近日，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中鋼協(xié)”）和大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）聯(lián)合主辦的“期貨市場服務(wù)鋼鐵企業(yè)座談會”在大連舉行，受邀參加會議的11家鋼企代表在會上充分交流，圍繞鋼鐵企業(yè)對期貨市場的理解、具體操作模式等展開討論，并提出了有針對性的意見和建議。通過交流，鋼鐵企業(yè)進(jìn)一步達(dá)成共識，認(rèn)為期貨市場應(yīng)成為企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理中心，要堅(jiān)持把期貨操作與采購、銷售等一體化考慮的期現(xiàn)結(jié)合思路。座談會上，與會代表還就如何進(jìn)一步推動產(chǎn)業(yè)客戶認(rèn)識并參與期貨市場提出了建議。
期貨工具助力經(jīng)營，鋼鐵企業(yè)從關(guān)注到行動
隨著近年煤焦礦期貨品種的上市及有效運(yùn)行，國內(nèi)大型鋼企對期貨工具的認(rèn)識度普遍提高，操作模式日益豐富。
“南鋼通過期貨市場，做了不少鎖價(jià)長單的買入套期保值，目的是鎖定成本。”參會的南京鋼鐵集團(tuán)代表介紹到，“如果不通過期貨市場鎖價(jià)，企業(yè)是不敢接長單的，那樣風(fēng)險(xiǎn)敞口太大了”，“如焦炭或鐵礦石測算下來有100元毛利時(shí)，按照常規(guī)來看，這個(gè)單不能接，是虧本的買賣。但是通過期貨市場，在鐵礦石期貨貼水現(xiàn)貨的行情下，經(jīng)過測算毛利可以擴(kuò)大到150元，這樣企業(yè)就敢于操作了。2015年做了5單鎖價(jià)長單，通過綜合折算，現(xiàn)貨有5000萬左右的毛利，期貨損失接近1000萬。最后對沖，綜合收益大概在4000萬。”他強(qiáng)調(diào)，如果沒有期貨操作來配套，企業(yè)不會接這樣的單子，通過期貨套保能在很大程度上支撐現(xiàn)貨方面的經(jīng)營，使原來處于虧本或盈虧平衡線以下的貿(mào)易單也可以接，期貨和現(xiàn)貨收益綜合衡量后，企業(yè)的經(jīng)營空間更大了。首鋼國貿(mào)的代表也表示，有了期貨工具，企業(yè)才敢接出口的長單合同。據(jù)了解，南鋼還利用期貨交割做了針對庫存的賣出套保，主要防范存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，期貨點(diǎn)價(jià)、建立虛擬鋼廠也在公司的研究和運(yùn)用范圍內(nèi)。
鞍鋼相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，期貨對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的作用越來越多的得到體現(xiàn)，這一點(diǎn)公司上下都已形成共識。鞍鋼作為實(shí)體企業(yè)已經(jīng)離不開期貨這個(gè)工具。他強(qiáng)調(diào)，長遠(yuǎn)來看，供給側(cè)改革大背景下鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，轉(zhuǎn)型升級任重道遠(yuǎn)，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，利潤微薄局面短期改變不了。通過期貨套期保值，可以有效轉(zhuǎn)移價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，控制原料采購成本，鎖定產(chǎn)品銷售利潤。
在談到利用期貨市場套保的體會時(shí)說，南鋼代表表示，鋼鐵行業(yè)原料采購定價(jià)和產(chǎn)品銷售定價(jià)在時(shí)間上不同步，由于時(shí)間上的差異，采購和銷售處在被動狀態(tài)下，完全受制于市場。有了期貨市場后，這種剪刀差造成的風(fēng)險(xiǎn)可以通過期貨交易實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對沖。同時(shí)，企業(yè)還可以利用期貨市場平滑利潤，保障正常經(jīng)營節(jié)奏。“能夠使用好期貨工具很重要，期貨的保證金制度能提高資金使用效率，現(xiàn)在鋼鐵企業(yè)都缺錢，資金鏈都很緊張，用保證金的錢去做全額資金做的事對公司一定是有利的。”他說。
隨著鐵礦石期貨市場運(yùn)行的日趨成熟，許多國企鋼廠也從外圍關(guān)注進(jìn)入到了“試水”階段，加深了對期貨工具的理解。河鋼國貿(mào)從2014年開始關(guān)注大商所的煤焦礦期貨，真正操作從2015年下半年開始，第一單實(shí)物交割發(fā)生在今年的鐵礦石1月合約上。“參與交割是因?yàn)樘妆１厝簧婕暗浇桓顔栴}，通過實(shí)際交割能夠知道交割成本大致是多少，成本清楚后在未來測算期現(xiàn)價(jià)差、制定操作策略時(shí)將更加清晰。”參會的河鋼代表表示。
制定合理的決策機(jī)制，構(gòu)建高效的組織結(jié)構(gòu)
“我們企業(yè)是1958年建廠，2003年實(shí)施企業(yè)改制并進(jìn)行資產(chǎn)重組，從國有獨(dú)資公司轉(zhuǎn)變?yōu)榉菄锌毓晒尽?009年螺紋鋼期貨合約上市起開始關(guān)注期貨，并建立了相關(guān)交易制度。”與會的南鋼相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹到，南鋼針對期貨套保的流程十分完整，制定了鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度，并有配套的套保細(xì)則等。
對于企業(yè)參與期貨市場來說，構(gòu)建完善高效的組織結(jié)構(gòu)是能否用好期貨工具的基石，注重期貨部門建設(shè)、“一把手負(fù)責(zé)”制和期現(xiàn)盈虧綜合考量是行業(yè)公認(rèn)的企業(yè)能否高效利用期貨工具的三把金鑰匙，缺一不可。據(jù)介紹，鞍鋼上下對期貨套期保值業(yè)務(wù)高度重視，內(nèi)部建立了組織構(gòu)架和相關(guān)管理制度，在管理層面，總經(jīng)理擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)小組組長，操作層面成立期貨部，設(shè)有交易員、信息員，專門設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制崗位，同時(shí)還建立了相應(yīng)期貨管理制度。南鋼也建立了較為完善的期貨業(yè)務(wù)組織架構(gòu)，據(jù)介紹，南鋼負(fù)責(zé)期貨操作的部門是證券部，主要做套保預(yù)案，具體操作上，各事業(yè)部發(fā)起，證券部制定預(yù)案，決策層拍板，證券部開展建倉、平倉操作。最后，期現(xiàn)綜合測評，盈虧全部由事業(yè)部承擔(dān)。南鋼代表還說，企業(yè)開展期貨操作需要在決策機(jī)制上經(jīng)權(quán)力機(jī)構(gòu)授權(quán)，企業(yè)一把手要重視和支持，參與期貨交易一定要有現(xiàn)貨單的平臺做支撐。他還強(qiáng)調(diào)，期貨部門是風(fēng)險(xiǎn)控制部門，不是盈利部門，期貨部門的盈虧要和現(xiàn)貨平臺盈虧結(jié)合起來計(jì)算。
記者了解發(fā)現(xiàn)，也有部分參與期貨的鋼企期貨部在人員配備和執(zhí)行上出現(xiàn)了或多或少的問題。“有的鋼廠雖然設(shè)立了期貨部，但是在具體執(zhí)行上出了問題，將期貨操作與現(xiàn)貨操作割裂開來。期貨部門如果不接觸、不了解企業(yè)的現(xiàn)貨操作，不把期貨操作與購銷存結(jié)合起來、統(tǒng)一評價(jià)，就會變成投機(jī)。”永安期貨總經(jīng)理施建軍在座談會上表示。
中紡糧油顧問郭彥超在會上也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，他說，工業(yè)加工企業(yè)要建立正確的組織結(jié)構(gòu)，樹立以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的加工利潤為核心的經(jīng)營理念，成立期貨部門的主要職責(zé)是下單，為公司鎖定利潤，而不是要完成賺多少錢的任務(wù)。
與會企業(yè)代表也認(rèn)同，企業(yè)必須把期貨部作為公司的重要戰(zhàn)略部門去運(yùn)作，培養(yǎng)既懂期貨又懂現(xiàn)貨的團(tuán)隊(duì)，再依托合理的組織架構(gòu)，才能真正在制度層面運(yùn)用好期貨工具。“從公司角度來說，一直寄希望于不僅在業(yè)務(wù)層面上去討論期貨以及衍生品工具的使用，更是希望把它上升到公司戰(zhàn)略層面。”與會的南鋼代表表示。
搭平臺、共合作，幫助企業(yè)樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)管理理念
據(jù)記者了解，盡管鋼鐵企業(yè)已經(jīng)普遍關(guān)注、參與期貨市場，但是對期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的理解還存在誤區(qū)，畏懼風(fēng)險(xiǎn)而望“期”色變是制約很多企業(yè)參與期市的原因之一。對此，施建軍表示，“市場有盈利必然有虧損”這一觀點(diǎn)從靜態(tài)看是對的，但是動態(tài)看，就可能不一樣。“不同的成本、不同的信號、不同的資金會有不同的組合，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效匹配是期貨市場的重要作用之一。”施建軍說。
施建軍認(rèn)為，鋼廠在鋼鐵衍生品上具有信息、客戶資源、資金等天然優(yōu)勢，同時(shí)鐵礦石、焦炭、焦煤和螺紋鋼期貨工具運(yùn)行良好，為企業(yè)參與市場提供了便利，這一優(yōu)勢更是國外鋼廠不具備的，鋼企參與期市能夠大有作為。
座談會上，11家參會的鋼廠還表達(dá)了希望中鋼協(xié)和交易所能夠面向企業(yè)提供更多的培訓(xùn)機(jī)會。據(jù)了解，目前國內(nèi)很多鋼企期貨部的操作人員是從生產(chǎn)、采購等部門調(diào)任，對于期貨工具的理解還有所欠缺。
座談會上，大商所總經(jīng)理王鳳海針對企業(yè)關(guān)心的問題作了一一回應(yīng)。他表示，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是期貨市場的立足之本，近年來，為鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場，大商所出臺了一系列的優(yōu)惠政策，目前在現(xiàn)有政策基礎(chǔ)上，交易所正在研究制定更為優(yōu)惠的政策措施，進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場的成本，為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)；為完善產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)，大商所將積極配合中鋼協(xié)，搭建長期的合作平臺，建立由中鋼協(xié)、交易所、期貨公司、鋼鐵企業(yè)共同參與的常態(tài)化期貨業(yè)務(wù)交流機(jī)制，同時(shí)，適時(shí)面向鋼鐵企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)開展期貨市場的培訓(xùn)。此外，為更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，大商所專門成立了產(chǎn)業(yè)拓展部，希望與鋼鐵企業(yè)加強(qiáng)溝通，推動企業(yè)掌握和利用好期貨工具，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營。