河鋼股份李卜海告訴中國(guó)證券報(bào)記者，該債券受到機(jī)構(gòu)投資者熱烈追捧，認(rèn)購(gòu)總量達(dá)140.8億元，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍率4.7倍；邊際認(rèn)購(gòu)量42.9億元，邊際認(rèn)購(gòu)倍率1.4倍。身處產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的河鋼股份，投資者為何對(duì)其如此迷戀？

2015年國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)形勢(shì)極其嚴(yán)峻，鋼價(jià)持續(xù)下跌至歷史低位，大部分鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)巨虧。然而公司除了釩產(chǎn)品以外，幾乎所有產(chǎn)品的毛利率均出現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，綜合毛利率從2014年的10.90%增長(zhǎng)至2015年的13.32%。

河鋼股份2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入731億元，同比下降25.6%；歸屬母公司凈利潤(rùn)5.73億元，同比下降17.75%。2016年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入178.3億元，同比下降18.8%；歸屬母公司凈利潤(rùn)1.17億元，同比下降38.41%。

興業(yè)證券研究員任志強(qiáng)認(rèn)為，這主要是因?yàn)楣?/span>成本管控效果甚佳，盡管鋼價(jià)持續(xù)下跌，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下滑，但是成本削減幅度更大，最終表現(xiàn)為毛利率的不降反增。受益于此，公司在行業(yè)冰河期中能夠盈利。

從河鋼股份2015年年報(bào)來(lái)看，公司三項(xiàng)費(fèi)用總量控制較好。公司2015年管理費(fèi)用40億元，較2014年大幅度削減13億元，這其中主要是修理費(fèi)用降低7億元，研發(fā)費(fèi)用降低5億元所致。研發(fā)費(fèi)用雖然絕對(duì)數(shù)額降幅較大，但是占公司營(yíng)業(yè)收入比重基本不變，對(duì)公司未來(lái)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不會(huì)產(chǎn)生明顯的負(fù)面作用。公司2015年財(cái)務(wù)費(fèi)用增加明顯，同比增加6億元。三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)較2014年削減7億元，這對(duì)于公司2015年5.73億元的凈利潤(rùn)來(lái)說(shuō)還是可觀的。