xiàng)工作，確保完成2016年目標(biāo)任務(wù)。各地要把責(zé)任層層細(xì)化分解到具體的企業(yè)、項(xiàng)目和負(fù)責(zé)人，確保每項(xiàng)工作、每個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)都有人負(fù)責(zé)、有人督查。同時(shí)，會(huì)議明確，要嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，各地不得以任何名義、任何方式再備案新增產(chǎn)能的鋼鐵項(xiàng)目，三年內(nèi)停止審批新建煤礦項(xiàng)目，堅(jiān)決防止產(chǎn)能“邊減邊增”。
此外，會(huì)議還通報(bào)了目前中國(guó)鋼鐵和煤炭去產(chǎn)能進(jìn)展情況。其中，鋼鐵方面，官方數(shù)據(jù)顯示，今年1月份-7月份全國(guó)28個(gè)產(chǎn)鋼地區(qū)和中央企業(yè)累計(jì)完成壓減煉鋼產(chǎn)能2126萬(wàn)噸，占全年任務(wù)量的47%。其中，包括浙江等在內(nèi)的4個(gè)省份已經(jīng)完成全年任務(wù)；包括河北、遼寧等在內(nèi)的8個(gè)省份工作進(jìn)度在10%-35%之間；超過(guò)10個(gè)省份化解鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能工作尚未實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。
對(duì)此，分析人士表示，伴隨著下半年更大的去產(chǎn)能壓力，鋼材市場(chǎng)供需格局有望進(jìn)一步改善，為鋼價(jià)反彈提供強(qiáng)大支撐。
市場(chǎng)表現(xiàn)方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，7月份以來(lái)，兩市30只可交易鋼鐵股中，有22只個(gè)股股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，占比73.33%。其中，方大特鋼（22.24%）、三鋼閩光（13.74%）、杭鋼股份（13.00%）、太鋼不銹（10.44%）等個(gè)股期間累計(jì)漲幅均超過(guò)10%，此外，物產(chǎn)中拓、大冶特鋼、首鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份、河鋼股份、南鋼股份、新興鑄管、沙鋼股份等個(gè)股也有不錯(cuò)表現(xiàn)。
業(yè)績(jī)方面，截至昨日，共有4家鋼鐵公司已披露今年中報(bào)，其中，南鋼股份業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻番，沙鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵本報(bào)告期均實(shí)現(xiàn)同比扭虧。
投資策略上，廣發(fā)證券表示，“需求側(cè)托底穩(wěn)增長(zhǎng)、供給側(cè)深化結(jié)構(gòu)性改革”是2016年兩大重點(diǎn)工作，堅(jiān)定看好供給側(cè)改革和國(guó)企改革。盈利水平或是推動(dòng)鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的突破口，在下半年盈利無(wú)法持續(xù)改善的前提下，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程或?qū)⒓铀俾涞?，過(guò)剩產(chǎn)能有望加速“出清”；改革和轉(zhuǎn)型過(guò)程中，特鋼將在軍工、核電、航天航空、汽車、高鐵等領(lǐng)域承擔(dān)重任，能源結(jié)構(gòu)升級(jí)將倒逼油氣管網(wǎng)加速建設(shè)，可關(guān)注特鋼和鋼管領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。維持鋼鐵板塊“買入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦低估值龍頭、有轉(zhuǎn)型預(yù)期、有土地資源和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的公司，重視國(guó)企改革、“一帶一路”、京津冀一體化等主題性投資機(jī)會(huì)。8月份重點(diǎn)推薦：玉龍股份、首鋼股份、河鋼股份、寶鋼股份、新鋼股份。
煤炭供給收縮產(chǎn)業(yè)回暖
去產(chǎn)能是今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的首要任務(wù)。在國(guó)務(wù)院明確了煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展目標(biāo)后，多個(gè)政府部門又陸續(xù)發(fā)布了專項(xiàng)配套文件。其中，國(guó)家發(fā)改委、人社部、國(guó)家能源局、國(guó)家煤礦安監(jiān)局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和改善煤炭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序的通知》要求，引導(dǎo)煤炭企業(yè)按照276個(gè)工作日減量生產(chǎn)。這一政策對(duì)煤炭市場(chǎng)的影響可謂舉足輕重。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量16.3億噸，同比減少1.75億噸，下降9.7%。從月度產(chǎn)量變化看，4月份、5月份、6月份降幅分別為11%、15.5%和16.6%，降幅逐步擴(kuò)大。
供給收縮疊加產(chǎn)業(yè)回暖，煤炭股延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。7月份以來(lái)，超過(guò)30只煤炭股實(shí)現(xiàn)上漲，新大洲A期間累計(jì)漲幅居首，達(dá)到39.49%，紅陽(yáng)能源緊隨其后，期間累計(jì)漲幅為27.27%，寶泰隆(7.070,0.64,9.95%)期間累計(jì)漲幅也超過(guò)20%，達(dá)到25.13%，此外，冀中能源（17.67%）、潞安環(huán)能（14.83%）、美錦能源（12.28%）、*ST百花（12.05%）、\*ST新集（10.19%）、中煤能源（10.08%）等個(gè)股期間累計(jì)漲幅也均超10%。
雖然進(jìn)入8月份市場(chǎng)再度出現(xiàn)調(diào)整，但是部分煤炭股還是表現(xiàn)出了強(qiáng)勢(shì)特征，有20只個(gè)股逆市上漲，寶泰隆期間累計(jì)漲幅超過(guò)10%，達(dá)到17.25%，*ST百花、新大洲A、紅陽(yáng)能源、云煤能源、山西焦化等個(gè)股期間累計(jì)漲幅也均在5%以上。
業(yè)績(jī)方面，部分煤炭行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)已有小幅改善。據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日收盤，在已披露中報(bào)及中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的煤炭行業(yè)上市公司中，*ST神火上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)324.42%，此外，上海能源、美錦能源、中煤能源、陜西煤業(yè)預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比也均翻倍，分別為2284.74%、534.47%、153.87%、129.32%，而*ST煤氣也預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度為22.42%。
對(duì)此，分析人士普遍指出，由于煤價(jià)上行，二季度各公司業(yè)績(jī)已有改善跡象，三季度、四季度煤價(jià)將仍處近期高位，預(yù)計(jì)行業(yè)業(yè)績(jī)環(huán)比有望繼續(xù)改善。
近期煤炭市場(chǎng)繼續(xù)向好，由于各地限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，加上短期下游需求增加，各地煤價(jià)繼續(xù)上漲，其中港口動(dòng)力煤漲幅達(dá)到25元/噸，漲價(jià)有所加速。廣發(fā)證券表示，短期來(lái)看，動(dòng)力煤8月份火電需求仍處于高位，而目前港口和電廠庫(kù)存都處于低位，預(yù)計(jì)在庫(kù)存出現(xiàn)明顯上漲之前煤價(jià)仍將快速上漲；而煉焦煤目前雖然處于焦煤消費(fèi)淡季，但由于鋼鐵產(chǎn)量仍處于高位，產(chǎn)業(yè)鏈焦煤庫(kù)存也處于低位，預(yù)計(jì)9月份、10月份旺季后焦煤價(jià)格有望持續(xù)上漲。中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)行業(yè)有望從產(chǎn)能過(guò)剩逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬杌酒胶狻?/span>
另外，板塊方面，2016年以來(lái)煤炭板塊跑贏大盤，但相比歷史水平及其他行業(yè)，煤炭行業(yè)仍被低估，重點(diǎn)推薦地方龍頭公司，特別是具有提價(jià)預(yù)期的焦煤公司，例如潞安環(huán)能、陽(yáng)泉煤業(yè)、西山煤電、冀中能源、陜西煤業(yè)等。
中信建投也注意到最近鋼鐵和焦炭價(jià)格在筑底盤整之后又開(kāi)始反彈，鋼廠和焦化廠盈利空間擴(kuò)大，煉焦煤的價(jià)格再獲支撐，近期由于局部供給偏緊，產(chǎn)地焦煤價(jià)格已出現(xiàn)小幅上漲，未來(lái)9月份將進(jìn)入基建和房地產(chǎn)開(kāi)工旺季，煉焦煤價(jià)格的上調(diào)預(yù)期或?qū)⒌玫酱_認(rèn)。動(dòng)力煤漲價(jià)將得以延續(xù)，煉焦煤受下游需求支撐或?qū)⑸蠞q，煤炭企業(yè)下半年業(yè)績(jī)也將明顯回升，再次強(qiáng)調(diào)板塊較好的投資機(jī)會(huì)，配置方面建議繼續(xù)關(guān)注：西山煤電、陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、*ST神火、盤江股份、冀中能源、陽(yáng)泉煤業(yè)、潞安環(huán)能等。