公告顯示，寶鋼集團全資持有的寶鋼香港投資有限公司是本次債券發(fā)行人，這一境外可交換債券為零票息、零到期收益率的以美元計價債券，期限三年，轉(zhuǎn)股溢價率為38.5%，對應(yīng)轉(zhuǎn)股價格為每股建行H股7.5898港元。據(jù)稱，購買本次可交換債的投資者有權(quán)在債券發(fā)行完成41天以后，按換股價格申請轉(zhuǎn)換成標(biāo)的公司股票。

中國證券網(wǎng)記者了解到，國家發(fā)改委已于今年9月中旬發(fā)文鼓勵境內(nèi)企業(yè)發(fā)行外幣債券，即取消發(fā)債審批制，實行備案登記制管理。發(fā)改委在為此發(fā)布的公告中意圖頗為明確，它表示，為應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，有效利用境外低成本資金，鼓勵資信狀況好、償債能力強的企業(yè)發(fā)行外債，引導(dǎo)資金投向國家鼓勵的重點行業(yè)、重點領(lǐng)域、重大項目，優(yōu)先用于支持“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶與國際產(chǎn)能和裝備制造合作等重大工程建設(shè)和重點領(lǐng)域投資。

有分析人士認為，這將拓寬資本項目可兌換的程度，而借助這樣的改革，鼓勵有條件的企業(yè)實施海外融資，并明確允許資金可以在境內(nèi)外自由使用，拓寬資本項目可兌換的程度，堪稱是資本項目改革一大步。巴克萊亞太區(qū)債券發(fā)行聯(lián)席主管AvinashThakur曾預(yù)計，中國發(fā)改委取消企業(yè)發(fā)行外債的額度審批，此舉將提升離岸債券發(fā)行規(guī)模。

正是在這樣的背景下，寶鋼集團捷足先登開吃了第一個“螃蟹”。近些年來，寶鋼集團根據(jù)國務(wù)院所提出的“用好增量、盤活存量”支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的總體要求，在境內(nèi)外股市融資周期相對偏長的客觀不利條件下，主動地與境內(nèi)外投資銀行機構(gòu)積極探索尋求新的融資模式。早在2014年12月上旬，寶鋼集團就其持有的1.65億股新華保險[1.35%]股票作為備用標(biāo)的物，嘗試向外界發(fā)行40億元規(guī)?？山粨Q公司債[0.02%]券，成為境內(nèi)證券市場第一單公開發(fā)行的可交換公司債。如今寶鋼集團又開創(chuàng)了境外發(fā)行H股為標(biāo)的物的公募可交換債券。

據(jù)介紹，可交換公司債券是指上市公司股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股票的公司債券，即在換股期內(nèi)，有權(quán)以特定換股價換取一定比例的發(fā)行人持有的標(biāo)的公司股票。就發(fā)行人而言，其發(fā)行可交換債目的與發(fā)行可轉(zhuǎn)債有所不同，即并非簡單的間接股權(quán)融資，而是以所持有的標(biāo)的股票為抵押進行一番較低成本的融資，也可以是其作為股票大宗持有人減持股票的手段，減持非限售股，而由于可交換債轉(zhuǎn)股是一個持續(xù)過程，減持成本相對較低、對標(biāo)的物本身的股價沖擊相對較小。

據(jù)悉，本次發(fā)行得到了諸多境外投資者踴躍認購。瑞銀、匯豐為此次發(fā)債聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人，再加上花旗、巴克萊、摩根士丹利、建銀國際、中銀國際和招商證券(香港)，以及招銀國際等多家承銷商擔(dān)任了聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。

業(yè)內(nèi)人士認為，寶鋼集團此番推出5億美元H股標(biāo)的境外可交換債，這一金融創(chuàng)新有著至少有兩重意義，一方面這是史上首單由H股作為標(biāo)的股票的境外可交換債券，為今年內(nèi)香港市場首個由大陸國企獨立發(fā)行的可交換債券；另一方面，這是境內(nèi)企業(yè)抓住我國資本項目改革進程帶來的機遇，積極利用境外較低成本的資金，拓寬融資渠道，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的有效步驟。